Politique De La Chine

Bien que le 18 mars Fed réunion cet intérêt retiré "patience", mais toujours en faveur de l'expression Yellen colombe, ce sera à l'avenir ou de suppression de dollars apprécie fortement l'énergie cinétique, et, simultanément, de réduire le taux de change sur la limitation de la Chine à l'assouplissement de la politique monétaire.

Compte tenu des pressions économiques qui continuent d 'être exercées, nous prévoyons que le deuxième trimestre sera une période intense d' assouplissement de la politique monétaire, y compris la baisse des taux d 'intérêt, l' abaissement des taux d 'intérêt, l' accélération des investissements financiers et la libéralisation des ventes immobilières.

Bien que les liquidités totales demeurent abondantes en termes de bons résultats sur les marchés boursiers, l 'effet de levier sur les marchés financiers et les chocs de l' ipo, entre autres facteurs, nous permettent d 'être prudents quant à la possibilité de baisser les taux d' intérêt à court terme.

La Réserve fédérale des états - Unis a perdu patience, mais elle n 'a pas encore connu un ralentissement rapide du taux de change du dollar des états - Unis. Le 18 mars, bien qu' elle ait renoncé dans sa déclaration de politique générale à faire preuve de ? patience ? à l 'égard de l' augmentation des taux d 'intérêt, ce qui a permis de réduire les prévisions de croissance et d' inflation, qui sont passées de 3% à 2,7% en décembre 2014 et de 1,5% à 1,3% à 1,4% dans la zone d 'inflation de base.

La moyenne des projections des taux d 'intérêt du FGF a été ramenée de 1 125% à 0625% par le responsable de la prévoyance, et les déclarations faites par la suite à la Conférence de presse de Yale ont été suffisantes, ce qui s' est traduit par un retrait considérable de l' indice du dollar des états - Unis, qui a atteint 1,8% par jour.

à notre avis, le portefeuille économique et inflationniste des états - Unis est encore plus éloigné de l 'objectif consensuel que la Fed s' est fixé lorsqu' elle est entrée dans la normalisation de la politique monétaire.

D 'une part, l' indice des accidents économiques du drapeau a continué de baisser à - 72, et les données sur l 'industrie, les ventes au détail et le marché immobilier ont été inférieures aux prévisions; d' autre part, le PIB a enregistré une croissance négative de 0,1% en janvier, avec un taux d 'inflation de 2% sur cinq ans, ce qui représente un recul de 50 points de base par rapport à la fin de 2014.

Même si c'est par la Réserve fédérale ou plus pour un indice de la situation sur le marché du travail concernent seulement 4%.

En conséquence, nous attendons avant le mois de juin est la Fed pour la période d'observation de l'économie de l'avenir, d'abord de facto toujours en 9 mois, ou même plus tard.

En dépit de la politique fédérale de plus de Colombes, mais le dollar ne continuera pas baissé, les prochains mois seront dans environ 100 dollars de l'indice d'intervalle de maintien de choc, c'est que le yen, l'euro sera une monnaie de change du marché à long terme de l'opération de financement majeur.

à partir de données actuellement 1 an eur le swap de taux d'intérêt en - 12 points de base, tandis que la BCE a qe à septembre 2016, ce qui signifie que des politiques à long terme, de confiance, ce qui pourrait inhiber euros pendant une longue période de temps

Rebond.

L 'environnement des marchés financiers intérieurs et extérieurs a créé les conditions d' une stabilité des taux de change du renminbi et a ouvert la voie à une politique de déréglementation caractérisée par un ralentissement de l 'appréciation unilatérale du dollar des états - Unis, ce qui constitue une condition extérieure à la stabilité des taux de change du renminbi.

En outre, les facteurs internes qui favorisent la hausse du taux de change du renminbi sont en augmentation.

D 'une part, alors que d' autres pays, dont le Royaume - Uni, la France et l 'Allemagne, ont demandé à être admis à la Banque asiatique d' investissement pour l 'infrastructure à l' initiative et à la construction de la Chine d 'ici au 31 mars, des programmes stratégiques spécifiques seront publiés pour la même période, ce qui nécessitera une certaine vigueur des taux de change dans le cadre de la mise en ?uvre de la stratégie de nationalisation du renminbi; d' autre part, avec la reprise économique aux états - Unis et en Europe, l 'excédent de récession de notre programme ordinaire restera élevé et l' augmentation de la part des devises des acteurs privés par rapport au dollar.

