多くの持株家と加盟企業の「新ゲーム」を分析します。

盟主と加盟者の関係はもともととても簡単で、加盟者は有料で盟主のブランド、管理モード、製品などの授権を取得し、自主経営、リスクは自己負擔で、基本的に資本市場収益とは関係がない。しかし、最近では、市場でのゲームのルールの変更に參加すると、より多くの加盟企業は、自分が「東家」（VC投資の盟主）に対して、將來的には、営業収益の數倍の資本収益（上場後の収益）を獲得する可能性があることを発見しました。

多くのお金を稼ぐ加盟店は資本収益とは全く分かりません。自分のお店は今お金を稼いでいると思っています。突然、盟主に51%の株を買収されました。利益の半分は盟主に分けようとしています。心理的には特にアンバランスです。実は盟主が加盟企業を買収する目的は加盟業者と経営利益を分かち合うことではなく、最終的な上場を実現するために財務諸表を取得することです。上場すれば、盟主と加盟企業はいずれも高額な資本市場収益を得ることができる。唯美度グループの會長の朝光さんによると、彼女の企業は英資投資機構の第一回目の1500萬ドルの投資を獲得したばかりで、將來の上場が可能だという。

　　加盟商どうして爭いは持ち株されますか？

最近、美容チェーンのブランドである唯美度本部には多くの相談電話があり、投資家からの電話があります。彼らは唯美度に加盟したいです。唯美市場部長で臺灣籍のカルさんによると、3月だけで千件近くの電話を受けました。調査を通じて、これらの投資家はアメリカだけが加盟企業を買収すると聞きました。しかも株式の何倍もの利益で買収しました。

アメリカ人は今年1500萬ドルをもらいました。投資するその後、瀋陽、広州、上海、成都、北京の5大事務所の建設に著手し、加盟店へのサポートを強化しました。唯美度総裁の朝光氏によると、唯美度は買収の計畫を確かに考えており、しばらく後には業績のいい加盟店を買収する準備ができているという。にあります美容業加盟店を大規模に買い付ける行為はまだ始まったばかりです。朝の光が語る。

資本の進出によって、多くのフランチャイズチェーンブランドは大規模な買収行動を展開しています。百麗、21世紀の不動産、小肥羊、永和豆乳、ゲーム學院などの有名なチェーン機構はリスク投資の資金を手に入れた後、次々と直営チェーンの力を強めたり、加盟店の買収行動を展開したりしています。

リスク投資の目には、直営チェーンがもっと人気があります。直営チェーンは本社の管理システムをより徹底しやすいです。「加盟店が多すぎて、管理が混亂しやすく、加盟システムが不安定になります。」凱鵬華盈投資公司の周_副総裁は言う。更に重要なのは、財務の観點から言えば、たとえ規模が大きいフランチャイズ加盟システムであっても、加盟者の売上収入と利益は盟主の財務に反映されないので、資本の推進の下で、上場の誘惑の下でフランチャイズチェーンが加盟店を買収したり、直営店を開くというやり方は當然のことです。

いくつかの嗅覚の鋭い加盟者は本社または盟主が上場する計畫があると知っています。積極的に本部に寄り、盟主が上場する前に自分の株式を優先的に買い戻して、資本市場からの収益を享受することを望んでいます。ベテランマーケティング専門家の李志起氏が分析した。しかし、業種によっては、上場後の株式益率に大きな差があるため、加盟企業もすべて買収されることを望んでいません。例えば、教育訓練産業は上場の株式益率が一般的に低いため、加盟學校の買収が難しくなり、一般的な盟主は現金を持って買収することができます。

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　　ブラインドモード業界の誘惑

2007年5月23日、內地の女性靴大手百麗國際ホールディングスが香港で正式に上場し、86.6億香港元を融資した。発売當日に789億香港元の市場価値を創造しました。國美電器の當日の360億香港元の市場価値の倍以上になりました。香港聯交所の市場価値が一番大きい大陸小売類の上場會社になりました。では、國內の女性靴ブランドとしてなぜこのように資本市場の人気を獲得しましたか？

ブリーの上場3年前の財務データを見ると、2004年の売上高と利益はそれぞれ8.7億元と7500萬元で、2006年にはこの2つのデータは62億元と9.7億元に急騰し、利益は13倍になった。このような成長速度はもちろん資本市場の愛顧を受けますが、このような成長速度は資本方式によって得られたものが多く、この二年間、特に2005年に、百麗は資本運営の方式を通じて1500軒の優良品質の加盟店を買収しました。直営店の數は大幅に増加しました。ブリーキャピタルの操作に詳しい業界関係者は言う。

