? 15 Fois La Croissance ? Que L'Organisation Néglige Délibérément: Zhende Medical Ne Peut Pas Atteindre Un Traitement Médical Stable?

Zhu Yiyi, chercheur à l'Institut de recherche sur le capital du XXIe siècle

L'histoire du capital déclenchée par un masque subit de profonds changements structurels.

Au cours de la visite, l'Institut de recherche sur le capital du 21ème siècle a appris qu'une société d'instruments médicaux du Fujian digère l'inventaire des masques par divers canaux. ? Nous avons encore 600 000 masques de protection civile jetables, 500 000 masques de protection médicale jetables, 900 000 masques de protection chirurgicale jetables, 0,3 yuan pour les civils jetables, 0,4 yuan pour les médecins jetables et 0,5 yuan pour les chirurgies jetables. à l'heure actuelle, nous pouvons perdre de l'argentLi ".

Ce numéro de "21 hardcore Investment Research" se concentre sur zhende Medical (603301.sh) qui est sur le point d'être mis sur le marché depuis trois ans.

Dans le contexte de la demande croissante de masques et de vêtements de protection, zhende Medical est devenu le ? chef de file du concept de masques ? sur le marché.

En 2020, zhende Medical prévoit un chiffre d'affaires annuel de 10 267 milliards de RMB à 10 665 milliards de RMB, et le bénéfice net pour la mère augmentera de 2 383 milliards de RMB à 2 461 milliards de RMB d'une année sur l'autre. Non seulement l'échelle du chiffre d'affaires dépasse la somme des cinq dernières années, mais le bénéfice net est quatre fois supérieur à la somme des cinq dernières années.

La capacité de croissance des produits de protection est évidente.

Les actions de zhende Medical ont presque triplé, passant de 19,82 yuan / action à 55,66 yuan / action (prix de cl?ture du 9 avril).

En dehors de l'entreprise de vêtements de protection respiratoire, pourquoi zhende Medical a - t - il maintenu un modèle de croissance élevé?

Environ 120 millions d'actions restreintes de zhende Medical seront libérées et mises en circulation le 12 avril, Représentant 52,68% du capital social total de la société.

15 fois le secret de la croissance

L'entreprise "masques et vêtements de protection" ajoute beaucoup de couleur à zhende Medical.

Au cours du premier semestre de 2020, le chiffre d’affaires de zhende Medical a atteint 3820 milliards de RMB. à la fin du troisième trimestre de 2020, le chiffre d’affaires de zhende Medical a doublé pour atteindre 8117 milliards de RMB et le bénéfice net pour la mère a atteint 2998 milliards de RMB.

En prenant comme exemple le rapport du troisième trimestre de 2020, le capital monétaire de zhende Medical était de 1 937 milliards de RMB, comparativement à 646 millions de RMB au cours de la même période de l'année précédente, avec une augmentation annuelle de 199,73%, tandis que les flux de trésorerie générés par les activités d'exploitation étaient de 2 674 millions de RMB, comparativement à 99 millions de RMB au cours de la même période de l'année précédente, avec une augmentation annuelle de 2 601,7%.

Tout au long de l'année 2020, à l'exception du chiffre d'affaires estimé à plus de 10 milliards de RMB, zhende Medical estime que le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 2383 milliards de RMB à 2461 milliards de RMB d'une année sur l'autre, et que le bénéfice net de l'année précédente n'était que de 157 millions de RMB, soit une augmentation de 15 fois.

Le plus important est sans aucun doute l'augmentation considérable des ventes de ses articles de protection contre les épidémies (principalement des masques, des vêtements de protection et des vêtements d'isolement).En 2020, les ventes d'articles de protection contre les épidémies seront de 7556 milliards de RMB à 7746 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 7477 milliards de RMB à 7667 milliards de RMB.

Cette croissance est devenue le thème du marché secondaire des soins de santé zhende.

Il est intéressant de noter que zhende Medical a mentionné deux points en particulier, l'un étant l'avantage sur les canaux de la ligne hospitalière et de la ligne de vente au détail (y compris la ligne de vente au détail des pharmacies, la ligne de commerce électronique, etc.) sur le marché intérieur, et l'augmentation de La part de marché et de la couverture après l'acquisition de 55% des actions de Royal Health Care Limited au Royaume - Uni.

La tendance de l'histoire a changé.

Selon le reporter du rapport économique du 21e siècle, lorsque le noyau de l'histoire de l'EPI passe de la ? concurrence de la capacité ? à la ? concurrence des canaux ?, le modèle de concurrence de l'ensemble de l'industrie change également, et la logique de tarification donnée par l'Organisation aux sociétés cotées pertinentes change également.

