Demander L 'Orientation De La Politique Pour Le Second Semestre

Au cours du premier semestre de cette année, la reprise économique s' est encore consolidée et la hausse rapide des prix est devenue la contradiction la plus flagrante dans le fonctionnement de l 'économie.

Face à des pressions constantes et croissantes sur les prix, la Banque centrale a, à six reprises, relevé le taux de réserve des dép?ts, relevé à deux reprises le taux de référence des prêts à dép?ts, assoupli les opérations de marché, assoupli la flexibilité des taux de change et mis en place un cadre de politique macroéconomique prudentiel Pour resserrer les conditions monétaires liées à la hausse des prix.

Au milieu de l 'année.

Les pressions inflationnistes internes n 'ont pas sensiblement diminué et le marché prévoit généralement que la croissance du PIB par rapport au mois de juin marquera une avancée de 6%.

De l 'autre c?té de l' économie, la production industrielle a chuté pendant quatre mois consécutifs, les difficultés de financement des PME sont au premier plan et la croissance économique s' est ralentie.

On s' est donc demandé si l 'inflation, d' une part, et la baisse de l 'économie, d' autre part, risquaient d 'entra?ner une ? stagnation ? macroéconomique, ce qui entra?nerait de nouvelles variables pour les prochaines options de politique monétaire.

Plusieurs experts invités à observer la politique monétaire à long terme dans le présent rapport ont fait observer à la table ronde que le risque de ? stagnation ? était minime.

Everbright Bank Co., 601818.sh) chef analyste macroscopique 盛宏清 que modérément réduit le taux de croissance économique est une mesure importante pour le contr?le de l'inflation.

Le ralentissement de la croissance économique de la Chine est le résultat approprié de réglage actif, plut?t que de certaines institutions de rendu "passif" atterrissage dur.

Banque de Chine) Vice - Directeur du Département de la planification stratégique 宗良 pense que, dans ce sens, la direction de la politique macro - économique ne devrait pas changer de direction globale de la politique monétaire de régression robuste ne devrait pas changer.

Mais, après tout, la politique monétaire modérément d'austérité ont continué au cours d'une période, compte tenu de la capacité, de la temporisation de la politique monétaire et de l'économie réelle, les experts estiment que, dans le cadre de la politique monétaire de six mois peut être davantage de flexibilité, d'instruments de politique peut contribuer à la partie de réglage fin.

Au Sud - ouest de titres (600369, parts) 王劍輝 Vice - Directeur général du Centre de recherche et de développement, la politique monétaire en particulier a besoin de poursuivre dans l'équilibre entre la stabilité économique "et de réduire l'inflation.

La fréquence et l'intensité de l'utilisation d'outils et de prix au cours de la seconde moitié de tout nombre diminue progressivement, la période d'observation sera de plus en plus.

宗良 pense que, dans la seconde moitié des taux d'intérêt peut être en une ou deux fois, en juillet, peut d'abord ajouter 1 fois, après le cas échéant flexible.

Détermination, nous devons laisser le marché clairement le Gouvernement ferme de contr?ler l'inflation sans hésitation.

Toutefois, en raison de la Banque peuvent déposer des fonds déjà plus intense, des activités de prêt normal de l'économie réelle ont été affectés dans une certaine mesure, donc de l'espace de l'ajustement de la politique monétaire a été modeste.

Dans le même temps, des changements de la situation économique internationale qui, dans le contexte de la mondialisation, mais aussi sur l'élaboration, la mise en ?uvre de la politique nationale.

Galaxie de titres, économiste en chef de la résistance 潘向東 a fait remarquer que, si la reprise économique mondiale et de la pression de gonflage et de plus en plus grand, ?a fera de la tendance à l'avenir de l'économie mondiale est devenue plus complexe, et ce, en même temps que le règlement politique de notre pays est devenu plus complexe.

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La possibilité de renforcer la politique de réglage fin

"Cette année, la tendance des prix nationaux et internationaux du pétrole brut de la CPI présentant le degré de corrélation significative, de ses manifestations et le prix du pétrole est le mois dernier sur les prix de ce mois, la tendance".

