Se Concentrer Sur Les Facteurs Démographiques De L'Inflation

V /?Hong Xiaowen

Dans un monde où le vieillissement de la population s'accélère, dans quelle mesure les facteurs démographiques influeront - ils sur nos jugements macroéconomiques futurs?Depuis l'éclosion de la nouvelle couronne, la plupart des grandes économies ont adopté de vastes plans de relance, ce qui a entra?né une hausse des anticipations d'inflation mondiale.Mais l'inflation peut - elle vraiment revenir à des niveaux plus bas, comme beaucoup de banques centrales le souhaitent, après une reprise économique progressive et une réduction progressive de l'impact de l'épidémie?La hausse de l'inflation est - elle principalement due à des facteurs structurels tels que la politique économique ou les changements démographiques?

Charles Goodhart, professeur émérite de banque et de finance à la London School of Politics and Economics, et Manoj Pradhan, ancien Directeur général de Morgan Stanley, fournissent des réponses à ces questions en se fondant sur des observations démographiques.

M. Goodhart et M. Pradhan notent que l'inflation mondiale et la baisse des taux d'intérêt au cours des trois dernières décennies ont réduit les in égalités de revenus entre les pays, principalement grace au dividende démographique mondial et aux dividendes de la mondialisation, qui découlent de l'entrée de la Chine et des pays d'Europe de l'est dans Le système commercial mondial, libérant une grande partie de la main - d'?uvre sur le marché mondial du travail.Dans le même temps, les deux principales caractéristiques démographiques des économies développées ont également contribué à l'augmentation de l'offre mondiale de main - d'?uvre.L'une est la baisse continue du rapport de dépendance de la population (rapport entre la population à charge et la population en age de travailler) dans les pays développés en raison de la baisse des taux de natalité après la Seconde Guerre mondiale;Deuxièmement, la proportion de femmes en age de travailler occupant un emploi rémunéré a augmenté et le taux de participation des femmes a augmenté dans de nombreux domaines socio économiques.

Toutefois, à mesure que les taux de natalité diminuent dans les pays développés, en particulier en Europe, Goodhart et Pradhan prévoient que les taux de natalité seront inférieurs au niveau de remplacement de la population au cours des 30 à 40 prochaines années et que la croissance de la main - d'oeuvre diminuera considérablement dans de nombreux pays.Dans les principales prévisions macroéconomiques à court terme, le nombre de travailleurs tend à être une valeur exogène donnée, dont les variations sont toujours négligées.Mais Goodhart a rappelé aux universitaires que la population est un facteur endogène essentiel pour prédire les tendances économiques au cours de la prochaine décennie et au - delà, et que les changements démographiques susmentionnés auront des répercussions sur la productivité et la croissance économique.

Contrairement au paradigme dominant de la théorie du vieillissement, qui met l'accent sur l'étude de l'impact de la réduction de la main - d'oeuvre nationale et de la réponse au fardeau des personnes agées, Goodhart examine l'impact des changements démographiques au niveau mondial et propose de fa?on créative que le ralentissement du processus de mondialisation aggrave le vieillissement.En effet, avec la montée du populisme et du nationalisme économique dans de nombreux pays, la mondialisation, marquée par la circulation transfrontalière des biens et des services, des personnes et des capitaux, sera entravée dans certains pays.Deuxièmement, bien que les produits manufacturés et certains services puissent être produits ailleurs et ensuite ? transportés ? vers leur destination, il est presque impossible de s'occuper des personnes agées.Ces deux facteurs font que les pays développés seront de plus en plus dépendants de leurs propres ressources en main - d'?uvre de plus en plus réduites.

Selon la théorie de ce livre, une telle pénurie de main - d'oeuvre, combinée à des politiques ultra - libérales adoptées par les états - Unis, le Japon et d'autres pays pour faire face à l'épidémie (ce qui entra?ne une croissance monétaire trop rapide), augmentera encore l'inflation.Aux états - Unis, par exemple, les allocations de ch?mage sont si élevées que les gens hésitent à accepter des emplois faiblement rémunérés dans le secteur des services;Au Royaume - Uni, de nombreux emplois et services à faible revenu sont essentiellement réalisés par des immigrants d'Europe de l'Est, mais une grande partie d'entre eux sont rentrés chez eux en raison de l'épidémie.M. Goodhart estime donc que les salaires commenceront à augmenter dans ces pays, ce qui se traduira par un renforcement du pouvoir de négociation des travailleurs en raison de l'amélioration du statut de la main - d'oeuvre, ce qui maintiendra l'inflation au - dessus des attentes actuelles de la plupart des banques centrales.

Par conséquent, la question centrale du livre peut être soulevée: la tendance au vieillissement causée par le ? Grand renversement démographique ? mondial augmentera la probabilité d'inflation mondiale.étant donné que la baisse du taux de natalité et l'augmentation de la proportion de personnes agées signifient une augmentation de la dépendance globale, l'effet de la consommation de personnes dépendantes non productives (enfants et personnes agées) sur l'inflation sera plus important que l'effet déflationniste de la production de la population active (la production de la population active est supérieure à sa propre consommation).

En fait, Goodhart et Pradhan n'ont pas nié l'effet compensateur de la technologie, du capital et d'autres facteurs sur le vieillissement, mais ils ont souligné que l'automatisation est un complément et non un remplacement de la main - d'oeuvre mondiale, en particulier dans une société vieillissante, où les soins aux personnes agées sont de plus en plus importants comme un travail à forte intensité de main - d'oeuvre et où les conditions techniques actuelles sont difficiles à satisfaire aux besoins complexes en matière de soins aux personnes agées.

Peut - être pourrions - nous penser que l'auteur a sous - estimé la vitesse des itérations de mise à niveau technologique et l'espace de développement de l'automatisation.Mais il ne fait aucun doute que les tentatives des deux auteurs d'intégrer les tendances démographiques et le vieillissement dans le cadre de l'analyse macroéconomique et de les utiliser pour expliquer le niveau des anticipations d'inflation peuvent nous aider à pénétrer dans le brouillard de l'épidémie et à examiner la vision de l'économie mondiale d'un point de vue différent."De toute fa?on, l'avenir sera complètement différent du passé."

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