Peut - être que peu de gens se souviennent, zhende Medical predecessor est Shaoxing zhende Medical pansements Co., Ltd. (Medical pansements are injury Packing Supplies, used to cover the wounds, wounds or other damage Medical Materials), a commencé à l'étranger marque d'instruments médicaux OEM label.

Selon les statistiques de la Chambre de commerce de l'assurance médicale, zhende Medical se classe régulièrement parmi les trois premiers exportateurs de pansements médicaux en Chine depuis de nombreuses années.

Après avoir éliminé les articles de protection contre les épidémies, le chiffre d'affaires de zhende Medical en 2020 est passé de 2 711 milliards de RMB à 2 919 milliards de RMB, en hausse de 923 milliards de RMB à 1 131 milliards de RMB par rapport à la même période l'an dernier, en hausse de 52% à 63% d'une année sur l'autre.

Du point de vue des résultats financiers, ces dernières années, la part des revenus à l'étranger de zhende Medical a progressivement diminué, passant de 80% à environ 60%.

Lorsque les produits de protection contre les épidémies ont un grand effet de profit, zhende Medical doit faire un choix ? difficile ? dans le cadre de son modèle d'entreprise original. En même temps, l'inconnu causé par ce choix sera le plus grand problème auquel elle sera confrontée à court terme.

Le marché des masques peut - il continuer?

? les résultats d’exploitation de l’entreprise en 2020 ont considérablement augmenté par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de l’impact de l’épidémie. Toutefois, avec les progrès de la prévention et du contr?le de l’épidémie, l’évolution de la capacité de production et de la situation concurrentielle des produits de protection contre les épidémies sur le marché, il n’est pas certain que les ventes de produits de protection contre les épidémies de l’entreprise continueront d’augmenter considérablement à l’avenir.?

Une réponse relativement calme à l'annonce médicale de zhende a permis au marché de se recentrer sur son espace de croissance.

En réponse aux questions des investisseurs le 8 mars, zhende Medical a mentionné la dernière capacité de masques: ? la production quotidienne actuelle de masques plats de l'entreprise est d'environ 15 millions, la production quotidienne de masques kn95 est de plus d'un million, la production et les ventes sont normales, et l'entreprise ajustera la capacité de produits de protection en fonction des conditions extérieures du marché et de l'évolution de la demande en temps opportun.?

Il y a un mois, au début de février 2021, zhende Medical vient de publier un plan d'investissement de 650 millions de RMB, qui met l'accent sur la disposition de nouveaux équipements de protection.

Sur l'investissement total de 650 millions de RMB, ? le co?t total des terrains, de la construction, de l'installation et d'autres dépenses d'ingénierie de la base de production et de l'Institut de recherche est d'environ 420 millions de RMB ?; et ? le co?t d'achat de matériel de production de nouveaux articles de protection est de 47 millions de RMB ?.

Zhende Medical a déclaré que ? la mise en service de la nouvelle ligne de production d'articles de protection dans le cadre de ce projet d'investissement permettra d'améliorer encore les spécifications et l'offre de capacité des nouveaux articles de protection de l'entreprise et de mieux répondre aux besoins du marché et des clients ?.

Cette stratégie a été interprétée par les analystes comme une ? Poursuite par la victoire ?.

Mais il y a déjà des signes que zhende Medical a réalisé que le problème central de l'avenir n'est pas la ? course aux capacités ?.

Le 28 mars, Wei fawen, médecin de zhende, et Hu junwu, Vice - Président de l'entreprise, ont déclaré dans une interview que ? de nombreux produits sont (prévus) vendus en ligne pour couvrir la demande de consommation d'un plus grand nombre de jeunes, passant du mode Tob au marché B et c ?.

? Nous avons travaillé avec Teddy, Miscellaneous et Adm sur des masques de co - marque.Teddy s'adresse à plus de familles, tandis que les masques de marque Poor et ADM sont plus petits et personnalisés et populaires auprès des jeunes.

Bien s?r, la question de savoir si cette nouvelle histoire peut être racontée correctement est encore loin d'être résolue.

Le 9 avril, l'Institut de recherche sur le capital du 21ème siècle a contacté Ji Baohai, Secrétaire du Directeur médical de zhende, pour obtenir des informations sur la production et la vente de masques faciaux de l'entreprise. Il a déclaré que ? l'entreprise est en période de silence dans le rapport annuel? et qu'il n'est pas pratique de répondre aux questions pertinentes à l'heure actuelle.

