安踏股價為什么不跌？反而又創下歷史新高

　　渾水與安踏之間的持久戰，伴隨時間已經變得越來越乏味。渾水繼續指控安踏對分銷商，甚至供應商的控制，轉移成本費用做高利潤，而安踏則繼續發簡短聲明否認。與此同時，安踏體育股價在五份做空報告后，周二創下歷史新高。

　　周日，知名做空機構Muddy Waters Research 渾水發布半個月來第五份報告，指控安踏體育對所謂獨立第三方分銷商的控制外，還同樣控制著所謂的獨立第三方供應商，并認為安踏體育最大的供應商——河南銳力體育用品有限公司實控人彭清其實際為安踏體育關聯人士。

　　與此同時，彭清其控制的福建省銳動有限公司還通過子公司安踏銳動和晉江頂點，運營安踏體育旗下ANTA 安踏和FILA 斐樂兩個品牌的天貓網店，而這與安踏體育號稱的自營電商渠道不符。

　　渾水同時指，福建銳動運營的天貓斐樂網店，顯然并不是安踏體育或附屬公司運營，相反是由其員工控制的公司運營。

　　與第三方報告一樣，第五份報告，渾水采用的策略同樣是以彼之矛攻彼之盾。

　　22日午市休盤，安踏體育例行發布澄清聲明，措辭與之前三次如出一轍。除第一份做空報告后，安踏體育緊急停牌，逐條反駁后，其他四份報告后，安踏體育的態度如出一轍。

　　周一，安踏體育(2020.HK) 股價同樣與此前第二、三、四份報告出爐一樣，均未受影響，全天收漲1.87%報57.30港元，較渾水發布第一份報告后的首個交易日收盤價51.25港元大漲11.80%，較遭渾水狙擊前最后一個交易日收盤價55.30港元甚至仍有3.61%的漲幅。

　　不過7月8日，安踏體育首次遭遇渾水狙擊，該交易日安踏體育(2020.HK) 股價在緊急停牌后全天仍大跌7.32%，盤中跌幅一度接近9%。

　　渾水在其第四份報告中曾指，該機構的狙擊成績是11勝3負，可見其成功率之高。但是在持續遭遇渾水狙擊兩周，安踏體育股價為何仍舊堅挺？

　　No Agency 分析師唐小唐在周一的時尚行業投資情報簡報中表示，體育行業基本面強勁及體育用品股強勢表現、中國合格境內機構投資者對體育股的加持，導致機構投資者和散戶可能繼續買入安踏體育，以及渾水質疑安踏體育控制分銷商如果是事實，安踏體育則可以同樣通過控制分銷商代理人，通過港股通形式托市。

　　安踏股價為什么不跌？

　　在月初遭渾水狙擊后，該機構連發5份報告，指控安踏財務問題，但安踏股價在過去兩周反而大漲一成，原因何在？

　　首先，運動行業是零售業過去三年最好的類別，安踏體育擁有足夠的“風口”支撐。

　　其次，運動行業的同行在過去三年的營收、利潤及股價都得到爆發，安踏有同行支撐。

　　再次，QDII二季度重倉體育股，不會像散戶出逃，至少要等到安踏中期業績后才退場，甚至會增持支撐股價，以便為未來減持和清倉做準備。

　　還有，中國企業應對做空狙擊越來越得心應手。

　　另外，安踏市值規模巨大，成交量和換手較高，對沖做空影響力。

　　最后，若渾水指控為實，安踏控制分銷商，那么安踏同樣可以控制分銷商代理人通過港股通托市。

　　周一盤后，安踏體育發布盈喜，試圖以業績回應渾水的指控。

　　安踏體育表示，2019年上半年，集團營業利潤較去年同期26.89億元增幅不少于50%，同時凈利潤增幅同比較2018年中期的19.45億元不少于25%。

　　福建體育運動用品巨頭稱，盈利大幅增長主要因安踏及其他品牌銷售持續強勁，中期收入增長不少35%，與此同時營業利潤率有所增加。

　　營業利潤率一直是做空機構對安踏體育緊追不放的重要的指標，安踏體育周一盤后稱，中期營業利潤率的增長，主要因為三方面：毛利率跟高的零售業務占比提升、提前收到政府補助、經營開支比率相對穩定。

　　周二，安踏體育(2020.HK) 股價在盈喜刺激下大幅高開2.97%報59.00港元，隨后最高大漲4.62%，躥升至59.95港元創下歷史新高，短暫新高后，其股價迅速跳水，截止北京時間10:15 AM 漲幅收窄至2%左右。作者： 陳一飛