Des nouvelles de Shanghai: dans le cadre de l'inflation de la pression, au premier semestre de cette année, la Banque centrale de six degrés de RRR, deux fois les taux d'intérêt, tout en renfor?ant le contr?le de la quantité de crédit.

En combinaison avec la CPI tendance pendant le second semestre de l'année, la liquidité du marché, que pensez - vous de la prochaine étape, l'espace de resserrement de la politique monétaire et de grand? Il est d'avis que la CPI dans 6 mois après la chute de la politique monétaire, ce qui sera de réglage fin?

王劍輝: retrait de ce cycle de l'offre de monnaie a commencé en mars de l'année dernière, lorsque la croissance 25.52 m2 par ont chuté de manière significative à 22.50%, suivie d'une route de fluctuation inférieure suprême mois de 15,1%, pendant une période de 14 mois; cette estimation, les politiques d'ajustement probablement besoin de 2 - 3 mois, m2 de croissance doivent maintenir à 15%, de sorte que la cible de commande l'offre de monnaie de la Banque centrale de 16% réalisé tout au long de l'année.

Afin d'assurer à un déclin constant m2, la BCE devrait également améliorer le taux de réserve de 2 à 3 fois, la période d'observation et ensuite dans les effets des politiques.

En juin, la CPI pourrait tomber.

Si temporairement ignoré d'autres facteurs, depuis le début de cette année de la tendance des prix nationaux et internationaux du pétrole brut de la CPI présentant le degré de corrélation significative, de ses manifestations et le prix du pétrole est le mois dernier sur les prix de ce mois la tendance.

Sous l'influence du prix du pétrole prévu en mars dans le tremblement de terre de limiter la croissance économique a chuté de 7%, en avril, la CPI a légèrement diminué.

Lorsque les prix du pétrole en avril en raison de la demande de rebond rebond prévue en mai, les prix plus élevés.

à la fin du mois de mai et au début du mois de juin, les cours du pétrole ont à nouveau fortement chuté en raison du problème de la dette européenne, ce qui a permis de faire baisser les prix du mois.

Cette situation a permis à la Banque centrale de commencer à ajuster le rythme de la régulation des politiques; bien que les prix n 'aient pas baissé, il n' y a pas eu d 'augmentation des taux d' intérêt au cours des trois derniers week - ends sur la base de l 'expérience, ce qui montre que les décideurs ont commencé à faire preuve de prudence face à la situation actuelle et à se concentrer davantage sur les tendances futures.

Dans le domaine de l 'inflation, il n' y a toujours aucun signe de diminution.

Huit grandes catégories de produits du panier CPI ont connu une hausse générale pendant deux mois consécutifs.

En outre, les nouveaux facteurs inflationnistes de cette année exerceront une forte pression sur la situation des prix de l 'année prochaine.

Au cours du second semestre de l 'année, l' inflation devrait continuer de fonctionner à un niveau élevé, avec une moyenne de 5% au cours des trois trimestres et de 4% au cours des quatre trimestres, avec une moyenne de 4,8% tout au long de l 'année, ce qui rendrait plus difficile le maintien de l' inflation à un niveau inférieur à l 'objectif de 4% fixé par le Gouvernement au début de l' année.

Pour ce qui est de la liquidité des marchés, la tendance à la polarisation de l 'ensemble des marchés interbancaires se poursuivra en raison de la répartition inégale des fonds, du resserrement de la base monétaire, de la motivation préventive des banques commerciales et de la politique de la ? monnaie dominante ?.

L 'austérité financière est nécessaire pour lutter contre l' inflation, car un tiers de l 'ampleur du financement social est déterminé par les taux du marché et la Banque centrale a la motivation de relever les taux du marché aux taux d' intérêt des prêts.

En conséquence, nous estimons que la marge d 'austérité reste importante au cours de la prochaine phase de l' année, avec une augmentation du taux de réserve statutaire d 'environ deux à trois reprises, une augmentation du taux d' intérêt réglementé de 25 BP - 50 BP et une appréciation de 2 à 3% du taux de change du renminbi par rapport au dollar des états - Unis.

Selon certains, le CPI est revenu après avoir atteint son point culminant en juin.