Il est optimiste que, selon les données de la liste des masques médicaux de tmall (par ordre de volume des ventes au cours des sept derniers jours), les masques chirurgicaux pour adultes zhende se classent au premier rang avec 115 000 articles vendus par semaine, les masques chirurgicaux pour paumes se classent au deuxième rang avec 69 000 articles vendus par semaine, et les masques médicaux jetables "Li Yi" se classent au troisième rang avec 67 000 articles vendus par semaine. En outre, les marques telles que "Zhu Qi" et "Hei Shi hainuo" se classent également au premier rang.

Mais de l'autre c?té de l'histoire, l'Institut de recherche sur le capital du XXIe siècle a appris qu'une autre entreprise qui produisait des masques, avec des centaines d'employés, avait attribué à chaque employé un plan de vente de 5 000 masques par personne.

Une entreprise de fabrication de masques buccaux dans la province du Zhejiang a déclaré à l'Institut de recherche sur le capital du 21ème siècle que ? pour faire face à la situation urgente de la prévention des épidémies, l'entreprise a commencé à produire de nouveaux masques buccaux d'urgence. Maintenant, après une phase spéciale, la capacité de production nationale de masques buccaux est relativement saturée, de sorte que la production de masques buccaux ne sera pas considérée comme l'activité principale ?. Maintenant, il y a plus de commandes, la production à la demande, bien s?r, notreL'atelier et l'équipement sont conservés, et en cas d'urgence similaire, ils sont prêts.

Une autre société cotée en actions a, dans les données du rapport annuel de 2020 divulguées, a mentionné un revenu de ? fabrication de vêtements et autres? de 49 767 300 RMB, avec une marge brute de 6,21%, avec une augmentation plus importante du revenu d'une année sur l'autre et une baisse plus importante de la marge brute.

La principale raison en est que les filiales ont re?u des commandes de fabrication de masques de prévention des épidémies du Gouvernement pendant la période épidémique et que la marge bénéficiaire brute de ce type de matériel de prévention des épidémies est faible.

L'histoire de la forte croissance prochaine étape

Peut - être est - il conscient de l'incertitude croissante de l'équipement de protection contre les épidémies, zhende Medical a également mis en place des domaines tels que le contr?le sensoriel chirurgical, les Soins stomatologiques et la réadaptation sportive par expansion épitaxique.

Parmi les 650 millions de RMB d'investissement susmentionnés, 2,4 millions d'instruments médicaux d'accès chirurgical (perforateurs jetables, etc.) sont également inclus.

Zhende Medical a cité les données divulguées dans le prospectus de kangji Medical Holdings Co., Ltd.: en 2019, le marché intérieur des perforateurs jetables était de 18,4 millions de pièces, avec un montant de vente de 1777 milliard de RMB, dont 87,6% étaient des perforateurs jetables domestiques.En 2019, kangji Medical a réalisé 251 millions de RMB de ventes de perforateurs jetables.

Le rapport de recherche d’octobre 2020 de open source Securities a souligné que ? zhende Healthcare, en raison de son influence sur la marque et de ses avantages de canal, lance rapidement des produits de contr?le sexuel primaire. En supposant que la part de marché de l’entreprise est de 30 à 40%, le marché intérieur atteindra 3 à 4 milliards de RMB, et le taux de croissance composé au cours des trois prochaines années sera de 68%, ce qui promet de devenir l’une des principales activités de l’entreprise?.

Ce rapport, qui est très Lu, est l'un des rares courtiers en valeurs mobilières à prêter attention à zhende Medical.

L'impulsion de zhende Medical Business extension n'a pas commencé ici.

Dès ao?t 2018, zhende Medical a annoncé qu’elle achetait 100% des capitaux propres de Hangzhou pujian Medical Equipment Co., Ltd. Avec un capital propre de 21,7 millions de RMB.Les principaux produits de Hangzhou pujian sont les produits sensibles à la chirurgie (trousse chirurgicale jetable, vêtements chirurgicaux jetables, sac absorbant jetable).

En janvier 2019, zhende Medical a acheté 70% des actions de Suzhou midis Medical Sports Products Co., Ltd. Pour 104,16 millions de RMB en espèces.Suzhou midis est une entreprise qui est entrée dans le domaine de la fabrication de bandages auto - adhésifs plus t?t en Chine. Actuellement, elle possède 27 brevets et 23 droits de marque. Elle a mis en place un système de vente et un réseau de canaux relativement parfaits sur le marché international. Les produits sont vendus dans de nombreux pays et régions, y compris les Amériques, l'Europe, l'Afrique, l'Australie et l'Asie.

