上市車企半年考：超半數利潤下滑， 研發投入不升反降

中國汽車市場結構性調整疊加上半年新冠肺炎疫情的影響，中國汽車產業正遭受巨大沖擊。8月份以來國內上市車企上半年財報陸續公布，冰冷的數字背后描摹的是國內上市車企的絕地求生。

21世紀經濟報道記者統計發現，A股和港股已經對外發布半年報的15家上市乘用車企業中，有10家企業凈利潤下滑，尚未公布上半年財報的北京汽車也早在8月14日發布盈利預警，預計上半年凈利潤將大幅下滑65%。

5家凈利潤增長的企業包括比亞迪、因非經常性損益實現同比大幅扭虧的長安、背靠合資企業華晨寶馬收益頗豐的華晨中國以及虧損減少的ST海馬和因非經常性損益項目扭虧的*ST夏利。

12家商用車上市公司中，除了以中、重卡以及商用車為主的東風汽車、江鈴汽車、一汽解放以及中國重汽外，其他8家企業利潤皆出現下滑，尤其是以生產客車為主要業務的金龍、宇通、中通、亞星和ST安凱，利潤下滑幅度最為明顯。

而從上市公司的財報來看，無論是上汽集團、自主品牌龍頭吉利汽車，還是坐擁高利潤豪華品牌的華晨中國，抑或是生存空間遭到擠壓的力帆、眾泰等邊緣自主品牌，其盈利能力都在減弱。

當然，對于上半年車企業績的下滑，業內早有預期。在業內人士看來，新冠肺炎疫情為主因導致的整體銷量下滑是影響利潤的直接因素。

事實上，受到疫情影響的不僅是汽車企業，整個產業鏈都處在“水深火熱”之中。產業鏈上游，由于訂單的減少，多家汽車零部件企業營收利潤下滑；產業鏈下游，終端市場需求減弱，新車“價格倒掛”、毛利下降，掙扎、煎熬，成為了各車企、經銷商上半年最真實的寫照。

利潤營收雙雙下滑

多數企業利潤下滑已是不爭的事實，更為嚴峻的是上汽集團、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、江淮汽車等多家知名車企上半年營收、利潤雙雙下滑。

同花順金融研究中心數據顯示，截至8月30日，整車行業已披露半年報個股的平均營業收入增長率為-10.14%，平均凈利潤增長率為-27.21%。

其中，上汽集團上半年營收2837.4億元人民幣，同比下跌24.6%；凈利潤83.9億元人民幣，同比大跌39%。吉利汽車上半年營業收入368.2億元人民幣，同比下跌23%；凈利潤人民幣23.2億元，同比大跌42.67%。長城汽車上半年營業收入359.29 億元人民幣，去年同期為413.77億，同比下跌10.88%；凈利潤比去年減少約4億，僅為11.46 億元，同比減少24.5%。因上半年新能源汽車產銷下滑，北汽藍谷上半年凈虧損18.63億，利潤同比大跌2815%。

即便是上半年大幅扭虧的長安汽車，在扣除非經常性損益后，實則虧損26.17億元，同比增加10.13%，虧損幅度進一步增大。

而從多家企業的財報中，可以清楚地看到，凈利潤下滑的幅度，都遠超營收下滑的幅度。今年一季度，東方證券重點關注的14家行業代表性整車企業中，11家企業出現毛利率同比下滑情況。

而這背后是自主品牌汽車“被迫”讓利銷售、以價換量保市場。

中國汽車工業協會數據顯示，在汽車產業轉型和疫情的雙重影響下，6月，自主品牌乘用車市場份額創下了自2009年以來的最低點。今年上半年自主品牌乘用車銷量同比下降29%，市場份額跌至36.3%。

因此，無論是直播賣車還是新能源汽車下鄉，刺激銷量成為上半年車企的“共同課題”。

但從上半年的銷量數據來看，多數車企累計銷量未及全年目標一半，下半年將承壓更大。

其中，吉利汽車累計實現銷量53萬輛，同比下跌19%，僅完成全年141萬輛銷量目標的38%；上汽集團累計實現銷量205萬輛，同比下跌30.24%，上半年完成全年600萬輛銷量目標的34.15%；長城汽車上半年累計實現銷量39.5萬輛，同比下跌19.95%，僅完成全年102萬輛銷量目標的38.74%。

而乘聯會最新公布的車企銷售數據顯示，近40家車企月銷量未達到1000輛，更有眾泰汽車等15家車企月銷量一欄中為“0”。

這也意味著，在激烈的市場競爭中，如果銷量沒有起色，這些品牌很難重新擁有“造血”能力。

“中國市場有143個汽車品牌，比全世界任何一個市場都多，所以未來優勝劣汰會加速。”8月14日，在2020中國汽車論壇上，長安汽車董事長朱華榮曾公開表示。

而早在3年前，朱華榮就曾預言，未來自主品牌可能僅有5家能夠存活。

業績承壓，研發費用不升反降

作為衡量車企核心競爭力關鍵指標的研發投入，不僅是車企硬實力的體現，更是直接決定著企業能否通過“新四化”大考并提前在未來的賽道中搶占有利位置。

然而，在21世紀經濟報道記者梳理的已經披露2020年上半年財報的上市車企中，僅有廣汽、吉利、長城、比亞迪、北汽藍谷等幾家企業研發費用同比增加。其中，研發費用增長速度最快的是長城，上半年研發費用12.2億，同比增長33%；而上市車企中研發費用投入最高的是上汽集團，上半年研發支出58.43億，同比微跌2%；而上半年凈利同比增長超過25%的華晨中國，研發費用僅為0.52億。

在汽車產業面向“新四化”轉型的關鍵時期，中國上市車企研發費用之和甚至不敵一家跨國公司的研發費用。

“現在似乎有很多關于V型反彈的說法。通過停止各種項目，一家公司或許可以扭轉業績，而且這樣的做法似乎經常被人稱贊。但我認為，這種做法并不正確。”豐田總裁豐田章男在業績發布會上表示，企業在短期內停止先進研究或其他項目，從而節省資金的做法，是一種目光短淺的行為。

盡管整體市場面臨諸多挑戰，豐田集團預測其2020財年的研發費用投入將達到103億美元左右，這一數字差不多與2019財年持平；寶馬集團在今年上半年的研發費用共計27.34億歐元，幾乎與去年同期持平；大眾汽車集團僅今年一季度的研發成本就高達36億歐元，同比增長2.3%。