14000 Milliards De Milliards De Milliards De Dollars D 'Enregistrement Privé Pour Améliorer La Surveillance: Emprunts Non Sollicités, Pré - Recrutement, Etc.

La réglementation globale des marchés privés est entrée dans une nouvelle phase.

Le 23 décembre, l'Association chinoise des caisses de valeurs mobilières (ci - après dénommée l'Association Sino - guinéenne des fonds d'investissement) a publié une nouvelle version, bien con?ue, des instructions relatives à l'enregistrement des fonds d'investissement privés (version 2019) (ci - après dénommées ? les instructions ?), qui impose des conditions plus détaillées pour l'enregistrement des fonds de placement privés, en fonction de la nature des fonds, des responsabilités des administrateurs et des administrateurs, des investisseurs qualifiés et des opérations de collecte de fonds.

Il ressort de la circulaire que l'inscription de produits non soumis à des critères de financement, tels que le crédit, les emprunts privés, qui ne relèvent pas des fonds privés, ou qui sont engagés ou déguisés dans des activités de crédit, sera considérablement limitée à l'avenir, et que ce nouveau régime entrera en vigueur le 1er avril de l'année prochaine, conformément aux dispositions relatives à la ? séparation des fonctions ?.

Selon les praticiens, la circulaire renforcera la réglementation du secteur privé dans le cadre de l'enregistrement des produits, ce qui incitera davantage l'industrie à mettre fin à des types d'opérations de prêt qui ne relèvent pas de la catégorie des opérations de la Caisse, tels que le ? crédit à base nominale ?, et à réintégrer le secteur privé dans la catégorie des ? Fonds ?.

Bloquer les activités de financement

Bien que la circulaire sur l'enregistrement (version 2018) ait limité les activités de pseudo - privatisation telles que le ? crédit à base nominale ?, certains fonds privés continuent de se heurter à des problèmes anciens qui ne sont pas réglés de manière globale et efficace dans les domaines de la collecte, de l'investissement et de la gouvernance.

? premièrement, il y a encore des fonds privés qui se transforment en "pseudo - privatisation" sous la forme de rachats rigides et de compléments de fonds insuffisants; deuxièmement, l'utilisation de l'enregistrement par l'Association comme endossement de la conformité pour les fonds privés, avec une tendance persistante et généralisée au recrutement, à la préparation et à l'utilisation des fonds; et, troisièmement, la question du transfert d'intérêts par le biais d'opérations liées. ?Selon les interlocuteurs de l'ASFC, un certain nombre de faits nouveaux, de nouvelles formes et de nouveaux risques apparaissent simultanément.

? les risques financiers transsectoriels tels que le P2P, qui sont transmis et comprimés à des fonds privés et qui sont exposés à des risques de retombées considérables, sont de plus en plus fréquents; la privatisation s'est intensifiée; et il y a de plus en plus de cas de contournement des prescriptions réglementaires, tels que les fonds privés ? anciens et nouveaux ?.Selon les interlocuteurs de l'Association, la publication, en avril dernier, d'une nouvelle réglementation relative à la gestion des fonds publics a également exigé un renforcement et une amélioration du contr?le des registres.

? ces dernières années, dans une série d'affaires de financement privé, telles que le Département Fuxing et le Département pionnier, le produit privé est devenu un instrument de financement utilisé par les activités de collecte de fonds privés, ce qui a entra?né une certaine confusion dans l'ordre des marchés financiers. ?Liu Peng, Directeur d 'une agence privée à Beijing (alias), a estimé qu' il était donc nécessaire de mettre en place un nouveau régime qui permette d 'obtenir de nouvelles liquidités pour les produits de pseudo - privatisation qui sont des activités de prêt et de financement.

D'après les circulaires, les autorités de réglementation continuent de mettre l'accent sur le blocage des ? produits pseudo - privés ? qui se présentent sous la forme d'emprunts et de non - standard.

Par exemple, dans la circulaire, cinq types d'activités de collecte de fonds non conformes à la nature même du ? Fonds ? ont été recensés sous la forme d'une liste négative similaire, à savoir ? des opérations de prêt ou des actifs de crédit d'investissement ?, ? des activités courantes de prêt privé, telles que les Prêts fiduciaires et les prêts fiduciaires ?, ? des activités de prêt au moyen de clauses de conversion sans condition ?.

Il ne s'agit pas seulement d'une limitation par définition, mais aussi d'un suivi de nombreuses politiques d'affinement.Par exemple, en ce qui concerne certaines opérations d'arbitrage ? de fausses actions ? dissimulées dans la privatisation des actions, le Guide exige que les produits privés des catégories d'actions et de la répartition des actifs aient une durée de vie convenue d'au moins cinq ans.

