Clarification Progressive Du Système De Base De La Bourse De Beijing

La Bourse de Pékin (ci - après dénommée ? Bourse de pékin?) a lancé une consultation publique sur les premières règles commerciales.

? ? ? ?Le 5 septembre, les règles de cotation des actions de la Bourse de Beijing (pour la mise en ?uvre à titre expérimental) (ci - après dénommées ? règles de cotation?), les règles de négociation de la Bourse de Beijing (pour la mise en ?uvre à titre expérimental) (ci - après dénommées ? règles de négociation?) et les règles de gestion des membres de la Bourse de Beijing (pour la mise en ?uvre à titre expérimental) (ci - après dénommées ? règles de gestion des membres?), qui constituent les règles commerciales de base de la Bourse de Beijing, ont officiellement sollicité l'avis du public

It is reported that the above - mentioned three rules will build the Basic Institutional Framework for the Regulation of Companies, Securities Trading and Membership Management of the North Exchange.Parmi eux, les règles de cotation précisent les exigences réglementaires de la Bourse de Pékin pour les sociétés cotées et les sujets connexes, les règles de négociation précisent le système de négociation des valeurs mobilières de la Bourse de Pékin et les règles de gestion des membres précisent les exigences de gestion telles que l'adhésion à la Bourse de Pékin.En outre, il est entendu que, sur la base de la consultation publique des trois premières règles commerciales de base, la Bourse de Beijing sollicitera également l'avis du marché sur la mise en ?uvre des règles d'autoréglementation liées aux responsabilités d'audit dans le cadre du système d'enregistrement des offres publiques.

? le 2 septembre, il a été annoncé que la consultation sur le cadre institutionnel du 5 septembre avait commencé et que la création de la Bourse de Pékin progressait rapidement.Contrairement au Conseil d'innovation scientifique, la Bourse de Pékin est principalement une politique de transplantation de couches sélectionnées, et les progrès globaux sont relativement rapides.Selon le chef de l'Agence de capital - investissement de Pékin.

Les aspects de la divulgation de l'information sur les sociétés cotées et de la gouvernance d'entreprise sont également différents de ceux de la surveillance des sociétés cotées à la Bourse de Shanghai et à la Bourse de Shenzhen.Vision China

L'inscription sur la liste et la radiation de la liste ont essentiellement maintenu l'arrangement institutionnel initial.

L'inscription et la radiation constituent le système de base de la bourse.

Conformément à la conception actuelle du système, l'offre publique et l'examen de l'enregistrement de la Bourse de Pékin relèvent respectivement de la Bourse de Pékin et de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières.Parmi eux, les conditions d'émission de la société sont précisées par les mesures d'enregistrement de la Bourse de Beijing de la csrc et les conditions d'inscription sont précisées par les règles d'inscription de la Bourse de Beijing.

En ce qui concerne les critères d'inscription, la Bourse de Pékin a directement traduit quatre ensembles de critères d'admission à la couche de sélection: le c?té standard est lourd d'indicateurs financiers, la valeur marchande joue un r?le auxiliaire;La norme 2 met l'accent sur les normes de capitalisation boursière, qui s'adaptent aux entreprises dont le modèle de profit est clair et dont les activités se développent rapidement;La norme 3 s'applique aux entreprises ayant une certaine capacité de recherche et de développement et dont les résultats de la recherche et du développement ont permis d'obtenir initialement des revenus d'entreprise;La norme 4 s'adresse principalement aux entreprises innovantes sans but lucratif hautement reconnues sur le marché et dotées d'une forte capacité d'innovation en matière de recherche et de développement.

? les critères d'inscription à la Bourse de Pékin sont quatre ensembles de critères d'admission à la ? finance + capitalisation boursière? qui ont été transférés de la couche sélectionnée, ce qui a permis de maintenir la stabilité.Zhou Yunnan, fondateur de Beijing Nanshan Investment, a déclaré.

Selon les statistiques de Wind Data, les quatre ensembles de normes ci - dessus sont couverts par 66 entreprises qui ont été cotées dans la couche de sélection.Parmi eux, la majorité des entreprises qui entrent dans la couche de sélection avec le premier ensemble de normes sont 61, tandis que les entreprises qui adoptent les normes 2, 3 et 4 sont 2, 1 et 2 respectivement.