Nous pensons qu 'il n' est pas possible de voir le problème de fa?on statique et que le CPI pourrait reculer un peu par rapport à ce qu 'il aurait pu être en raison de l' érosion du facteur d 'extinction, mais que ce facteur pourrait être plus important, ne serait - ce que pour le second semestre de l' année et exercerait une pression constante sur l 'inflation au cours du premier semestre de l' année prochaine.

Lorsque la politique monétaire reste serré, de ne pas me détendre.

En mai de cette année, de nombreuses institutions de conjectures "de l'économie chinoise, atterrissage dur" théorie que la politique monétaire dans la période d'attente ou de se détendre, et les données de résultats, une bonne croissance publiés en juin et d'améliorer leur réserve à un taux d'intérêt, de grande amplitude et swaps de dette augmenter d'environ 20BP.

宗良: Vu la situation actuelle, l'efficacité de la politique monétaire en émergent constamment, en particulier l'excès de liquidités de l'état de rémission.

Et par des conditions météorologiques extrêmes de la production de produits agricoles, les produits en vrac est élevé, l'impact global de l'excès de liquidités à court terme difficile d'améliorer le motif de facteurs tels que l'inflation, dans la seconde moitié de rester élevés.

En raison de l'effet de queue des facteurs de croissance élevée, en juin, la CPI sera maintenu même supérieur au niveau de mai.

Compte tenu de la queue des facteurs à 8 mois après avoir considérablement diminué, devrait commencer à partir du troisième trimestre, le niveau de l'inflation annuelle a commencé à tomber, quatrième trimestre devrait ralentir considérablement tout au long de l'année, l'inflation a atteint le niveau de 4,7%.

Dans ce sens, la direction de la politique macro - économique ne devrait pas changer de direction globale de la politique monétaire de régression robuste ne devrait pas changer.

Mais dans le même temps, les instruments de politique peut être une partie de réglage fin.

Il peut être opportun d'augmenter les taux d'intérêt au cours de la seconde moitié de 1 à 2 fois en juillet, peut d'abord ajouter 1 fois, après le cas échéant flexible.

Détermination, nous devons laisser le marché clairement le Gouvernement ferme de contr?ler l'inflation sans hésitation.

Toutefois, en raison de la Banque peuvent déposer des fonds déjà plus intense, des activités de prêt normal de l'économie réelle ont été affectés dans une certaine mesure, nous pensons que l'ajustement de la politique monétaire a été modeste.

De résoudre le problème de l'excès de liquidités de l'ensemble de la société, il convient de votes, par l'émission des moyens d'accélérer le taux d'intérêt du marché et de la monnaie de l'internationalisation, etc. la solution, et non pas simplement en fonction de taux de réserves et de taux de dép?t afin de résoudre.

潘向東: l'inflation, les prix ont montré en aval s'écarte de la tendance, pourrait marquer le début d'une crête de terminal des prix à la consommation.

Le ralentissement de la demande intérieure a ébranlé le prix de base en amont, les producteurs, les indices de prix d'achat et PPI depuis deux mois baisse; le CPI a ralenti, mais a toujours élevés, la tendance des prix des denrées alimentaires est encore dans une large mesure sur la CPI, du porc, des ?ufs et de l'eau qui a été pré - produits au lieu de légumes frais est poussée de la CPI enfin "le Sommet", est prévue en juin il à pic à environ 6% au troisième trimestre de chaque année, après la CPI est probablement le cas.

En rémission après la pression sur les prix, la politique monétaire doit appara?tre au cours de la première moitié de l'ajustage serré, de régression robuste.

Afin d'éviter que la politique monétaire est serré à une forte chute de la croissance économique.

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"Difficile" n'est pas digne de confiance

"Le ralentissement de la croissance économique de la Chine est le résultat approprié de réglage actif, plut?t que de certaines institutions de rendu" passif "atterrissage dur".

Des nouvelles de Shanghai: un "secondaires" de la politique monétaire, en particulier dans les entreprises, notamment les petites et moyennes entreprises de fonds de tension, dans une certaine mesure a aggravé le risque de l'économie nationale.

