Le Resserrement De La Politique De Crédit De La Chine A Commencé.

Les déclarations faites par les autorités et les données d 'avril sur le crédit permettent de conclure que la politique monétaire de la Chine va se resserrer dans le sens d' un retour à la stabilité, mais qu 'une réorientation radicale risque également de se produire.

Au cours de la prochaine phase, la politique monétaire est redevenue saine et, parallèlement à la politique budgétaire, elle permet de maintenir un niveau minimum d 'emploi et de prévention des risques.

La politique chinoise de crédit a commencé à se contracter?

Le 13 avril, la Banque centrale a publié des données sur les crédits, dont le montant est passé de 137 000 milliards de yuan en mars à 555,6 milliards de yuan en avril, soit une forte baisse de 60% par rapport aux prévisions de 80 milliards de yuan; le financement social a chuté de 68 à 751 milliards de yuan en mars, pour atteindre seulement la moitié des 130 milliards attendus; et la croissance du m2 est tombée de 13,4 à 12,8%.

Sur ce total, les prêts à moyen et à long terme consentis par des entreprises et des organismes non financiers ont diminué de 43 milliards de yuan, soit le montant le plus bas depuis le début des statistiques du crédit.

Les efforts de relance de l'économie, en particulier par le levier et trop de crédit de stimulus économique peut être réduite, de données de crédit de 4 mois peut indiquer à l'autorité centrale de parler avant la libération, il a déjà commencé à régler.

Mais l'auteur de juger, alors que la politique monétaire laxiste et pré - par rapport à la résistance diminue, la possibilité de 180 degrés de la direction de changement de pas.

Les trois points suivants sur la base de l'auteur juge:

D'abord, la chute du mois d'avril et de données de crédit est ajustée sur le premier trimestre de prêt, et il y a 4 mois de crédit à l'échelle locale de la dette dette immense à effet de substitution.

Selon les données les plus récentes de vent, 4 mois de gouvernement local de la délivrance de l'échelle pour atteindre 1,06 milliards de dollars, par rapport 7887 2 mois de 1668 millions et 3 mois? Milliards de délivrance a considérablement augmenté.

Dans le contexte de la dette de remplacement de la force, les prêts aux entreprises d'éviction, évidemment, les données de crédit m2 et provoque une certaine distorsion.

Et, Shanghai Interbank Offered Rate 4 mois que le mois de mars n'a pas changé de manière significative, le co?t de financement reste faible n'est pas serré.

Premier trimestre de données de tra?abilité, le prêt d'augmenter 4,61 milliards de yuan, soit une augmentation de 9301 millions, plus d'un quart de 4,59 2009? Milliards de dollars atteint un niveau record.

Les données astronomiques trimestrielles ont suscité des inquiétudes au sujet de la stimulation de l 'économie par l' excès de crédit, aggravées par la fréquence des défaillances du crédit en avril, la vigilance à l 'égard des risques financiers systémiques résultant de l' augmentation des prêts improductifs et la remise en cause de la croissance économique induite par Le crédit.

Selon les estimations de 13 000 milliards de dollars de prêts supplémentaires en renminbi pour l 'ensemble de l' année, les crédits supplémentaires trimestriels ont atteint l 'ensemble de l' année?

Deuxièmement, il est préoccupant de rappeler les déclarations faites par les autorités, qui n 'ont pas proposé de renoncer à l' objectif de croissance de 6,5 à 7% et de se montrer prudentes dans leur appréciation de la situation économique, ce qui témoigne de la nécessité d 'une économie sous - jacente, et qui, Tout en s' opposant à la relance à grande échelle, mettent l' accent sur ? la stabilité et l 'expansion de l' emploi ? et sur ? la prévention des risques économiques ?, qui nécessitent objectivement un appui relativement libéral 'action des pouvoirs publics.

Premièrement, les autorités n 'ont pas renoncé à 6,5 à 7%.

, un jugement sur la situation économique de premier trimestre est relativement prudente.

Il a dit "dans l'ensemble, la situation économique de cette année d'ouverture stable.

La situation économique globale de fonctionnement conforme aux attentes, certains points bien que prévu.

Toutefois, les contradictions inhérentes au fonctionnement de l 'économie ne se sont pas atténuées et de nouveaux problèmes ont surgi.

Il est donc difficile de décrire des notions simples telles que ? le petit printemps ouvert ?; ? Cependant, il est indéniable que les contradictions intrinsèques auxquelles nous sommes confrontés n 'ont pas été complètement résolues et que de nouveaux problèmes sont apparus.

La ? stabilité ? continue d 'être largement tributaire de l' ancien système, à savoir le pilotage de l 'investissement, la pression plus forte sur la balance des paiements dans certaines régions et la probabilité d' une augmentation des risques économiques.

La prudence dans l 'évaluation de la situation économique des personnalités de l' autorité reflète la nécessité d 'un sous - sol.

Deuxièmement, les autorités, tout en s' opposant à l 'expansion de l' irrigation à grande échelle, ont déclaré que la demande contribuait à créer un environnement propice au règlement des principales contradictions.

