洞察中國經濟金融的潮汐

宗良/文

       2020年是極為不平凡的一年。新冠肺炎疫情在世界各國的蔓延，讓全球經濟陷入了1929-1933年大危機以來最嚴重的蕭條。2020年中國率先控制住了疫情，快速實現了復工復產，恢復了正常的生產生活秩序，經濟迅速復蘇并實現強勁增長，走出了一條舉世矚目的V型曲線。2020年中國國內生產總值(GDP)達101.6萬億元，首次突破100萬億元大關，同比增長2.3%，成為全球唯一實現經濟正增長的主要經濟體，中國經濟展現出強大的韌性。

     但我們也應看到，當前新冠疫情仍存在一些新變數，主要經濟體為應對疫情沖擊，推出空前的財政貨幣政策，債務水平突破歷史高位，世界經濟潛在風險不容小覷。中國經濟恢復基礎還不牢固，消費和民間投資尚未完全恢復，中小企業發展仍面臨一些困難，一些地方政府債務壓力增大。

2021年是“十四五”規劃的開局之年，是“兩個一百年”奮斗目標的歷史交匯期，保持經濟平穩健康發展尤為重要。我們必須做好應對各種突發事件的準備，在危機中育新機，于變局中開新局，加快形成以國內循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。這意味著，我們必須要形成一個連續性、穩定性、可持續性的宏觀政策框架，更加注重以深化改革創新增加發展動力，促進經濟轉向創新驅動、內生增長的軌道，并繼續堅持對外開放，促進經濟的可持續發展。

“溫故而知新，可以為師矣。”以史為鏡，一直是宏觀經濟政策不斷演進、發展、完善，為經濟增長保駕護航的不竭動力,也是我們洞察未來的重要保障。恰逢其時,中國民生銀行首席研究員溫彬博士的《溫故知新：洞察經濟金融潮汐》出版了，它是一本回顧和討論中國改革開放特別是新世紀以來中國經濟金融領域的重點和熱點事件的著作。為我們系統回顧、反思進而總結和提煉過去經濟政策、金融創新與開放、金融支持實體經濟發展與轉型提供了重要的研究視角和觀點。

溫博士在金融業深耕二十余載，既是中國經濟金融業的親歷者，也是中國經濟金融政策實踐的參與者，因此本著作既是作者對中國經濟和金融業的獨立思考，也能讓我們在閱讀中不斷重現那些重要的歷史事件，為新時代經濟金融的穩定和高質量發展找到更多的線索和脈絡。本書的幾個重要特色值得關注。

提供理解2021年宏觀經濟政策走向的“鑰匙”

在“宏觀經濟與政策”這一篇章中，溫彬博士談到《宏觀政策宜以靜制動》《財政和貨幣政策協調發力穩增長》等文章提出的觀點，而當前宏觀政策也強調與保持經濟平穩運行的實際需要相匹配、穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度等政策框架；而《全球重啟貨幣寬松政策背景下我國貨幣政策選擇》這篇文章為我們在新的現代貨幣理論框架下的政策選擇提供了有益的參考。從溫彬博士的相關分析中，我們可以知道，經濟增長的逆勢上揚與我國宏觀政策預先防范、及時調控、穩住全局的支撐作用密不可分，2021年的宏觀政策不會出現“急轉彎”。

透析金融支持實體經濟一直是政策重中之重

根據央行的相關統計，2020年金融系統向實體經濟讓利1.5萬億元的目標已經達成，精準滴灌的效果良好，對支持市場主體的經營活力和生存發展起到了不可忽視的作用。這其中，利率市場化改革、商業銀行改革都是降低企業融資成本、提升政策傳導效率，解決企業融資難、融資貴不可缺少的制度性安排。作為在中國銀行和民生銀行供職多年的資深專家，溫彬博士在這本著作中用了相當多的篇幅來研究分析諸如利率市場化改革、商業銀行轉型等問題，并對現在市場特別關注的民營銀行、科技金融等熱點話題給予了特別的關注。

描繪一幅金融業開放歷史、現狀與前景的畫卷

金融是實體經濟的血脈，當前我國經濟正轉向高質量發展階段，更需要一個全方位開放的現代化金融體系作為支撐。通過統籌利用“兩個市場、兩種資源”，引入優質的金融市場主體、創新金融產品和服務，增加金融有效供給，滿足實體經濟不同主體差異化、個性化的金融需求。2020年以來，盡管經濟活動受到了新冠疫情的影響，但是金融開放的腳步并沒有停頓。金融開放舉措的密集落地吸引了外資金融機構和境外投資者進入中國市場。溫彬博士不僅為我們分析了當前金融開放的若干重大問題及其影響，而且還追本溯源，分享了中國入世以來國內銀行業在應對金融開放，以及與外資銀行競爭中特別有意思的一些歷史觀點，這些見解為我們理解和展望新時期的金融開放方向提供了許多寶貴經驗。

探索穩慎推進人民幣國際化及未來提升空間

在2008年全球金融危機之后，國際貨幣體系的改革就被提上了日程，美元的濫發受到了全球各國的指責。如何改進和完善國際貨幣體系，特別是為全球經濟金融市場提供穩定錨，成為了一項重大的國際性課題。伴隨著一系列的匯率體制改革，人民幣國際化自2009年以來取得了一定的成績，得到了國際市場的認可。在當前全球特別是歐美發達國家極度寬松貨幣政策甚至是為財政買單來開動印鈔機的背景下，人民幣資產價格表現出了相對穩定的特征，國際投資者加持人民幣資產的意愿提升。人民幣避險貨幣特征的顯現，正是對匯率改革以及人民幣國際化取得成效的一次良好檢驗。正如《溫故知新：洞察經濟金融潮汐》中，溫彬博士所提出的那樣，未來人民幣國際化還有很大提升空間，但必須要穩慎推進人民幣國際化，而繼續實施匯率改革，為人民幣提供作為國際貨幣所需的屬性和條件，仍是一項艱巨但意義深遠的工作。

提醒金融創新的同時必須有效防范風險

防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題。實際上，從2008年金融危機以來，全世界貿易增長和經濟增速放緩，在全球范圍內都出現了實體經濟資本回報率變低的現象，加上歐美發達國家長期實施的量化寬松的貨幣政策造成全球流動性的泛濫以及國內貨幣存量規模較大，房地產和缺乏硬約束的某些國有企業或地方政府成為資金的重要流處，給未來經濟發展帶來潛在的風險隱患。這就要求我們要高度重視金融系統性風險的存在，要未雨綢繆，需要有力有效地推進金融改革，提高資源的配置效率。這也正是溫彬博士較為關注的一個重大領域，他用了較大的篇幅系統討論了金融創新和金融風險的辯證關系，具體分析了股市、外市、債市以及不良資產行業等大類資產市場的最新創新動態和潛在的風險問題，為金融創新和風險的防范處置提供了一個可能的方向。

經歷了2020年國內外的各種沖擊，中國經濟積累了有效應對危機挑戰的經驗，提升了育先機、開新局的能力。中國經濟正站在新的歷史起點上，立足新發展階段、貫徹新發展理念、構建新發展格局。溫彬博士的《溫故知新：洞察經濟金融潮汐》為我們在新時期思考經濟金融的新課題提供了一個參考和指引，有助于我們厘清思路，幫助我們更好地預判未來！

(編輯 董明潔)