新三板鏈接A股新格局：企業(yè)摘牌沖刺IPO與轉換賽道回歸精選層并存

作為中國多層次資本市場重要組成部分的新三板市場，在2021年上半年再次為A股貢獻了數(shù)量可觀的上市資源。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年共有63家新三板掛牌企業(yè)或摘牌企業(yè)（以下統(tǒng)稱為新三板企業(yè)）沖刺IPO成功，相比2020上半年同期數(shù)據(jù)大幅增長85.3%。相比上半年A股市場245家新股成功上市的數(shù)據(jù)，新三板企業(yè)也占到了超四成。

截至7月7日，一周時間內(nèi)又有三家新三板企業(yè)實現(xiàn)A股上市，年內(nèi)累計完成IPO的新三板企業(yè)增至66家。

但在企業(yè)從新三板摘牌轉戰(zhàn)A股市場的同時，也有新三板掛牌企業(yè)放棄IPO選擇公開發(fā)行在精選層掛牌。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年年初至今，即有金鑫礦業(yè)、大地電氣、凱德石英等十余家新三板企業(yè)更改了IPO計劃，選擇被業(yè)內(nèi)稱作“小IPO”的精選層公開發(fā)行進一步加強與資本市場的聯(lián)系。

作為中國多層次資本市場重要組成部分的新三板市場，在2021年上半年再次為A股貢獻了數(shù)量可觀的上市資源。甘俊攝

年初至今66家新三板企業(yè)摘牌奔赴A股市場

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年年初至今，有66家新三板企業(yè)沖刺A股成功。

33家新三板企業(yè)在摘牌后公布了IPO計劃，其中13家摘牌后不久即實現(xiàn)了A股上市。

2021年新三板企業(yè)過會數(shù)據(jù)也十分可觀。截至7月7日，共有67家新三板企業(yè)通過發(fā)審委或交易所上市委員會審議。占到全部A股過會企業(yè)的32%。

“轉板實現(xiàn)上市的案例增多，其實也體現(xiàn)了新三板的培育作用，確實有一部分企業(yè)通過新三板獲得了融資，也發(fā)展成滿足A股上市標準的企業(yè)。”有華東地區(qū)券商新三板業(yè)務人員稱。

從全國股轉公司公布的數(shù)據(jù)來看，2020年，已披露年報的所有掛牌公司共實現(xiàn)凈利潤608.16億元，同比增長7.23%，近七成公司實現(xiàn)盈利。其中，實體經(jīng)濟企業(yè)凈利潤累計546.06億元，同比增長9.70%。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司利潤增長突出，1696家公司全年實現(xiàn)凈利潤125.11億元，同比增長55.30%。

而在新三板企業(yè)轉板在A股上市后，也往往能在上市后取得不錯的成績。如本周實現(xiàn)上市的威騰電氣（688226）最新收盤價即較發(fā)行價上漲了196.72%。另兩家本周上市的密封科技、航宇科技最新收盤價也較發(fā)行價分別實現(xiàn)了180.63%和252.96%的漲幅。

6月30日，安信證券曾統(tǒng)計稱，在剔除收益居于前十位的個股后，新三板企業(yè)在科創(chuàng)板、主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板首日平均轉板收益率分別為731%、281%、673%、450%，上市一月平均轉板收益率分別為628%、514%、822%、925%。

“雖然在精選層帶動下，今年新三板市場交投活躍度有所提升，但整體上個股市值仍然偏低，轉板后投資者往往有機會取得高額收益，有IPO預期的個股往往會得到投資者的額外關注。”有布局新三板市場的私募機構人員表示。

十余家企業(yè)放棄IPO“回歸”精選層

雖然有超60家新三板企業(yè)“出逃”選擇摘牌并在主板上市，但在精選層轉板預期的帶動下，也有不少企業(yè)轉換賽道，主動放棄IPO路徑選擇“回歸”新三板。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，2021年以來，就有金鑫礦業(yè)、大地電氣、光谷信息、中研股份、恐龍園、建科集團、凱德石英、光谷信息等十余家公司更改了IPO計劃，選擇在精選層公開發(fā)行。

其中，如中科儀、中研股份、恐龍園、建科集團、金鑫礦業(yè)等企業(yè)均是在IPO上市材料已獲受理的情況下，選擇撤回材料終止上市。其余轉戰(zhàn)精選層的新三板企業(yè)則是在輔導備案階段直接更改申報板塊，或撤回上市輔導材料。

僅從業(yè)績基本面角度來看，上述“回歸”精選層的企業(yè)樣本中，2020年業(yè)績可查的企業(yè)多數(shù)實現(xiàn)了盈利，并保持了凈利潤增長。其中，如中研股份2020年實現(xiàn)凈利潤2412.32萬元，同比增長81.3%，凱德石英2020年實現(xiàn)凈利潤4891.76萬元，同比增長57.87%。

上述新三板私募機構人員表示，雖然上述“回歸”精選層的新三板企業(yè)多具有不錯的成長性，但整體凈利潤規(guī)模依然較小。“利潤整體比較薄，應該沒有超過1億規(guī)模的樣板。對于這些規(guī)模相對較小的企業(yè)來說，回歸精選層通過公開發(fā)行融資得到發(fā)展，再徐圖通過轉板上市更為順暢。”

“今年各家擬上市公司都面臨IPO審核尺度趨嚴的情況，能否走到上會那一步都不好說。通過‘小IPO’掛牌精選層，再進行轉板在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，目前來看前期阻力會小一些。”有北京地區(qū)資深投行人士稱。

近期，監(jiān)管層領導也多次在公開場合表態(tài)將推動精選層企業(yè)通過轉板實現(xiàn)。證監(jiān)會副主席閻慶民在資本市場福建對接大會上表示，將發(fā)揮新三板服務“小特精專”作用，引導中小企業(yè)到新三板掛牌發(fā)展，推動符合條件的企業(yè)通過精選層轉板上市。

全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司總經(jīng)理隋強也在地方金融局交流座談會上表示將做精做細精選層，其中就包括細化轉板上市操作安排，“保障企業(yè)轉得順暢、轉得便捷，強化承上啟下作用，豐富企業(yè)上市路徑”。相關的表述均增強了企業(yè)通過精選層轉板上市的信心。

“很快精選層半年報也將披露，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的掛牌企業(yè)有望實現(xiàn)轉板，也能憑著半年報滿足‘三年一期’的申報格式，市場都在關注誰最先透露轉板上市的意愿。”上述華東地區(qū)券商新三板業(yè)務人員稱。

不過，北京南山投資創(chuàng)始人提出，轉板上市啟動雖已進入倒計時，但目前仍需滬深交易所發(fā)布企業(yè)申報轉板的具體實操規(guī)定。另外，轉板上市后的稅收問題也始終未能得到明確，“由于證監(jiān)會無權對稅收進行明確，稅收政策的制定或調整權限在財政部、國家稅務總局，可能證監(jiān)會還在與財政部、國家稅務總局溝通協(xié)調中。”