先物日報：供給過多はPTAの弱いところで調整します。

4月初めのPTAの主力契約から8766元の高値を獲得した後、多くの空輸ニュースの弾圧の下、PTAは大幅な下落相場を抜け出しました。30日間の取引期間で、価格は8766元から7360元まで下落し、1406元まで下落しました。その基本的な面の分析を通して、前の段階でPTAを支えるいくつかの要因が変化していることを発見しました。これらの要因の抑圧の下で、PTAはあるいは1波の時間の長い反落整理から出ることになります。

メーデーの休暇後、ギリシャの債務危機の衝撃で、わずか10日間の取引日の間に、國際原油は1バレル當たり14.76ドルを下げ、16.44%の下落となりました。また、これまで明らかな下落停止信號はなく、増加し続けてきた原油在庫は原油価格に一定の制約を與えている。しかし、世界経済の緩やかな回復の大きな枠組みは変わっていません。また、夏になると原油需要はさらに上昇し、これらの要因は原油に一定の支えとなります。そのため、前期の大幅な反落を経て、原油下落の空間はもう大きくなくなりました。後市は71.5ドルの上方で振動整理する見込みです。しかし、ヨーロッパ経済がまだ明らかに好転していない前に、原油も大幅な進攻能力を備えていません。原油の上昇力が足りず、PTAのコストサポート作用も大幅に弱まります。

原油の弱い反転の影響で、PTAの上流の原料も全線下落しました。アジアの石脳油、混合キシレン、キシレンの価格はいずれも弱體化しています。PTA産業チェーンのコストサポート作用は大きく弱まりました。世界経済が明らかに好転しない前に、石脳油、MX、PXは依然として弱いところを維持して構造を整理すると思います。

2010年に入ってから、PTAの生産者の利益の空間は絶えず増大して、その利潤は2010年1月の407元/トンから最高1768元/トンまで上昇して、連日反落した後に、今のところ1トンの利潤は依然として800元ぐらいあって、巨大な利潤の空間もPTA価格に極めて大きい圧力を受けさせました。

最近、利益が豊富な影響を受けて、PTA工場の稼働率は90%以上を維持し、最高時97%に達しています。ポリエステル工場、江蘇省、浙江省の機織り機の稼働率はやや下がりましたが、PTAの稼働率はずっと高いままです。これは市場上PTAの供給過剰を引き起こしました。鄭商所の倉単日報からもこの點がよく分かります。5月17日まで、鄭商所の倉庫単報は43173枚を申し込みました。2008年9月以來の新高値を創出しました。倉庫が大量に積み上げられて、PTA価格に対して大きな抑圧を形成しました。

下流の需要から見ると、我が國の紡績業の輸出は回復的に伸びています。中國稅関総署の最新統計データによると、2010年4月の中國紡績品服裝輸出額は145.47億ドルで、前月比32.19%増の16.44%だった。2009年9月から2010年4月までの我が國の織物服裝の輸出額は累計で115.04億ドルとなり、同30.91億ドルの伸びと3.74%の伸びとなりました。このうち、織物の輸出額は累計441.34億ドルで、前年同期比14.30%増加した。服裝の輸出額は累計717.70億ドルで、同3.27%下落した。以上の2つのデータから、中國の紡織業の輸出は著実に回復していますが、回復の度合いはまだ小さいです。輸出額は去年の同じ時期より低いです。そして、先ほど終了した広州交易會のデータによると、今年の広州交易會の注文は増加しましたが、価格は楽観的ではなく、多くの企業はお客様を保護するかそれとも利益を保つかという苦しい選択があります。また、2010年4月の初めから、ポリエステル価格の上昇は明らかに抵抗を受けていますが、PTAは急速に上昇しています。下流の製品の価格を上げることができなくて、PTAのコスト転嫁を更に困難にさせて、これも一定の程度でPTAの価格に対して抑えを形成します。

最近、國內の金融政策も明らかに緊縮の兆しがあります。預金準備金が再度引き上げられ、住宅ローンが明らかに引き締められ、いずれも一定の程度で市場の信頼を打撃しました。4月のCPIは同2.8%上昇しました。國家コントロールの目標から3%近くの距離にあり、更に市場にインフレ圧力が引き続き増大していることを感じさせ、政府後期にはより多くの引き締め政策を打ち出し、市場を圧迫する恐れが強まっています。

以上のように、PTAの高い支持要因はすでに変化していると思います。連続的な大幅反落により、PTAは一定の反発要求がありますが、その反発の空間は大きくなく、その後も振動が低下します。操作上、投資家はリバウンドが弱い時には、マシンを選んで空にすることができます。