Il y a une voix inquiète, c?té est de l'inflation, de l'autre c?té de la récession économique, macro - économique va de la stagflation risque, si cela entra?nera de nouvelles variables aux choix politiques? Comment la politique monétaire face à ce dilemme?

盛宏清: actuellement le problème de financement des PME existe, mais n'est pas déduit de la stagflation conclusion, parce que l'énergie cinétique de la croissance économique de la Chine reste forte.

La demande de pétrole brut, la production d 'électricité, le pport de passagers et de marchandises augmentent rapidement, tandis que la croissance macroéconomique générale est restée relativement rapide et stable.

Un ralentissement modéré de la croissance économique est une mesure importante de lutte contre l 'inflation.

Le ralentissement modéré de l 'économie chinoise est le résultat d' ajustements positifs plut?t que d 'un ? atterrissage passif et dur ? que certains organismes ont décrit.

D 'autre part, face aux nouvelles contraintes financières, l' accent mis sur les instruments de politique monétaire pourrait être modifié de manière à ce que les instruments relatifs aux taux d 'intérêt soient utilisés à bon escient.

étant donné que les difficultés financières des PME sont dues principalement au resserrement du contr?le du crédit et des réserves des banques commerciales, les taux d 'intérêt plus élevés n' ont guère d 'incidence sur les PME, les PME n' ont pas accès à l 'argent sans taux d' intérêt et la hausse des co?ts financiers a contribué à la pformation des entreprises.

Bien entendu, la politique monétaire doit être équilibrée entre le redressement économique et la contraction.

Zongliang: dans l 'ensemble, bien que la croissance économique puisse se ralentir au cours d' un certain temps, elle se maintiendra à plus de 9%, sans ? atterrissage dur ? entre les taux de croissance potentiels et avec un faible risque de stagnation.

Au contraire, la croissance de l 'économie nationale s' est ralentie comme il convenait, mais plut?t comme l' espéraient les politiques macroéconomiques, elle a été plus favorable à l 'ajustement structurel, à la conservation de l' énergie et de l 'environnement, à la poursuite des réformes et à un développement économique sain à long terme.

Je pense que la prochaine étape consistera à maintenir une certaine souplesse dans la politique monétaire et à l 'améliorer progressivement.

潘向東: par la régulation des taux de réserves, pourrait limiter la capacité de prêt de la Banque.

Une fois que le resserrement des politiques conduisant à des changements de conditions de fonctionnement de l'entreprise, la Banque d'abord tiendront compte de son risque de crédit, les petites et moyennes entreprises est le premier, dans le même temps, parce que les grandes et moyennes entreprises ont leur avantage naturel à obtenir les prêts bancaires, une fois En raison de la taille totale de la politique d'austérité permet d'obtenir des crédits, alors l'austérité inévitable de petites et moyennes de l'entreprise.

Parce que les petites et moyennes entreprises d'investissements publics bien inférieure à celle de l'efficacité de fonctionnement du marché, ce qui entra?ne, par l'intermédiaire de moyens d'investissements publics et de stimuler la croissance économique conduira inévitablement à une quantité de financement total de l'ensemble de la société demeure relativement riches, c'est très facile à cause de l'économie de la stagflation.

王劍輝:

La politique monétaire est particulièrement nécessaire pour poursuivre dans l'équilibre entre la stabilité économique "et de réduire l'inflation.

En tant que grand pays manufacturier, nous devons maintenir au moins 13% de la croissance de la valeur ajoutée industrielle, ce qui suppose de maintenir le taux de croissance m2 à environ 15,5%.

Si le M2 maintient ce niveau au cours des quatre à cinq prochains mois, les pressions inflationnistes dues à la liquidité reviendront régulièrement et le CPI devrait revenir à 3,6 à 3,9% d 'ici à la fin de l' année.

La Banque centrale peut différer cette suspension jusqu 'à la fin du mois de juillet, après trois ou quatre mois d' observation.

Cela contribuerait à stabiliser les attentes des marchés en ce qui concerne les co?ts financiers et à alléger temporairement la dette et les pressions sur les PME.

Multi - Options for Policy Tools

? au second semestre, la politique monétaire sera plus modeste et plus nuancée, les réserves de dép?t et les instruments d 'amortissement seront moins utilisés et les opérations de marché ouvertes seront plus largement utilisées. ?

