耐克股價創新高，滔搏國際能否接力

　　對于一家上市公司來說，選擇上市的良辰吉日很有講究。滔搏國際于10月10日登陸香港聯交所上市，這緊隨國慶70周年香港假期之后。同時，就在上兩周，耐克剛剛公布了靚麗的2020財年首季報，并且股價創下歷史新高。滔搏國際上市首日不負眾望，當天收盤漲幅高達8.82%。

　　耐克大中華靚麗財報或指引滔搏業績

　　滔搏國際與耐克合作時間長達二十年，是耐克全球第二大零售合作伙伴及客戶。同時，中國市場是耐克2020財年首季(截止2019年8月31日三個月)營收增長最快的區域市場，這無疑對滔搏國際下半年的業績起了指南針的作用。

　　根據耐克財報披露，在截止2019年8月31日三個月中，耐克全球營收同比增長7.2%至106.6億美元，其中大中華地區的營收達到了16.79億美元，同比增速高達22%，遠超過耐克其他區域市場北美4%，歐洲、中東及非洲市場6%，亞太和拉美市場6%的營收增速。如果排除匯兌因素，耐克在大中華地區營收增速更是高達27%。

　　在截止2019年8月31日三個月中，耐克在大中華地區的息稅前利潤達到6.69億美元，同比增速達到33%，增長率同樣遠遠領先于其他地區市場。

　　耐克高管在電話會議中說道，“正如我之前預言的那樣，‘耐克是一個中國品牌’，結果證明的確如此。五年來，我們在大中華的每個季度都實現了雙位數的增長。”耐克方面表示，滔搏國際作為耐克零售網絡的全球關鍵合作伙伴，將會與攜手其進一步推進線上與線上銷售模式的融合。

　　可以說，業績持續高速增長的中國市場越加受到耐克重視，發展中國市場需要實力強勁的經銷商予以配合，這相較于自營節約了巨大的成本投入。同時，多年深耕于中國市場，身為百麗國際旗下的滔搏國際也更懂中國市場。

　　滔搏國際目前是中國最大的運動鞋服零售商，市場占有率高達15.9%。該公司旗下以耐克和阿迪達斯作為主力品牌。截止2019年2月28日，主力品牌銷售收入占到銷售貨品總收入的87.4%。

　　耐克這份2019年5月1日至8月31日的季報里大中華區的優異表現無疑為滔搏國際的未來業績提供了指引，也穩定了投資者的未來預期。

　　中國運動鞋服市場規模快速增長

　　全球最大運動品牌耐克的季報反應出了全球運動鞋市場的樂觀趨勢，也從一個側面印證了中國是全球運動鞋市場增速最快的大型區域市場。受益于中國對全民健身的重視，以及多項體育產業政策發展目標的確定，到2020年全國體育產業規模要達到3萬億元人民幣，2025年有望超過5萬億元人民幣。

　　可以說在全球體育產業快速發展的趨勢、人們對健康越加重視的社會發展的趨勢，以及中國對體育產業加大政策支持力度的趨勢下，這三大趨勢推動了中國的體育產業以非常快的速度在大步前進。

　　根據沙利文的調查報告顯示，2014年中國體育相關用品市場及運動鞋市場消費額為2,777億元人民幣，2018年達到了4,050億元人民幣，四年復合增長率達到了9.9%，預計到2023年將達到6,101億元人民幣，五年復合增長率將達到8.5%。

　　中國運動鞋服市場作為中國體育相關用品市場中按消費額計占比最高的子分類，其增長速度相對于整體市場表現得更快。其在2014年消費額為1,455億元人民幣，2018年增至2,357億元人民幣，四年復合增長率為12.8%，預計到2023年將達到3,923億元人民幣，五年復合增長率將達到10.7%。而其占中國體育相關用品市場總體消費額的比重也由2014年的52.4%升至2018年的58.2%，以及預計到2023年將達到64.3%。

　　在三大行業增長趨勢的齊力推動下，滔搏國際作為中國最大運動鞋服零售商將獲得業績長期增長的穩定支撐。

　　高端產品優勢愈加明顯

　　我們從中國運動鞋市場過去近四年的銷售數據統計中發現了這個不斷增長的龐大市場出現了一些新的變化，獲得市場認可的中高端產品擁有著更快的增長速度。

　　據ECdateaway數據顯示，在2017至2019年前八個月中國運動鞋銷售額同比增速分別為24.8%、20.1%和34.5%。2019年一至四月份中國運動鞋銷售額增長明顯，但是到了五、六、七三個月中，可以看到明顯的增速在放緩。

　　同樣的變化在運動鞋的銷售量上表現得更為明顯。2019年五、六、七三個月的運動鞋銷量為3402.81萬雙，這相較于2018年同期的3369.88萬雙增長不足1%。

　　但在國內市場的運動鞋的銷售均價變化上卻看到了另一番景象。相較于2017和2018年運動鞋銷售均價的緩慢提升，2019年前八個月運動鞋銷售均價增速顯著高于2017及2018年同期表現，即使在銷量增長幾乎停滯的五、六、七三個月也是如此。依此使得2019年五、六、七三個月運動鞋銷售額在銷量增長幾乎停滯的情況下依然同比增長了10.6%。

　　進入2019年之后，我國的運動鞋市場中消費升級趨勢明顯。為了獲得更高的穿著體驗，消費者愿意為運動鞋支付更高的購買價格，這樣的趨勢即使在銷量增長幾乎停滯的月份中也依舊保持。

　　優秀的品牌認可度、時尚的設計、舒適的穿著體驗以及功能性的運動鞋正受到越來越多的消費者青睞。這構成了國內運動鞋服行業中后來者難以逾越的護城河。

　　根據滔搏國際公開資料顯示，該公司除了與耐克及阿迪達斯兩大主力品牌合作，另有九大合作伙伴，這包括了：彪馬、匡威、亞瑟士、鬼冢虎、斯凱奇、銳步、威富集團的品牌(Vans、The North Face、Timberland)。這些一線國際大牌涵蓋了運動、運動時尚兩大領域，其中高端的定位更符合消費者偏愛，也符合消費升級的行業大方向。

　　據NPD Group的發布的截止2019年8月止十二個月的美國鞋類消費市場報告顯示，期內增速最快的品類為運動休閑鞋，其銷量同比增速達到7%。與之相比，包括高跟鞋在內的時尚鞋履銷量同比下跌5%，專業性能運動鞋銷量下跌7%。這或將值得國內鞋履市場作為未來發展的借鑒，品牌陣營覆蓋眾多一線國際時尚運動品牌的滔搏國際也必將因此受益。