證監(jiān)會出手加強私募基金監(jiān)管 明列“十不得”禁止性要求

整體來看，《規(guī)定》發(fā)布后，未經(jīng)登記，任何單位或者個人不得使用“基金”或者“基金管理”字樣或者近似名稱進行私募基金業(yè)務(wù)活動。

1月8日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）。對此，證監(jiān)會表示，新規(guī)旨在進一步加強私募基金監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，嚴(yán)控私募基金增量風(fēng)險，穩(wěn)妥化解存量風(fēng)險，提升行業(yè)規(guī)范發(fā)展水平，保護投資者及相關(guān)當(dāng)事人合法權(quán)益。

自2013年納入證監(jiān)會監(jiān)管以來，私募基金行業(yè)取得快速發(fā)展，在促進社會資本形成、提高直接融資比重、推動科技創(chuàng)新、優(yōu)化資本市場投資者結(jié)構(gòu)、服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展等多方面發(fā)揮著重要作用。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，在基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人2.46萬家，備案私募基金9.68萬只，管理基金規(guī)模15.97萬億元。

但在行業(yè)快速發(fā)展的同時，包括公開或者變相公開募集資金、規(guī)避合格投資者要求、不履行登記備案義務(wù)、錯綜復(fù)雜的集團化運作、資金池運作等亂象也時有出現(xiàn)。近年來阜興系、金誠系非法集資、操縱市場等典型風(fēng)險事件也引來了監(jiān)管足夠的警惕。

證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要全面總結(jié)私募基金領(lǐng)域風(fēng)險事件的發(fā)生特點和處置經(jīng)驗，通過重申和細(xì)化私募基金監(jiān)管的底線要求，“讓私募行業(yè)真正回歸‘私募’和‘投資’的本源，推動優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)，促進行業(yè)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展”。

借貸、擔(dān)保、明股實債遭明令禁止

此次《規(guī)定》發(fā)布最大的看點，莫過于形成了私募基金管理人及從業(yè)人員等主體的“十不得”禁止性要求。

整體來看，《規(guī)定》發(fā)布后，未經(jīng)登記，任何單位或者個人不得使用“基金”或者“基金管理”字樣或者近似名稱進行私募基金業(yè)務(wù)活動。

在業(yè)務(wù)范圍上，《規(guī)定》要求管理人聚焦投資管理主業(yè)，圍繞私募基金管理開展資金募集、投資管理、顧問服務(wù)等業(yè)務(wù)，不得管理未依法備案的私募基金，不得直接或者間接從事民間借貸、擔(dān)保、保理、典當(dāng)、融資租賃、網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介、眾籌、場外配資等任何與私募基金管理相沖突或者無關(guān)的業(yè)務(wù)。

具體到私募基金投向上，《規(guī)定》也在著力引導(dǎo)私募基金回歸證券投資、股權(quán)投資等，重申了投資活動“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)”的本質(zhì)。

其中明確，嚴(yán)禁使用基金財產(chǎn)從事借（存）貸、擔(dān)保、明股實債等非私募基金投資活動，嚴(yán)禁投向類信貸資產(chǎn)或其收（受）益權(quán)，不得從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資，不得從事國家禁止投資、限制投資以及不符合國家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策、土地管理政策的項目等。

但與此同時，遵從商業(yè)慣例，《規(guī)定》允許私募基金以股權(quán)投資為目的，為被投企業(yè)提供短期借款、擔(dān)保。不過，借款或者擔(dān)保余額不得超過該私募基金實繳金額的20%。

而私募基金管理人股權(quán)結(jié)構(gòu)也被要求應(yīng)當(dāng)清晰、穩(wěn)定。私募基金管理人在登記時應(yīng)如實披露其出資結(jié)構(gòu)，不得有代持、循環(huán)出資、交叉出資、層級過多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等情形，不得隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系或者將關(guān)聯(lián)關(guān)系非關(guān)聯(lián)化。

值得一提的是，同一單位、個人控股或者實際控制兩家及以上私募基金管理人的，還需說明設(shè)立多個私募基金管理人的合理性與必要性，全面、及時、準(zhǔn)確披露各私募基金管理人業(yè)務(wù)分工。

證監(jiān)會方面透露，對于能夠建立良好內(nèi)部治理和風(fēng)控體系的集團化私募基金管理人，“可給予差異化監(jiān)管，實現(xiàn)扶優(yōu)限劣”。

這樣的激勵制度也體現(xiàn)在“新老劃斷”問題上?！兑?guī)則》中表示，針對不符合規(guī)定的存量私募基金管理人，通過實行新老劃斷、設(shè)置過渡期等予以分類處理。同時將結(jié)合整改情況，對主動提前完成整改的私募基金管理人，給予適當(dāng)?shù)牟町惢O(jiān)管和自律安排。

資金池業(yè)務(wù)、自融行為不得開展

立足私募基金“非公開募集”本質(zhì)，《規(guī)定》還細(xì)化重申了私募基金募集過程中的禁止性行為要求。

包括不得提供多人拼湊、資金借貸，不得向不特定對象宣傳推介，不得直接或者間接向投資者承諾保本保收益，不得夸大宣傳、虛假宣傳，以及不得設(shè)立以從事資金募集活動為目的的分支機構(gòu)以及突破投資者人數(shù)限制等內(nèi)容。

值的注意的是，在合規(guī)投資者的范圍的認(rèn)定上，《規(guī)定》表示，國務(wù)院金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的機構(gòu)依法發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品、合格境外機構(gòu)投資者、人民幣合格境外機構(gòu)投資者，不再穿透核查最終投資者。

“這意味著QFII、RQFII未來投資私募不再穿透核查，不合并計算投資者人數(shù)，對私募基金引入長期資金而言是一大利好?！庇斜本┑貐^(qū)私募基金從業(yè)者評述道。

除私募基金募集過程中的禁止性行為外，《規(guī)定》還明列了十三條私募基金管理人及其從業(yè)人員的禁止性行為，包括對不同私募基金單獨管理、單獨建賬、單獨核算；開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運作、期限錯配、分離定價等特征的資金池業(yè)務(wù)；以套取私募基金財產(chǎn)為目的，使用私募基金財產(chǎn)直接或者間接投資于私募基金管理人、控股股東、實際控制人及其實際控制的企業(yè)或項目等自融行為等內(nèi)容。

“私募基金將進入強監(jiān)管時代。”華寶證券認(rèn)為《規(guī)定》的制定主要是為了規(guī)范私募投資基金業(yè)務(wù)活動，進一步加強私募投資基金監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，嚴(yán)控私募基金增量風(fēng)險，穩(wěn)妥化解私募基金存量風(fēng)險，提升行業(yè)規(guī)范發(fā)展水平，保護投資者及相關(guān)當(dāng)事人合法權(quán)益，整體將完善私募基金的監(jiān)管體系。

證監(jiān)會方面也表示，下一步將按照“建制度、不干預(yù)、零容忍”總體要求，進一步完善私募基金法律法規(guī)體系，夯實加強私募基金監(jiān)管的制度基礎(chǔ)。同時，證監(jiān)會將加大政策支持力度，統(tǒng)籌加強私募基金監(jiān)管和促進行業(yè)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展，進一步發(fā)揮私募基金在提高直接融資比重、支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、服務(wù)實體經(jīng)濟和居民財富管理等方面的重要作用。