Au cours des trois premiers trimestres de 2020, zhende Medical a dépensé 75 millions de RMB pour acquérir 60% des actions de Zhejiang stanger Sports & Protective Appliance Technology Co., Ltd. Par l'augmentation de capital et l'achat d'actions et d'espèces.

Sur les marchés des capitaux, ces histoires semblent ternes par rapport à leurs pairs.

Quel est l'écart par rapport aux 50 milliards de dollars de soins de santé solides?

Zhende Medical Industry comparable a - Share listed companies are mainly Robust Medical (300888.sz), Ogilvy Medical (002950.sz).

Selon les données de dongcai Choice, en 2020, des soins de santé robustes ont été recherchés par les institutions, avec jusqu'à 324 participations de fonds, Représentant 3,98% du capital social total. En revanche, zhende Medical a 62 participations de fonds, Représentant 1,05% du capital social total, et Ogilvy Medical a 48 participations de Fonds, Représentant 0,51% du capital social total.

Les h?pitaux robustes ont également commencé avec des pansements médicaux, mais ils ont une vaste expérience du marché des capitaux.

En 2005, Robust Healthcare a été cotée à l'otcbb des états - Unis, cotée à la Bourse de New York en 2009, transférée au NASDAQ en 2010, retirée en 2012 et finalement débarquée sur le GEM de la Bourse de Shenzhen en septembre 2020.

Les soins de santé robustes adoptent principalement le mode ? soins de santé + consommation ?. à l'heure actuelle, l'entreprise se concentre principalement sur les soins de santé et les produits de consommation avec le ? coton ? comme noyau. Elle possède deux marques, à savoir ? soins de santé robustes ? et ? temps du coton ?.

En ce qui concerne les services médicaux, les soins médicaux robustes sont principalement axés sur les soins aux plaies et les produits de protection. Les revenus des OEM à l'étranger représentent environ 70%, complétés par le marché intérieur. Les services de consommation sont principalement axés sur les serviettes en coton, les vêtements pour bébés et les sous - vêtements, qui représentent environ 60% des ventes en ligne. En outre, il y a une nouvelle marque "Jinliang Life".

En 2019, le chiffre d’affaires des soins de santé réguliers est passé de ? 3? à ? 4?, avec un chiffre d’affaires de 4575 milliards de RMB et un bénéfice net de 546 millions de RMB pour la mère. Le bénéfice net de la mère est resté à environ 400 millions de RMB en 2016 - 2018.

Bien que le chiffre d'affaires ne soit pas aussi élevé que celui de zhende Medical, au 9 avril, la valeur marchande totale de zhende Medical était de 57,5 milliards de RMB, dépassant de loin la valeur marchande totale de zhende Medical de 12,65 milliards de RMB.

L’autre société, qui se spécialise dans les pansements médicaux, a été cotée en mars 2019. Actuellement, elle est cotée en bourse pour un an avec une valeur marchande totale de 11,93 milliards de RMB, ce qui est comparable à zhende Medical.

Ogilvy Medical a déclaré qu'en raison de l'épidémie, les ventes de produits de protection contre les infections de l'entreprise ont considérablement augmenté. Selon les estimations préliminaires du Département financier de l'entreprise, les produits de protection contre les épidémies représentaient 37,65% - 39,33% des revenus en 2020.Pour l'ensemble de l'année 2020, le bénéfice net prévu d'Ogilvy Medical est de 1 150 milliards de RMB à 1 200 milliards de RMB, en hausse de 253,00% - 268,38% d'une année sur l'autre.

En 2017 - 2019, le chiffre d’affaires d’ogilvy Medical s’élevait à 1 711 millions de RMB, 2 028 millions de RMB et 2 352 millions de RMB, avec un bénéfice net de 234 millions de RMB, 228 millions de RMB et 326 millions de RMB, respectivement.

En 2019, le chiffre d’affaires des entreprises à l’étranger s’élevait à 2 080 millions de RMB, soit 88,41%, et a continué d’augmenter régulièrement; le chiffre d’affaires intérieur s’élevait à 273 millions de RMB, soit 11,93%, et les entreprises nationales ont progressivement pris pied.

Ogilvy Medical a déclaré qu'à l'avenir, l'entreprise intensifiera le développement du marché intérieur, en mettant l'accent sur l'amélioration de la rentabilité des activités sur le marché intérieur et en accélérant la mise en place du marché intérieur.

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