Selon les règles de cotation, les sociétés cotées au niveau de l'innovation qui ont été cotées en continu pendant 12 mois dans le système national de transfert d'actions peuvent demander à être cotées à la Bourse de Beijing.à l'exception de 66 entreprises qui ont été cotées au niveau de sélection, 68 autres sont actuellement en cours d'examen de l'offre publique, et toutes ces 68 entreprises devraient se joindre à la Bourse de Beijing pour achever l'inscription.En outre, selon les statistiques d'Anxin Securities, au 5 septembre 2021, 240 sociétés avaient publié des annonces pertinentes sur l'intention de la Bourse de Pékin, 183 sociétés avaient publié des prix de base et des plans d'émission, et le nombre d'entreprises de réserve cotées à la Bourse de Pékin serait très suffisant à l'avenir.

à l'autre extrémité de l'émission et de l'inscription, c'est la construction du mécanisme de radiation.

Sur la base de l'expérience acquise dans le cadre de la récente réforme du système de radiation, la Bourse de Pékin estime qu'elle doit non seulement tenir pleinement compte des caractéristiques des petites et moyennes entreprises, telles que la grande volatilité naturelle des activités d'exploitation et la vulnérabilité des performances d'exploitation à l'impact de l'environnement extérieur, mais aussi éliminer résolument les entreprises qui enfreignent gravement la loi et perdent leur capacité d'exploitation durable, etc.

Selon le contenu des règles d'inscription, l'Arrangement de radiation de la Bourse de Pékin est divisé en radiation active et radiation forcée.Parmi eux, la radiation forcée peut être divisée en quatre catégories: transaction, finance, norme et violation grave de la loi, et une combinaison d'indicateurs diversifiés et riches est construite.Parmi eux, la période d'enquête sur la radiation obligatoire des marchés financiers est de deux ans et les indicateurs ne s'appliquent pas.

En comparant soigneusement l'indice de radiation de la Bourse de Pékin, on constate que l'indice de radiation de la Bourse de Pékin est resté très cohérent avec l'indice de radiation de la Bourse de Pékin sélectionné précédemment.Toutefois, dans le cas des entreprises qui ont été cotées au niveau de sélection de la liste selon la quatrième série de normes, à savoir ? la valeur marchande n’est pas inférieure à 1,5 milliard de RMB et l’investissement total dans la recherche et le développement n’est pas inférieur à 50 millions de RMB au cours des deux dernières années?, les règles exigeaient explicitement que ? pendant 60 jours de négociation consécutifs, la valeur marchande de la négociation d’actions soit inférieure à 500 millions de rmb?.Dans les règles de la Bourse de Pékin, le mécanisme de radiation ne peut être déclenché que si la valeur marchande des actions est inférieure à 300 millions de RMB pendant 60 jours de négociation consécutifs.

? Il s'agit également de s'aligner sur l'indice de radiation du marché des actions a, sauf que les actions a exigent une capitalisation boursière totale de plus de 300 millions de RMB au cours des 20 jours de négociation consécutifs. Beijiao a assoupli tous les aspects, après tout, le volume global des petites et moyennes entreprises est faible, ce qui aura également une incidence sur la performance de la capitalisation boursière.?Le Directeur de l'Agence régionale de capital - investissement de Beijing a déclaré.

à l'avenir, les sociétés cotées à la Bourse de Pékin qui ont été radiées de la liste par la force et qui remplissent les conditions de base d'inscription au nouveau troisième Conseil d'administration ou les conditions d'innovation peuvent entrer dans les opérations d'inscription au niveau correspondant.Ceux qui ne remplissent pas les conditions d'inscription au nouveau troisième Conseil d'administration et dont le nombre d'actionnaires dépasse 200 sont transférés au secteur des sociétés radiées.En outre, si une société radiée de la Bourse de Pékin remplit les conditions d'une nouvelle inscription, elle peut demander une nouvelle inscription.

Réserver un espace institutionnel pour les transactions mixtes

à l'exception du système d'inscription et de radiation, conformément aux règles de négociation pour lesquelles des avis sont demandés, à l'avenir, la Bourse de Pékin poursuivra également le système de négociation axé sur l'appel d'offres continu au niveau de la sélection, et d'autres dispositions importantes, telles que la limite de fluctuation, resteront inchangées.

Plus précisément, à l'avenir, la Bourse de Pékin continuera d'imposer une limite de 30% à la hausse et à la baisse des prix, ce qui permettra au marché de jouer pleinement au jeu des prix et d'assurer l'efficacité de la découverte des prix.Il n'y a pas de limite à la hausse ou à la baisse le premier jour de l'inscription et un mécanisme temporaire de suspension est mis en place.C'est - à - dire que lorsque le prix de transaction augmente ou diminue pour la première fois de 30% ou plus ou de 60% par rapport au prix d'ouverture, la négociation est temporairement suspendue pendant 10 minutes et l'appel d'offres collectif est lancé lors de la reprise.Selon les régulateurs proches, le mécanisme de suspension temporaire des actions individuelles de soutien vise principalement à éviter la panique du marché et les transactions aveugles causées par la fluctuation rapide et irrationnelle des cours des actions, afin de donner au marché une certaine période de calme.