Dans le texte, les autorités ont fait référence à neuf reprises à l '? emploi ? et souligné que ? la stabilité et l' expansion de l 'emploi sont des objectifs importants des politiques macroéconomiques ?; les autorités ont abordé un thème intitulé ? comment prévenir les risques économiques ? et souligné l' importance de la gestion anticipée et la clef de vo?te d 'une ? politique de stabilité ?.

En revanche, la stabilité et l 'expansion de l' emploi et la protection contre les risques économiques nécessitent un environnement politique relativement libéral.

En effet, dans l 'ensemble du texte, les critiques des autorités à l' égard de la politique de stimulation sont essentiellement "modérées", soulignant que l 'effet de levier "élevé" est un crime originel et précisant que "l' expansion de l 'investissement ne peut être que" modérée "et non" excessive ".

Par conséquent, l'auteur de l'Autorité est de réduire un signal de libération de stimulus, et non contre toutes les politiques libérales.

Troisièmement, la Chine est maintenant dans une période très complexe et essentiel, même si je dois garder "l" la croissance pourrait relever de nombreux défis, nous sommes confrontés en ce moment, la politique monétaire est considérablement renforcer la réalité insupportable.

Il y a trois facteurs:

Tout d'abord, le complexe de la Chine est à l'intérieur et à l'extérieur de l'environnement.

Face à la croissance économique et la vitesse de changement de phase, la structure de réglage de la période précédente, la politique de relance de période de digestion "" de la troisième phase de superposition "problèmes et contradictions entrelacés, la Chine elle - même la croissance économique au" étapes ", à partir de 10 à 14%? à 6,9% l'année dernière, la protection contre les risques financiers du marché de l'emploi, la stabilité continue plus de poids.

Dans le même temps, l'économie chinoise de rebond de mars si grand, mais les données économiques avril a récemment annoncé de rebond de l'investissement prévu, a également été inversée, l'économie ne peut garder "non fiable sur l" de base.

Et

Il n 'y a pas non plus d' optimisme et l 'économie mondiale est en récession.

Les principales banques centrales du monde maintiennent une politique monétaire très libérale et la Fed retarde l 'augmentation des taux d' intérêt.

L 'incertitude créée par les fluctuations du dollar des états - Unis, en particulier, met de plus en plus à l' épreuve la sagesse des décideurs dans la prévention des crises financières.

Deuxièmement, les autorités ont insisté sur le fait que la réforme du c?té de l 'offre était un processus à moyen et à long terme qui permettait de créer les conditions d' une réforme en stabilisant l 'environnement économique et social.

L'emploi de la réforme sera a un prix et de douleurs, de la fermeture de l'usine sera sans aucun doute pour la production industrielle, de la consommation, résultant de l'impact à court terme de levier est lié à la pénurie d'austérité et de liquidité à court terme, la rupture de l'encaissement de défaut de liaison rigide pour provoquer une augmentation des co?ts de la nature du marché des capitaux et temporaire de perdre confiance, brusques turbulences d'éclatement des bulles apportera le marché financier et même de déclencher une crise financière.

Par conséquent, un certain degré de liberté politique est nécessaire pour la stabilité de la croissance.

Une fois de plus, de fonctionnement spécifique de la pleine d'incertitudes, également besoin de soutien politique.

Comment, dans le cadre de l'application concrète de la manière de promouvoir la beaucoup de controverse.

En fait, à la fin de l'année dernière, l'auteur de la Conférence économique de révéler l'article trois grandes difficultés, comme le souligne la vision idéale de la croissance stable de l'équilibre et de la structure de pfert, dans la mise en ?uvre de multiples objectifs inévitablement des conflits.

Comme si c'est pour la capacité de production, ou à un levier, dans la phase de déclin économique peut garantir la croissance de plus de 6,5%? ? En outre le levier, à la productivité et à la clé de la réforme des entreprises d'état, qui est de plus en plus forte et moderne, La société ou l'introduction de systèmes de gouvernance que le marché joue un r?le décisif,

Compte tenu de ce qui précède, l 'auteur estime que, compte tenu des déclarations faites par les autorités et des données d' avril sur le crédit, il est possible de juger que la politique monétaire de la Chine va se resserrer dans le cadre d 'un retour à la stabilité, mais qu' une réorientation radicale risque également de se produire.

Bien entendu, comme les auteurs l 'ont souligné à maintes reprises dans le document intitulé ? la politique monétaire est intolérable ?, l' économie mondiale n 'est pas viable à elle seule, et la Chine a encore plus de marge de man?uvre budgétaire que les autres pays pour ce qui est des réformes structurelles du c?té de l' offre, en particulier des réformes des entreprises d 'état, si elles sont effectivement mises en ?uvre.

La prochaine étape consistera donc à faire en sorte que la politique monétaire redevienne saine et, parallèlement à la dynamique de la politique budgétaire, maintienne un seuil d 'emploi stable et de prévention des risques.