? de nombreux projets de "dettes réelles par actions" étant donné que les actifs de base sont des prêts, les cycles de remboursement sont généralement de l'ordre de 1 à 2 ans, mais les produits réels d'investissement par actions sont souvent caractérisés par des investissements à long terme, et les accords de durée de vie de plus de cinq ans permettent de mieux sélectionner les produits qui sont réellement des investissements par actions. ?Un responsable de l 'Agence PE de Shanghai, proche du niveau de réglementation, a déclaré: ? bien entendu, cette période de cinq ans est aussi flexible pour l' Agence si le projet est achevé avant l 'échéance ?.

? dans l'ensemble, les fonds privés sont restitués à l'origine des placements de la Caisse en limitant les opérations de prêt de type classique. ?Liu Peng.

Limiter le recrutement en premier.

Parallèlement à la fermeture des registres de ? pseudo - spéculation ?, de plus en plus de clichés concernant le secteur privé ont été analysés dans le cadre du contr?le des registres.

Par exemple, la circulaire impose des conditions d'hébergement pour certains types particuliers de fonds, dont les fonds privés de type contractuel, les fonds de placement d'actifs et les fonds de capital - risque intégrés de pointe qui sont ensuite investis indirectement par l'intermédiaire de sociétés, de partenariats ou de vecteurs spéciaux, doivent être placés sous tutelle par des administrateurs qualifiés.

? lorsqu'il s'agit d'une société ou d'un fonds de partenariat, la société elle - même dispose d'une certaine marge de man?uvre au niveau des entreprises et d'une structure de gouvernance, telle que les actionnaires, pour réglementer les opérations d'investissement. ?Le chef de l'Agence PE a déclaré que ? la protection des investisseurs doit être renforcée par des mécanismes de fiducie, étant donné que le type de contrat, la répartition des actifs et les produits imbriqués peuvent poser des problèmes de ? bo?te noire? dans le processus d'investissement.

En ce qui concerne l'adéquation de la réglementation des investisseurs, la circulaire met également l'accent sur la nécessité pour les investisseurs qui investissent dans des fonds privés d'investissement sous des formes illégales, telles que les partenariats, de vérifier à tous les niveaux si les investisseurs sont adéquats et si le nombre d'investisseurs est irrégulier.

? certains organismes de privatisation ont abaissé le seuil des investisseurs pour faciliter la collecte de fonds déguisés et, par conséquent, ont ? réduit ? la part des fonds de partenariat vendus, ce qui a conduit certains investisseurs à investir dans des produits privés avec des fonds moins importants. ?"La vérification par pénétration signifie que l'adéquation de cette catégorie d'investisseurs sera examinée".

Il convient de noter que la circulaire prévoit également des mesures pour lutter contre le phénomène du ? pré - recrutement ? dans le cadre de l'enregistrement des opérations de collecte de fonds privés, c'est - à - dire l'obligation expresse de fermer les opérations après l'enregistrement des actions et des avoirs, et de ne plus se transformer En une opération ? pré - enregistrement, réenr?lement ?, par exemple en ouverture arbitraire des demandes de ran?on.

? aux termes de la loi sur les fonds, le secteur privé relève de l'autoréglementation et doit donc être d'abord collecté et enregistré, mais certains produits privés doivent d'abord être enregistrés pour un montant de plusieurs millions de yuan avant d'être collectés à grande échelle une fois l'enregistrement terminé. ?Selon les mêmes sources, ? ce type de comportement est lié à la collecte de fonds par dép?t d'un avis d'association comme "endossement" et de nombreux investisseurs ne connaissent pas le modèle d'autoréglementation des produits privés, ce qui perturbe leurs décisions d'investissement?.

Toutefois, la nouvelle réglementation prévoit également une certaine marge institutionnelle pour les contributions supplémentaires à verser après l'inscription d'un fonds privé répondant à certaines conditions, par exemple lorsque le fonds privé est soumis à un régime d'investissement contractuel, qu'il s'agisse d'une société ou d'un partenariat ou d'un mécanisme d'fiducie prévu par le contrat, et qu'il peut être ajouté ultérieurement un montant d'engagement n'excédant pas trois fois le montant du principal au moment de l'inscription.

? Il est vrai que certains fonds d'actions doivent attendre l'achèvement de leur inscription pour pouvoir y accéder, ce qui laisse une certaine marge de man?uvre au système, c'est - à - dire que le montant des cotisations annoncées peut être multiplié par trois à un stade ultérieur, sous réserve que les conditions correspondantes soient remplies.C'est - à - dire un capital de 100 millions de dollars qui peut être augmenté de 300 millions de dollars par la suite. ?Cette disposition, a - t - on dit, a effectivement limité le risque de recrutement prématuré, tout en protégeant dans l'espace le développement de certains fonds de participation privée.

? l'enregistrement des fonds d'investissement privés n'est pas ? une mesure de précaution ? et l'Administrateur est prié de s'acquitter en permanence de l'obligation qui lui incombe de communiquer à l'Association des informations sur les opérations des fonds d'investissement privés et d'accepter volontairement l'autoréglementation de l'Association à l'égard des gestionnaires et des Fonds d'investissement privés, et l'Association continuera de surveiller les opérations des fonds d'investissement privés. ?C'est ce qu'a indiqué l'Association.