Les autres mesures de protection des prix, la quantité minimale de déclarations d'achat et de vente, les opérations en vrac et d'autres arrangements institutionnels sont conformes aux règles en vigueur au niveau de la sélection. ?Ne pas changer les habitudes de négociation des investisseurs, ne pas augmenter la charge du marché, refléter les caractéristiques de la négociation des actions des PME, assurer la stabilité et la continuité de la négociation du marché.Selon les régulateurs de proximité.

Toutefois, il convient de noter qu'en plus du système de négociation initial mentionné ci - dessus, la Bourse de Pékin a également réservé de l'espace pour l'introduction d'un mécanisme de création de marché et la mise en ?uvre de transactions mixtes.

à l'heure actuelle, les investisseurs qualifiés participent à des opérations de niveau sélectionné et peuvent choisir d'ouvrir et de fermer des opérations d'appel d'offres collectif, des opérations d'appel d'offres continu et des opérations en vrac après les opérations.La Bourse de Pékin a mis en place un système mixte de création de marché, qui permet aux teneurs de marché de participer à la fonction de découverte des prix et stimule directement l'activité de liquidité ?, a déclaré le nouveau troisième Conseil des courtiers en valeurs mobilières de la région de Beijing.

En fait, l’introduction d’un système de négociation mixte au niveau de la sélection a une longue histoire. Dès 2016, les dirigeants concernés des sociétés de transfert d’actions ont proposé publiquement ? l’idée de transformer le système traditionnel des teneurs de marché en un système de négociation mixte au niveau de l’innovation?.Par la suite, les sociétés de transfert d'actions ont également tenu des réunions fréquentes avec certaines sociétés de valeurs mobilières sur la préparation de la technologie de négociation mixte afin de discuter de l'introduction de teneurs de marché pour fournir des liquidités et accro?tre l'offre de commandes de négociation sur la base d'appels d'offres continus au niveau de sélection.D'ici 2020, les sociétés de transfert d'actions auront effectué des essais à l'échelle du réseau sur l'optimisation des opérations mixtes et de la diffusion de l'information.

Par conséquent, on s'attend à ce que ce système relativement mature soit mis en place rapidement à la Bourse de Beijing.En outre, le nouveau personnel d'affaires du troisième Conseil des sociétés de valeurs mobilières a déclaré que, sur la base des avantages d'une forte rapidité d'exécution continue des appels d'offres, d'une grande efficacité des prix et d'une sensibilité rapide des prix, les opérations hybrides joueront simultanément le r?le de la négociation de marché pour résister à la manipulation artificielle du marché et atténuer les fluctuations importantes des prix du marché, atténuer efficacement le sentiment soudain d'hyperactivité ou de pessimisme du marché et améliorer l'équilibre et la stabilité du marché secondaire.

En outre, selon le contenu du projet d'avis, les aspects de la divulgation de l'information et de la gouvernance d'entreprise des sociétés cotées à la Bourse de Shanghai et de Shenzhen sont également différents de ceux de la surveillance des sociétés cotées à la Bourse de Shanghai et de Shenzhen.

D'une part, les règles d'inscription suivent les règles générales de surveillance des sociétés cotées, mettent en ?uvre les responsabilités juridiques de surveillance des sociétés cotées, absorbent pleinement l'expérience acquise en matière de surveillance des sociétés cotées, se conforment aux principaux arrangements réglementaires actuels des sociétés cotées et maintiennent la cohérence globale avec les exigences de la Bourse de Shanghai et de Shenzhen en matière de divulgation de l'information et de normes de gouvernance d'entreprise.

D'autre part, les règles d'inscription sur la liste ont pleinement absorbé l'expérience de la pratique antérieure au niveau de la sélection, ont pris des dispositions institutionnelles distinctives et différenciées pour équilibrer efficacement les co?ts et les avantages normalisés des petites et moyennes entreprises sur le marché des capitaux.Par exemple, il n'y a pas d'exigence stricte concernant la proportion de dividendes en espèces des sociétés cotées à la Bourse de Pékin et les sociétés sont encouragées à ? faire ce qu'elles peuvent ? en fonction de leur situation réelle;En ce qui concerne l'incitation au capital, il est permis de fixer raisonnablement le prix d'exercice de l'option inférieur au prix du marché des actions afin d'améliorer l'efficacité de l'incitation, à condition que les procédures correspondantes soient pleinement divulguées et respectées.

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