2005年には、百麗公司はモルガン?スタンレーと鼎暉投資の2つのPE戦略投資家を導入し、2366萬香港元を融資し、約百麗々4%の株式を占める。これらのデータから、當時のベンチャー投資が提供した會社の見積もりは約6億香港元で、発売後の市場価値は789億香港元に達し、モルガン?スタンレーと鼎暉の投資は130倍に達したと推測できます。

上場前に買収された加盟店にとっては、持ち株となりますが、上場後の資本増値の倍數による収益は持ち株によって失われた利益よりもはるかに大きいです。百麗公司の2006年の1株當たり利益は0.475香港元、1株當たり6.20香港元のIPO価格で計算して、その上場株式益率は42倍に達します。また、百麗は株式の買い付けで、將來の上場後のプレミアムを加盟社の51%の株式と交換して持ち株の地位を獲得し、上場前に加盟企業と配當をしません。これで加盟企業の利益を保証します。また、1500社の加盟企業の財務データを百麗の帳簿にマージして、資本市場に綺麗な成績を上げます。資本の運用に詳しい人が、その経緯を語っている。

実際には、百麗が上場した後、加盟業者たちも上場による大きな収益を享受し、數千萬長者を作り出しました。百麗の運営モデルはすでに業界內の秘密ではなく、多くのチェーン企業がこのようなモードで加盟企業の「買収」を展開する予定です。

優良資源の加盟店を買収する

林聖美は二年前に唯美度に加盟しました。山東省済南に美容院を開きました。商売はずっと安定しています。資本市場についてよく知らない林聖美さんは最近、本部が加盟店を買収する計畫を聞いています。本社とのコミュニケーションを通じて、本社は今後1、2年以內に上場する予定で、資本市場に詳しい友達との交流を見つけました。林聖美の態度は180度の転換に來ました。積極的に本部に最近2年間の財務データを提供して、本社の買収を要求しています。

カナダの唯美度グループの國內での授権機関として、唯美度はすでに國內で1600の加盟店を開設しました。現在の1600の加盟店の中で、ABCDの4つのランクに分けられています。Aランクはまず買収を考えて、BとCは培養して再評価し、買い戻しを検討しています。朝の光が語る。

盟主が加盟業者の買収に成功したのではなく、朝の光のたとえで1元のリンゴの木を選んで、丁寧に水をやり、肥料をやり、2元を使ってそれらを買い付けて帰った。その過程で唯美度は加盟店の持ち株を完全に実現していないが、直営化管理に著手した。「店舗を再設計し、器を再配置し、美容訓練學校を設立し、美容専門の人材を育成し、徐々にサービス全體の標準化と規範化を実現する」

具體的な買収戦略については、朝の光は避けて語らず、ただ簡単に述べたのは株式の買収方式で実現することを排除しないということです。したがって、唯美度は百麗のパターンを參考に買収行動を取る可能性が高い。

実際には、リスク投資の目に映るのは唯美度の膨大なチャネルネットワークを除いて、より重要なのは、唯美度は端末に対する比較的強いコントロール能力を持っており、加盟者が加盟すると必ず本社に製品を購入しなければなりません。しかも、この製品は実際の経営過程では代替できません。これは多くのチェーンブランドとブランドの使用料や授権料だけをもらうことによって大きな違いがあります。「小肥羊や東來順のようなチェーンブランドでも、加盟者が自分の原料を全部仕入れることは保証できません。盟主はこの一環のお金を稼ぎにくいです。」李志起は言った。

そのため、唯美度のようなチェーンブランドが資本の愛顧を受けているのは不思議ではありません。《連鎖経営管理條例》で規定された5月1日以降に登録していない企業はチェーン加盟をしてはいけません。今年の5月1日の期限前に、獨美度は初めて商務部のチェーン経営記録を獲得し、全國範囲の発展チェーン経営資格を獲得しました。朝の光の紹介によると、會社が優良な加盟店を買収する計畫が伝えられた後、多くの加盟店が買収を受け入れる意向を表明し、新たな投資家の加盟興味を引き起こし、投資家も熱くなりました。