港股“牛熊共舞” 四季度波動風險加大

       踏入9月最后一個交易周，港股依然“牛熊共舞”。在銀行和新經濟板塊帶動下，恒生指數止住9月跌勢，走出了一次波強度適中的反彈行情。不過市場憂慮未散，有調查指僅有2成基金經理看好港股第四季度表現。

      9月28日，恒生指數收報23503.66點，升268.24點或1.15%，全日成交量933.43億港元。整個9月以來，恒生指數跟隨美股科技股的崩盤啟動跌勢，月內迄今已跌去1673點或6.65%。

“熊”股持續低迷

      按板塊劃分，港股可謂“牛熊共舞”。在“熊”的一邊，長期低迷的公用事業和地產板塊依然“回天乏力”。而這一板塊原本聚集著一眾傳統上深受香港本地股民喜愛的高息藍籌。

掌握在香港多個大家族手中的企業，包括電力、煤氣、地產公司，今年以來表現讓人失望。中電控股（2.HK）、香港中華煤氣（3.HK）、電能實業（6.HK）、長江基建（1038.HK）、恒基地產（12.HK）、新鴻基地產（16.HK）、新世界發展（17.HK）、長實集團（1113.HK）全日均再告下跌，唯九龍倉置業（1997.HK）報升1.3%，收盤價為每股31港元。

香港中文大學中國研究中心助理教授黎晨對南方財經全媒體記者表示，由于受到社會事件和疫情雙重影響，香港經濟前景目前還不明朗，上述因素造成港股傳統板塊低迷不前，而相關投資者則是“過度悲觀”。他認為：“港股目前在全球來說可算價值洼地，不少股票股息率很高，但PE、PB值卻很低，對于以價值為導向的投資者來說是入市好時機。”

不過，“熊”股中也有單日造好的“明星”。年內股價“腰斬”的匯豐控股（5.HK），由于獲得平安保險的增持，全日大漲9.2%直至收報每股30.8港元。港交所資料顯示，平安保險在9月23日于場內增持1080萬股匯豐控股，每股平均價格為28.2859港元，一共涉資3.05億港元，持股量從7.95%增至8%，超過貝萊德持有的7.14%股權，成最大股東。

“牛”股當心波幅及泡沫

在“牛”的一邊，新經濟股的代表騰訊（700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）、京東集團（9618.HK）、小米集團（1810.HK）、美團點評（369.HK）分別升0.5%、2.1%、2.76%、2.43%、2.16%。不過，次新股、今年大熱的生物醫藥板塊卻逆勢大跌，歐康維視生物（1477.HK）、康希諾生物（6185.HK）分別跌6.82%、1.79%，泰格醫藥至尾盤才獲得拉升，收漲0.64%。

有媒體調查顯示，通過訪問19位香港的基金經理，發現其中只有4人目前看好港股第四季表現，占比大約20%。不過，由于港股在9月已然大幅調整，只有6%的基金經理表示將在第四季進行減倉，有71%表示會維持現有港股投資比例不變。接受調查的基金經理們表示，需要留意情緒、估值、疫情、美國大選，以及股市季節因素等多方面的因素影響。

     豐盛金融資產管理董事黃國英認為，現時港股“牛熊并存”，要小心揀選行業。其中，傳統銀行、石油、濠賭等板塊均暫要避開，更建議投資者控制入場籌碼，減少因情緒影響而作出的投資決定。

施羅德投資則表示，經過今年以來的升勢，醫療保健、電商、在線游戲、5G設備、電動車等股份的估值已在高位，環球市場亦出現了一些泡沫跡象。該公司指，隨著美國總統大選臨近，市場波動仍將持續。

     摩根資產管理指出，進入秋冬，疫情或再次爆發，加上臨近美國總統大選政局變數多，投資者需警惕年底市場波動性增加，留意投資組合的股債平衡。

行健資產管理董事總經理潘振邦提醒投資者留意季節因素。他稱，當投資者在首三季取得利潤，面對短期不明朗因素，再冒險入市“博一轉”的心態也會降低。

恒大股債雙雙“絕地反彈”

上周五上演“股債雙殺”行情的恒大系，在周一紛紛“絕地反彈”。除了因為恒大系在周末連發公告“亮家底”，多家投行也發聲表示看好恒大后期表現。

28日恒大（3333.HK）、恒大汽車（708.HK）高開高走，全日分別大升20.6%、20.4%，收報每股16.62港元及20.25港元。包括摩根大通、中信里昂、德銀、銀河聯昌證券、華泰證券、星展銀行等多家投行發表報告看好恒大系股價和債券價格走勢。

關于恒大股價，中信里昂稱股價波動為投資者提供了一個很好的買入機會，重申對恒大的買入評級，目標價為23港元。該行稱，恒大已經制定了相關的降負債計劃，加上物業管理、汽車等業務的各種股權融資，相信公司擁有很強的去杠桿能力，甚至會比市場預期做得更好。

記者查詢DM查債通的數據顯示，恒大的在岸債券方面，于2019年發行的兩只債券19恒大01、02于9月28日分別收報80.72元、75.34元，于2020年發行的20恒大01收報73元，上述債券收益率仍然分別高達45.9%、27.68%、36.6%，合計規模為245億元。離岸債券方面，2022年到期的8.25%、9.5%、11.5%債券目前收益率均超過24%。

除了一眾市場角色為“賣方”的投行，對恒大“抄底”的投資者也顯然希望向市場展示自己的倉位，以帶動市場增加對恒大的信任。從事財務投資業務的中譽集團（985.HK）宣布，已于9月25日投864萬美元“抄底”大跌的恒大債券。該公司披露，投資標的是2021年到期的6.25%恒大票據及2021年到期8.9%恒大票據，分別票面價值為500萬美元，但由于債券價格大跌，僅分別用429萬美元及435萬美元就將上述債券收入囊中。

該公司稱：“鑒于中國恒大票據之利率高于香港商業銀行提供的港元定期存款/美元定期存款的利率，及收購事項將為本集團帶來更高及穩定之回報，董事認為收購事項屬公平合理，并符合本公司及其股東的整體利益。”

新股表現繼續向好

盡管年內港股已上市股票表現普遍不佳，但投資者“打新”卻頻頻獲得不錯收益。

又一生物科技股再鼎醫藥（9688.HK）28日上市，盤中曾一度高見每股617.5元，全日收報每股610元，較其發行價每股562元，升幅為8.54%。按照每手再鼎為150股算，“打新”者每手付出84300港元，賬面盈利7200港元。

此外，中通快遞公布發行價，為每股218港元，將于次日（9月29日）正式上市買賣。中通快遞本次募資凈額約為96.75億港元，其中國際配售認購超額倍數為4.65倍，香港公開發售認購超額倍數為5.69倍。

另外，京東（9618.HK）旗下京東健康于9月27日向港交所提交的招股書。媒體引述知情人士透露，京東健康將最少集資30億美元，計劃最早12月招股。京東健康引述第三方數據稱，2019年按收入計算京東健康為中國最大的在線醫療健康平臺、最大的在線零售藥房。2019年，該公司收入為108.4億元。 （編輯：辛靈，如有任何問題或建議請聯系：xinlingfly2007@163.com）