Yu Yongding: Renminbi Internationalization Should Be Subject To The Liberalization Of Capital Projects

"P" > Je voudrais dire un point important: la Feuille de route pour l 'internationalisation du renminbi, qui est essentiellement une feuille de route pour la libéralisation des projets d' équipement de l 'Autorité monétaire chinoise, est une question que je n' ai cessé de souligner depuis de nombreuses années.

L'essence de l'internationalisation de la monnaie est la libéralisation du compte de capital, mais il ne peut pas tirer un signe égal.

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< p > l'internationalisation du yuan chaque grande étape (mais pas tous), est essentiellement de libéralisation du compte de capital en une étape.

Le règlement des importations en renminbi, qui permet aux non - résidents d 'obtenir le yuan, est un pas important vers l' internationalisation de notre renminbi, mais il s' agit en fait d 'un pas important vers la libéralisation des mouvements de capitaux, ce qui n' était pas possible auparavant.

Je suis un importateur, je voudrais acheter des marchandises de Hong Kong, la première étape que je vais faire à Shanghai est de convertir mon yuan en dollars des états - Unis ou en devises de Hong Kong pour importer des produits, vous ne pouvez pas acheter directement des produits étrangers en yuan.

Même si les étrangers veulent accepter le yuan, ils ne peuvent pas vendre leurs produits à vous, car la monnaie d 'un pays ne doit pas être exportée à l' étranger sans une politique de libéralisation des mouvements de capitaux, même pour payer les importations.

Le règlement en yuan des importations est donc une étape importante de la libéralisation des mouvements de capitaux.

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Http: / / www.91se91.com / News / index u CJ.Asp > > financial assets < a >, qui permet aux non - résidents d 'investir en Chine.

Malgré les limites d'investissement renminbi utile, une initiative importante c'est la libéralisation du compte de capital.

L'émission d'obligations RQFII dessert à Hong Kong, de sorte que les non - résidents peuvent acheter des obligations, actions, etc., et de la monnaie de la libéralisation du compte de capital.

Lorsque nous avons discuté de l'internationalisation du Yuan, n'oublie pas qu'on a parlé de libéralisation du compte de capital.

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< p > Il y a un problème.

Où est le problème? La libéralisation du compte de capital est de respecter une certaine synchronisation.

Au niveau international, il y a trois grands modèles: le premier est le progressisme; le second est le Big Bang, qui a commencé tout d 'un coup, mais pas beaucoup; et le troisième, qui est le modèle le plus répandu aujourd' hui, le modèle de l 'intégration, c' est - à - dire qui met l 'accent sur l' autonomie des capitaux, doit faire partie d 'une réforme structurelle qui s' accompagne d' une réforme structurelle globale et intégrée.

Mais je tiens à souligner qu 'il existe une approche progressive et intégrée qui consiste à faire ce que l' on fait d 'abord, puis à faire ce que l' on fait, à l 'exception de la grande explosion, où l' on peut avoir une question de chronologie, une feuille de route, ce que l 'on fait d' abord et ce que l 'on fait ensuite.

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< p > A = href = "http: / / www.91se91.com / News / index.U CJ.Asp" > renminbi / a > la Feuille de route pour l 'internationalisation et la Feuille de route pour la libéralisation des projets d' équipement peuvent être en contradiction.

La Feuille de route pour l 'internationalisation du renminbi implique nécessairement une feuille de route pour la libéralisation des projets d' équipement < a > href = "http: / / www.91se91.com / News / index u CJ.Asp >, mais les deux objectifs sont différents.

Pourquoi le renminbi est - il internationalisé?

Quand tu es en Renminbi Yuan de l'internationalisation de la cible graphique de l'internationalisation de la route, vous ne pouvez pas trop de considérer le problème de la synchronisation de la libéralisation des capitaux, mais en fait, vous êtes dans la promotion des projets visant à l'internationalisation de yuan de la libéralisation.

?a peut entra?ner des erreurs de synchronisation de libéralisation du compte de capital.

La libéralisation du compte de capital, conformément à la Feuille de route, après tu aurais résoudre trois difficultés, le taux de change peut être suffisamment flottant après (comprend également des facteurs de stabilité macro - économique, le marché de la construction et un levier inférieur, etc.), la libéralisation du compte de capital peut être réalisé.

Mais si nous envisageons l 'internationalisation du renminbi, nous prenons comme point de départ le règlement des importations de renminbi.

Les mécanismes de compensation et de retour des importations de renminbi impliquent la liberté des mouvements de capitaux pfrontaliers à court terme, et je viens de dire que ces libérations devraient avoir lieu à un stade très tardif de la libéralisation des mouvements de capitaux.

Nous avons beaucoup avancé la libéralisation des mouvements de capitaux pfrontaliers à court terme au moment de l 'internationalisation du renminbi.

Prends ?a comme nous pousser à l'internationalisation de la première étape, afin de produire le problème: dans de nombreuses conditions ne sont pas remplies avant, tels que la liberté de taux de change et raisonnable sans risque de la courbe de rendement avant la formation, les flux de capitaux à court terme est réalisé.

Bien s?r, le point de départ de l'internationalisation du yuan renminbi de règlement n'est pas forcément de l'importation.

Mais nous sommes ici de ne pas discuter de ce problème.

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< p > de l'autre c?té, nous devons souligner, la BCE a pris note de l'influence de l'internationalisation de la monnaie pour le compte de capital apporté par les autorités monétaires, et, par conséquent, la Chine n'a pas abandonné le contr?le, en particulier ces derniers temps, la Banque centrale a insisté sur la Nécessité de se concentrer sur la gestion pfrontalière de capitaux à court terme.

Jusqu'à présent, les flux de capitaux à court terme de la libéralisation n'est que partiellement, dans le nombre de canaux et d'écoulement est limitée.

Mais, dans le courant de la situation nationale et internationale, la synchronisation de la libéralisation de libéralisation du compte de capital et de la partie en question vont entra?ner l'arbitrage, la prévalence de l'arbitrage.

En théorie, la libre circulation des capitaux permettra d'éliminer la différence de tirer profit de la compétence et de l'arbitrage, mais il est clair que la Chine ne peut actuellement être complètement l'ouverture du compte de capital.

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