Shanghai Securities Newsletter: les instruments quantitatifs ont été plus fréquemment utilisés au cours du premier semestre pour certains instruments de politique monétaire.

Quel type d 'instrument préféreriez - vous la Banque centrale au second semestre entre les instruments de taux d' intérêt, les instruments quantitatifs et même les instruments de change?

Zongliang: en mai CPI a un taux d 'inflation de 5,5%, ce qui a créé un nouveau taux d' inflation élevé.

Compte tenu de l 'augmentation du taux d' inflation, le rapport CPI en juin restera élevé et la pression inflationniste à court terme restera élevée.

Dans ce contexte, l 'objectif premier de la politique monétaire de la Banque centrale à court terme reste de ma?triser l' inflation et de maintenir le rythme de base au premier semestre sans relache notable.

L 'excédent de liquidités a contribué dans une certaine mesure à l' augmentation des prix et la Banque centrale a d? prendre des mesures pour contr?ler la liquidité.

La préférence accordée à l 'utilisation d' instruments quantitatifs pour réguler l 'offre de devises s' explique principalement par les caractéristiques structurelles de la liquidité.

La liquidité, ou l 'offre de devises, est essentiellement de deux manières: d' une part, le crédit et, d 'autre part, les devises.

Il convient de noter qu 'avec la mise en ?uvre des politiques réglementaires et l' augmentation de la pression sur le capital bancaire, l 'offre de crédit a été contr?lée, mais que la Banque populaire n' a pas pris l 'Initiative de contr?ler les envois de fonds, ce qui a entra?né une augmentation de plus de 1 800 milliards de dollars des états - Unis au cours des cinq premiers mois de l' année.

La Banque centrale a intensifié l 'utilisation d' instruments de régulation quantitative pour accro?tre la liquidité des sorties de devises étrangères.

Si la politique des prix est globale, elle a des incidences multiples et n 'est pas suffisamment efficace pour une liquidité donnée.

En outre, la faible sensibilité des instruments de prix sur notre marché est une autre raison.

La politique monétaire a donc été plus modeste au cours du second semestre, l 'accent étant mis sur les ajustements, les réserves de dép?t et les instruments d' amortissement seront moins utilisés et les opérations de marché ouvertes seront plus largement utilisées.

Pan Xiang - dong: on dit que la lutte contre l 'inflation ne fait que trois haches: i) des intérêts, ii) des réserves et iii) des crédits.

Mais ces trois instruments présentent des inconvénients.

Les inconvénients de l 'augmentation des taux d' intérêt se manifestent principalement dans deux domaines: premièrement, 4 000 milliards d 'investissements en 2008 et un fort ratio d' endettement des administrations locales; et, à l 'heure actuelle, les recettes des administrations locales diminuent du fait de la réglementation immobilière.

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Les taux de réserves de réception amène sous trois aspects: premièrement, le risque de taux d'intérêt et de la réévaluation de liaison montante sont concentrées à la Banque, en raison de l'International continue de venir, mais l'argent de base est un service de la dette, l'avenir est à parcourir; deuxièmement, la régulation des taux de réserves de gel plus international de l'argent, l'argent existe pour plus de courant sous forme de prêts de la Banque, qui nous sont de plus en plus à moyen et à long terme, c'est pratiquement augmente le risque de faute de financement des banques de distribution; troisièmement, la régulation des taux de réserves inévitablement de la restriction de la capacité de prêt de la Banque, en raison de la nature de la Banque est "commerce" et de grandes et moyennes entreprises publiques à obtenir les prêts bancaires a son avantage naturel, une fois en raison de la taille totale de la politique d'austérité à prêter plus petit, alors l'austérité inévitable des petites et moyennes entreprises, par le noeud de l'ensemble de l'économie de plus en plus de l'anomalie.

Par le taux de change à juguler l'inflation elle - même est controversée, à travers lequel peut atteindre une condition de contenir l'inflation est de déterminer le courant de l'inflation est due à l'inflation provoquée par une entrée externe.

