“一雙筷子”的IPO之路：營(yíng)收7億的雙槍科技 搶灘資本市場(chǎng)

7月3日，日用餐廚具供應(yīng)商雙槍科技股份有限公司（下稱(chēng)“雙槍科技”）在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了招股書(shū)。

招股書(shū)顯示，雙槍科技創(chuàng)立于1995年7月，主要業(yè)務(wù)為日用餐廚具的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，目前擁有筷子、砧板、勺鏟、簽類(lèi)和其他餐廚具5個(gè)大類(lèi)，超過(guò)1000種單品，年銷(xiāo)售筷子約3億雙、砧板約1000萬(wàn)片。

2019年，雙槍科技賣(mài)出3.05億雙筷子、1087.09萬(wàn)片砧板，攬下7.18億元營(yíng)收，可謂“小筷子撬動(dòng)大生意”。

雙槍科技擬申請(qǐng)深交所上市，募集資金3.95億元，那么，其能否成功？

“筷子”公司的資本之旅

成立已有25年時(shí)間的雙槍科技，總部位于杭州市余杭區(qū)百丈鎮(zhèn)。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，2017-2019年，雙槍科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5億元、6.08億元、7.18億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.77%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為4100.04萬(wàn)元、4596.82萬(wàn)元、7183.99萬(wàn)元，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，2017-2019年，雙槍科技的筷子年銷(xiāo)量分別為3.03億雙、3.1億雙、3.05億雙；砧板銷(xiāo)量分別為814.71萬(wàn)片、911.8萬(wàn)片、1087.09萬(wàn)片，兩個(gè)品類(lèi)合計(jì)貢獻(xiàn)銷(xiāo)售收入達(dá)到70%以上。

雙槍科技稱(chēng)，以每人每年更換一次筷子，每戶(hù)家庭每四年更換一次砧板估算，國(guó)內(nèi)每年筷子需求量約14億雙，砧板需求量約1.15億片，看好其市場(chǎng)空間。

此次申請(qǐng)IPO，雙槍科技擬投入募集資金3.95億元，用于日用餐廚具自動(dòng)化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目等3個(gè)項(xiàng)目，若項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)，將新增筷類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能1億雙、竹木砧板產(chǎn)能1000萬(wàn)片、植物纖維復(fù)合餐廚具產(chǎn)能4000噸。

“日用餐廚具行業(yè)的企業(yè)數(shù)量比較多，產(chǎn)業(yè)集中度較低，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品質(zhì)量、議價(jià)能力、品牌等核心競(jìng)爭(zhēng)力都尤為重要?！?月6日，一位餐具行業(yè)下游企業(yè)表示。

招股書(shū)顯示，雙槍科技同行業(yè)企業(yè)包括新三板企業(yè)三禾竹木（832835.OC)、九川竹木(833187.OC)、浙江天竹工貿(mào)有限公司、福建茗匠竹藝科技有限公司、意大利愛(ài)思得（香港）集團(tuán)控股有限公司等。

不過(guò)，三禾竹木2018年銷(xiāo)售額1.06億元，凈利潤(rùn)1081.59萬(wàn)元；九川竹木2018年銷(xiāo)售額1.29億元，凈利潤(rùn)1996.34萬(wàn)元，體量均小于雙槍科技。

從銷(xiāo)售渠道來(lái)看，雙槍科技的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)涵蓋商超、經(jīng)銷(xiāo)商、電商、外貿(mào)、其他直營(yíng)等方式，其中直營(yíng)商超、經(jīng)銷(xiāo)商、電商等為其最主要的銷(xiāo)售渠道。

其中，經(jīng)銷(xiāo)渠道是雙槍科技最主要的銷(xiāo)售渠道，2017-2019年，其通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)渠道分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額2.59億元、2.84億元和3.12億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重均在40%以上。

多渠道經(jīng)營(yíng)或存挑戰(zhàn)

擁有多渠道的雙槍科技，在招股書(shū)中提到，“多渠道經(jīng)營(yíng)對(duì)公司管理水平要求相對(duì)較高，同時(shí)，渠道不利變化亦可能對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ú焕绊憽薄?/p>

雙槍科技舉例提到，“如果大型商超類(lèi)客戶(hù)出現(xiàn)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略、改變地域市場(chǎng)布局、更換銷(xiāo)售產(chǎn)品和品牌等商業(yè)行為”，或者“公司對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商管理不到位、對(duì)銷(xiāo)售終端反饋的信息滯后等”，或者“未來(lái)，天貓、京東、唯品會(huì)等電商平臺(tái)的銷(xiāo)售政策、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等發(fā)生重大不利變化”，都將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

此外，雙槍科技提示了應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險(xiǎn)。

2017年末-2019年末，雙槍科技應(yīng)收賬款賬面凈值分別為1.59億元、2.12億元和2.14億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為51.51%、57.6%、47.92%。

在應(yīng)收賬款余額結(jié)構(gòu)中，又以經(jīng)銷(xiāo)商應(yīng)收賬款余額為大頭。

2017年末、2018年末和2019年末，雙槍科技對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商應(yīng)收賬款余額分別為8946.4萬(wàn)元、1.24億元和1.02億元，占應(yīng)收賬款余額總額的52.73%、54.39%和44.24%。

對(duì)于2018年末對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商應(yīng)收賬款余額快速增長(zhǎng)，雙槍科技解釋為，“主要源于2017年底、2018年初公司業(yè)務(wù)調(diào)整，將歐尚超市、中百超市等業(yè)務(wù)下放給上海尊頂實(shí)業(yè)有限公司、武漢中原九鼎商貿(mào)有限公司等經(jīng)銷(xiāo)商，同時(shí)關(guān)聯(lián)經(jīng)銷(xiāo)商廣州雅曼軒注銷(xiāo)后，其部分業(yè)務(wù)由廣州敏瀾日用品有限公司經(jīng)營(yíng)”。

2019年末，雙槍科技對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商應(yīng)收賬款余額有所下降，“源于其加強(qiáng)經(jīng)銷(xiāo)商信用管理，同時(shí)對(duì)上海尊頂實(shí)業(yè)有限公司、武漢中原九鼎商貿(mào)有限公司和廣州敏瀾日用品有限公司等經(jīng)銷(xiāo)商應(yīng)收余額降低導(dǎo)致”。

對(duì)于2020年一季度表現(xiàn)，雙槍科技稱(chēng)，受到新冠疫情影響，國(guó)內(nèi)春節(jié)假期延長(zhǎng)，復(fù)工時(shí)間有所推遲，對(duì)公司2020年一季度的采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售造成了一定影響。隨著疫情逐步得到控制，公司整體經(jīng)營(yíng)情況趨于正常，未對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。