Avec la stabilité des taux de change du renminbi, il est encore possible que la Banque centrale assouplisse la fourchette des fluctuations des taux de 3% au cours de l 'année.

Compte tenu du ralentissement de la pression des taux de change sur la politique monétaire intérieure libérale, le taux d 'intérêt du renminbi Repo a reculé d' environ 50 points de base sur une période d 'un an, passant de 5,55% à 5,55% et le renminbi offshore

(CNH) depuis un trajet de haute chute participent au début du mois de mars à 6.20 près d'ici, c'est la politique monétaire nationale en laissant un espace, tout en maintenant une pression vers le bas sur l'économie de la Chine est grande, le marché de l'immobilier de prix toujours en baisse, la vente s'est lentement, dont 2% des prix de l'immobilier en ville a glissé de 0,24%, 61 de la ville de chute, est montée autour de la moyenne mobile de la zone de ventes de 30 villes relativement limitée dans le domaine de l'industrie; la pression de dégonflage est également une grande valeur ajoutée industrielle, 2 mois a augmenté de 6,8% au cours de la même période, PPI ou atteint 4,8%, la baisse de la demande d'affichage de situation persiste, c'est de rendre la politique plus large est nécessaire.

Le deuxième trimestre sera une période intense pour la politique chinoise de clémence.

En ce qui concerne la politique monétaire, nous prévoyons une baisse des taux d 'intérêt de 25 points de base au début du deuxième trimestre, en plus de la libération par la Banque centrale de Chine d' un nombre considérable de deux à trois baisses globales de la monnaie de base par le biais du PSL, de l 'augmentation des opérations du MLF et de la réduction directe des taux de change.

Bien que les politiques aient tendance à être plus libérales, nous ne pensons pas que la ? courbe des taux d 'intérêt inversée ? atténuera la tendance de la Banque centrale à partir de mars.

, qui comprend la régulation à la baisse de 7 jours inverse de taux de rachat 10 points de base à 3,65%, suite de faire et d'augmenter le MLF le montant de 7 jours, mais le taux de rachat central encore à 4,8% environ.

Nous ne pensons pas pour le deuxième trimestre de l'avenir de la politique sera guidé efficacement le taux d'intérêt à court terme:

Tout d'abord, au niveau des pactions, de même que la Banque centrale de pension peut libérer un allègement de signal, mais en raison de leur mise sur le marché d'un montant limité concerne discrètes, de distribution, de sorte que le taux d'intérêt du marché n'est pas une décision, même si la Banque centrale peut passer PSL, de créer la base monétaire MLF, mais parce que la pparence n'est pas élevé, la Banque commerciale très difficile pour l'argent de l'échelle, date de forme stable prévue, ce qui augmente la plupart des acteurs du marché de l'excès de liquidité de réserve, de réduire l'efficacité du marché interbancaire; deuxièmement, une plus grande influence sur le marché boursier pour le taux d'intérêt du marché monétaire: d'une part, le second niveau de champ, et un levier de paction de crédit à l'échelle de l'élargissement, deux dans le solde à la mi - mars de 134 milliards de plus qu'au début de l'année, a augmenté de 30%, le financement de pactions d'achat représentent la proportion atteint 18%.

Le chiffre d'affaires de la paction ou de l'augmentation de la demande de financement à court terme; d'autre part, en raison de la Chine "de nouvelles actions invaincu" mythe existe toujours, l'expansion de la capacité de geler les fonds sont à chaque fois que l'OPI de 1,5 milliards de yuans, le taux d'intérêt à court terme constitue également une grande perturbation; enfin, la Banque centrale est difficile dans le marché monétaire efficace de criblage ou de financement de la paction de la demande, les données montrent que la moitié de l'année 2014, les banques commerciales à la moyenne des taux de croissance de racheter le solde de 20%, tandis que les coopératives de crédit, y compris le Fonds de fonds tels que le courtage, le taux de croissance généralisée jusqu'à 57%, ce dernier avec un levier plus évident.

De ce point de vue, des établissements financiers non bancaires des pactions de volatilité accrue du marché monétaire.

Si la Banque centrale sans restriction de la fourniture de liquidité dans le faible niveau des taux d'intérêt, il va sans doute augmenter les investisseurs de la prise de risques excessifs, de rendre les marchés financiers de plus en plus vulnérables.