Mais nous avons le sentiment que l'inflation est plus courant en raison de la liquidité intérieure formée par l'appréciation de l'excédent, alors va baisser les prix, les importations, mais en même temps, peut augmenter l'afflux international, le pays d'origine des flux plus crue.

王劍輝: en comparaison avec les prix des instruments présente une pertinence la quantité d'instruments, l'effet est le plus facile à simulation d'avant et après le test, est également facile à réglage dynamique de manière à s'adapter aux changements de l'environnement économique.

La BCE peut saisir avec plus de précision les banques, l'état prêt bancaire anonyme de banques commerciales et de la Ville, pour des besoins de financement de l'économie réelle peut être sensiblement concept, par ajustement de taux de réserves dans les fonds existants "piscine" faire l'addition et à la soustraction, complétée par la centrale d'émission de tickets et de rachat de la dette nationale et d'autres opérations d'Open Market de fluctuation pour lisse, la comparaison du fond de mon c?ur.

Considérant que le champ d'application de l'outil de prix, de taux d'intérêt et de change est plus large, l'effet n'est pas clair: par exemple, le taux d'intérêt sur la plate - forme de financement, le Gouvernement a beaucoup d'impact, comment l'effet sur le capital privé et même des finances du marché ", et ainsi de suite.

En outre, la politique de prix des instruments concerne davantage tenir compte, dans l'environnement de très haut degré d'internationalisation, l'ajustement du taux d'intérêt et de change doivent tenir compte d'autres politiques de l'économie de rétroaction.

L'utilisation de l'outil dans la seconde moitié de la BCE un nombre encore plus prudente des prix, d'utiliser des outils.

Globalement, l'utilisation de la fréquence et de l'intensité de deux outils seront progressivement diminué, la période d'observation sera de plus en plus.

盛宏清: on ne pense pas que l'importance de trois outils de réduire, en revanche, instruments à taux d'intérêt peut être plus aller à la réception.

Un taux d'intérêt pour le contr?le de l'inflation est le moyen le plus efficace de lutter contre l'inflation, tandis que la réserve n'est "rien".

Le niveau de taux d'intérêt actuel n'est pas très élevé, des prêts à taux d'intérêt négatif est en augmentation de l'impulsion négative de l'entreprise d'investissement, le taux des dép?ts sont en hausse de résidents de manière à grande échelle de produits financiers de l'investissement.

Selon les données statistiques Yick de richesse, seulement le premier trimestre de cette année, le nombre de produits financiers émis par des banques jusqu'à 3691 uniquement, la croissance d'entre eux ne leur permet d'année en année, environ 4 milliards de yuan à l'échelle de l'émission de nouveaux dép?ts de 103% au cours de la même période, depuis plus d'un demi - produit de 2010 de la Banque finance tout au long de l'année, la taille de l'émission.

Selon le niveau de produits financiers de taux d'intérêt, en fait, le taux d'intérêt de référence a été de 5%, que le taux de dép?t élevé de contr?le 175BP 3,25%, soit le taux d'intérêt de 7 fois! Et des prêts à taux d'intérêt commun est de 20%; la deuxième est d'adapter le processus de taux d'intérêt du marché, de promouvoir les taux d'intérêt et de taux de marché de contr?le de près.

Global "Chaque balayage la neige devant la porte"

"Afin de réduire le risque de chute rapide de l'économie, l'accent sera progressivement vers la politique de commande" stable "croissance".

Des nouvelles de Shanghai: la reprise économique dans le monde est encore les obstacles, les anticipations d 'inflation mondiale actuelle est également en augmentation, comme les états - Unis en mai de la CPI ont augmenté de 3,6%, un record de trois ans.

La Fed a convoqué le 22 Article 4 fois cette année la Conférence de marché d'intérêt comme prévu, la Fed de maintenir en vigueur la détente quantitative et le niveau des taux d'intérêt.

Que pensez - vous de la situation de l'économie mondiale de la politique monétaire sur notre impact?

潘向東: l'allégement monétaire mondial, doit provoquer l'intérieur de la politique monétaire plus passive, le paradoxe de Münchhausen Mondale ont révélé que l'indépendance de la politique monétaire actuelle sera affectée.

