為替修正の「雙晶波動」は紡績市場でどのように選択されますか？

先週の市場のホットワードを評定するなら、「為替修正」は必ず上位に入ります。

中央銀行はこのほど、人民元の為替レート形成メカニズムの改革をさらに推し進め、人民元の為替レートの弾力性を強め、人民元の為替レートの「雙方向変動」の基調が明らかになったと発表した。

2005年、

一日だけ続く「為替相場」

6月21日、為替改革のニュースが発表された後の最初の取引日は、上海と上海の両市場が大幅に上昇し、両市場の株価指數の上昇幅は2%を超え、大幅な反発の相場を出てきました。

しかし、市場は翌日に情熱を失い、わずか0.1%の上昇となった。

その後、23日、24日、25日と3日間の取引日が続き、市場は微落しに終わって、再び弱體化の様相を呈しています。

2005年の為替改定による牛市に比べ、この波の「為替相場」は一日だけで幕を閉じた。

為替修正の背景は2005年と大きく違っていますので、今回の為替改定は2005年のように株市場の根本的な変化をもたらすのは難しいと思います。

実際には、2005年の世界経済と中國経済のいずれも加速度上昇チャネルとは違って、2010年の世界経済はポスト金融危機時代にあります。

ある専門家は、將來人民元が上昇しても、2005年のように一時的に切り上げることはなく、管理された小幅の変動が行われると予想しています。

現在の國際國內金融と経済情勢を考えると、このような上昇の幅とスピードは比較的に遅いです。

また、経済の二次的な底入れや金融緩和政策の段階的な撤退、融資と再融資の供給圧力の増大などの政策の影響を受けて、A株の「大牛市」のスタートはまだ遠いようです。

しかし、「空唱」の論調の中には、良い情報を見つけた人もいます。

マクロソース証券のチーフストラテジスト、唐永剛は、為替修正がA株の景気回復のきっかけになると考えています。

現在の市場環境の下で、為替修正はもちろんいいことです。指數にとっても、すばらしい刺激の上昇の要因です。

後はマクロ政策、特に

それに比べて、今回の為替修正は市場全體にあまり影響がないという見方が多いです。

為替修正は資本市場価値の再評価ではなく、市場の発展を左右しません。

渤海証券研究所の程文衛所長によると、送金改革は國家が産業構造調整を進める中の一環であり、投資家にも市場の投資構造が変化したと伝えています。

実際には、株式市場の動きはさまざまな要因が共通して作用している結果であり、人民元の為替メカニズム改革だけを投資選択の唯一の根拠としてはいけない。

航空、製紙の受益が一番多いです。

中國人民大學マクロ経済研究所の包明華所長は、人民元の為替メカニズムの改革は株式市場に対する衝撃は主に上場會社の経営業績に対する影響に現れており、それによる資本コストと収入の上昇は長期的に業界に異なる成長速度を與えると指摘しています。

それでは、今回は「雙方向波動」基調の為替修正が現れて、どの業界が利益を受けられますか？

専門家は、人民元が依然として上昇に偏っていることを考慮して、航空、航油などの外債が比較的に大きい業界の短期を占めて見にきて利益を受けますと思っています。

國金証券の報告では、為替改定が航空會社の主要営業利益に與える影響は顕著ではないが、航空會社に大きな為替収益を生むように促すとしています。

中國の南航、國航、東航などの航空會社はすべて巨額の外貨負債を持っています。その中の大部分はドルの負債です。為替レートメカニズムの変化が人民元の為替レートの弾力性を強めたら、現金の流れと株主価値から言えば、航空會社の將來の実際の人民幣の支払額を減らして會社の株主価値を高めることができます。

また、

また、製紙業の上場會社も明らかに今回の為替修正の恩恵を受けます。

マクロソース証券が発表した分析報告書によると、為替修正は製紙、鉄鋼などの業界の相対輸入コストを下げて収益を上げるという。

データによると、2010年1～5月の中國の累計輸入パルプの數は474萬トンで、合計金額は25億ドルを超えています。

報告によると、現在中國國內ではパルプ製造を主とする林業企業は20社余りで、総量と品種構造上ははるかに需要を満たすことができず、國內製紙の原材料パルプと紙くずなどの半分近くは輸入に依存している。

それ以外に、國內の大部分の製紙機は輸入に頼って、人民元の為替レートの弾力性が強めることに従って、間違いなく製紙業界に実質的な利益を持ってきます。

また、為替修正は金融會社に利益をもたらし、銀行業は戦略的な倉建てのチャンスを迎えると分析しています。

専門家は、國內の上場銀行の主體が人民元業務と人民元資産であるため、総資産と総市場価値はいずれも人民元の弾力性が高まるにつれて高くなると思っています。

日信証券の分析報告によると、銀行業にとって、全業界の再融資のほこりは次第に落ち著いてきて、長期投資の価値が現れて、人民元の再起動の為替修正は短期のリバウンド觸媒になるということです。

統計によると、2010年下半期の中國銀行業の利息資産量は安定した成長を維持し、純金利差は2009年よりやや回復し、通年の純利益は同時期の成長率を20～25%に維持するという。

紡績、家電は「シャッフル」に直面している。

硬貨には両面があるという。

今回の人民元の切り上げは紡績、家電の輸出ガイド型上場會社に衝撃を與える可能性がある。

マクロソース証券によると、為替修正は輸出志向型上場企業に悪影響を與える可能性があるという。

紡織服裝業界はわが國の典型的な輸出志向型業界であり、業界の集中度が低く、競爭が激しく、対外依存度が高く、価格交渉能力に欠ける。

人民元の為替レートが弾力性を強めたら、紡績服裝業界の輸出にマイナス影響を與えます。

業界関係者は、今年末に人民元の切り上げ幅が3%に達すると、國內の紡織服裝業界に大きな衝撃を與えると予測しています。

國泰君安の分析報告によると、人民元の為替レート、労働力のコスト及び原材料の価格は今後しばらくの間、紡織服裝業界の影響に対してマイナスになるということです。

伝統的な製造型企業にとって、下半期の収入は依然として増加を維持することができますが、利潤率は明らかに下落を経験することができます。

また、エアコン、冷蔵庫、洗濯機などの家電業界も大きな為替変動圧力に直面しています。

業界のデータによると、國內のエアコン生産量はすでに全世界の総生産量の70%を占めており、洗濯機の生産量は全世界の40%を占めており、冷蔵庫の世界市場シェアは63%を占めており、電子レンジ、炊飯器などの小型家電の世界市場シェアは80%以上を占めており、海外の輸出シェアはすでに中國の家電製品の販売量の30%から50%を占めています。

現在、中國の輸出貿易は金融危機後の回復段階にあります。人民元の変動が強まれば、これらの製品の輸出回復に不利な影響を與えます。

しかし、注目に値するのは、國內では高世代液晶パネルの生産ラインを多數新設しているため、肝心の設備のほとんどは海外から輸入しなければならず、送金の変更は企業が重要設備の輸入コストを下げることにも役立ち、カラーテレビ業界にとっては短期的に有利になるということです。