Si la résistance de la reprise économique mondiale et de la pression de gonflage et de plus en plus grand, ?a fera de la tendance à l'avenir de l'économie mondiale est devenue plus complexe, et ce, en même temps que le règlement politique de notre pays est devenu plus complexe.

De plus 王劍輝: Bien que les anticipations d 'inflation globale, mais les pays développés et les économies significatives entre "le rythme" différence; lorsque la journée de l'Europe est encore à s'efforcer de maintenir des conditions monétaires afin de promouvoir la relance économique, "BRIC" a plus d'un an à l'avance dans la politique de retrait de cycle afin de contenir l'inflation, il est prévu que le motif en dans ce "Chaque balayage la neige devant la porte" n'a pas changé.

La demande d'ajustement à court terme de la politique intérieure ou de se concentrer sur leur propre développement économique.

Si l'interférence sans incident, la pression de gonflage intérieure peut également la fin de l'été et de l'automne avec douceur et d'atténuation, on peut dire que le combat contre l'inflation de voir l'aube de la victoire de la scène.

Afin de réduire le risque de chute rapide de l'économie, l'accent sera progressivement vers la politique de contr?le de stabilisation de la croissance ".

宗良: selon les données les plus récentes, l'Amérique centrale ou en mai, de l'indice des prix à la consommation a atteint son plus haut niveau depuis cinq ans.

Il faut dire que cette augmentation est un peu exagéré, mais le coeur de la CPI ont augmenté d'année en année depuis octobre de l'année dernière de fond en niveau de 0,6% depuis augmenté est un fait.

En attendant la CPI au Centre des préoccupations de la Fed, est également préoccupé par le taux de ch?mage et de la croissance économique.

La Réserve fédérale à la stimulation de la politique de la croissance économique et le noyau de la CPI à maintenir un objectif d'inflation de 2% ont fait des compromis.

Actuellement, la production industrielle des états - Unis est encore faible (soit une augmentation de 5 mois seulement 0,1%), le taux de ch?mage n'a pas diminué, la relance de l'économie américaine en général lentement.

La situation actuelle, sur la base de personnel, que les états - Unis à court terme de la politique monétaire sera fondamental de maintenir le statu quo, ni désireux de prendre environ de détente supplémentaires, ni à l'intérêt d'austérité.

La crise de la dette européenne continuera par les pays de la zone euro, pas notablement améliorée à court terme.

Dans l 'ensemble, la croissance économique des pays développés a été lente et, même si la politique monétaire s' est rétrécie, elle s' est ralentie.

Les effets de la régulation de l 'inflation sur les principaux marchés émergents se feront sentir au fil du temps, l' inflation restant élevée et la croissance économique semble se ralentir.

Par conséquent, l 'impact de la conjoncture économique mondiale sur notre pays a été principalement d? aux pressions inflationnistes dues à la surliquidité, mais les pressions ont diminué.

Il est normal que les économies des pays connaissent un certain nombre de retours et de chocs après une crise mondiale et atteignent une phase de croissance normale.

Le passage de l 'économie chinoise d' une économie tirée par les exportations à une croissance de la demande intérieure aura pour effet d 'affaiblir l' impact de la demande extérieure sur la croissance de la Chine, et la stabilité de la demande extérieure contribuera à stabiliser les cours internationaux de grandes quantités de produits de base, ce qui favorisera au contraire la demande d 'importations de la Chine pour répondre à son propre développement de la demande intérieure.

Nous ne pouvons plus considérer la relation entre la demande extérieure et la croissance de la Chine dans le passé.

Les importations jouent un r?le plus important dans la croissance de la demande intérieure.

L 'inflation aux états - Unis est actuellement élevée et n' exclut pas le ? taux d 'intérêt passif ? pour l' année, alors que l 'Europe a commencé à s' accumuler et que l' Inde, le Brésil, la Russie, la Corée du Sud et d 'autres pays émergents ont récemment poursuivi leur croissance.

En outre, l 'outil de taux d' intérêt dans le modèle de croissance de la demande intérieure est le moyen le plus efficace d 'optimiser l' affectation des ressources et non pas un outil quantitatif.

L 'évolution de l' économie extérieure a donc permis à la Chine d 'ouvrir davantage son espace de taux d' intérêt.