鄭綿後市の調整スペースは限られています。

業界関係者は、にもかかわらず

先物日報は10月21日、金利引き上げの影響で、10月20日の鄭綿の早期取引は大幅に低かったが、その後は大幅に高くなり、取引が発売以來の高値を記録した。

綿先物は前期の連続的な大幅上昇を経験した後、主力の多頭利益の回復意欲が強くなり、段階的な調整は避けられないと思いますが、商品市場の流動性とドル安を考慮して、CRB指數は依然として高運動エネルギーを持っています。

國際市場の量的緩和政策は依然として、

ドルの下落が続いて資源商品の価値が見直され、綿花はここ數年大幅に上昇していない品種として、世界の在庫消費比は17年ぶりの安値と今年の主要消費國綿花の大幅減産の二重利潤のもとで、投機資金の愛顧を得て、わずか一ヶ月間でICE綿花の上昇幅は30%を超え、今年は累計60%を超えた。

最近の2つの取引日は高反落していますが、通貨が氾濫している狀態が変わらない限り、ドルは新たな低さを生み出すと思います。大口の商品市場は依然として強い勢いを維持し、綿先物価格も上昇しやすくなります。

19日に中央銀行が利上げを発表したのは、ここ3年で初めてです。

中央銀行の利上げはインフレ抑制の効果的なCPI抑制のために流動性を引き締めることを選択するだけでなく、金利市場化によって國際的に人民元の切り上げ圧力を緩和することを意味すると考えています。

もちろん、人民元の利上げに対して國際市場は金利を低く維持しており、一部の海外資金がヘッジに流入するように促しています。

このため、今回の利上げは商品市場の短期的な利回りに対して長期的な利益が多いと考えています。前期の上げ幅が多すぎる品種はこれによって技術的な調整を展開した後、基本的に良い綿、油脂、穀物市場は振動的な上昇を主としています。

消費の増加速度は減らないが、

1.悪天候の影響で、新綿は大量に減産し、新綿の買い付け価格が高い企業で、高等級綿の需給の緊張狀態は短期的には緩和しにくいです。

今年の実綿の上場期間は、中國大陸部の綿の主な產地である黃河流域の冀、魯、豫地區では、雨の日が続いている影響を受け、今年の春の放送が一ヶ月近く遅れたことに加え、本季節の綿花の品質、生產量はいずれも悪い影響を受けています。

買収価格から見ると、全國の大部分の地區ではすでに11元/kgの大臺を突破しました。平均38衣分、水分は15以內で、綿粕は1700元/トンで計算して、繰花企業の加工コストは23500元以上です。

実際、多くの地域で買った実綿は四級以下の花にしか加工できません。正常な水分は18ぐらいです。

大部分の企業は収集と販売に付隨しており，商品の買いだめを加工する勇気がない。

新綿の買い付けと加工のコストが高くなり、現物価格も高止まりしています。

新綿の品質等級は普通4級以下であるため、紡績企業にとっては、自由在庫に國家の捨て金を加え、高等級の綿は11月末まで消費企業を満足させるだけです。

この時、大量に輸入された米綿とインド綿は市に入りにくいので、段階的な需給の緊張が続きます。

國內の綿現物市場と先物契約は最近も強い勢いを維持しています。

2.全世界の消費は暖かくなり、中國の消費は旺盛で、大量に輸入して國際綿花価格の高騰を牽引する。

世界経済の持続的な回復は綿花の消費成長を促進しますが、中國の綿花の消費は今年1050萬トンを超えると予想されています。

2010年の中國の総輸入割當額は356.2萬トンに達しましたが、2010/2011年度の綿輸入量は280萬トンと予想されています。

それでも、今月のUSDA発表の報告によると、中國の2010/2011年度の期末在庫は214.2萬トンに調整され、在庫消費比は21.0%に減少しました。

この影響を受けて、國際市場のICE綿花価格は有効的に100セント/ポンドの大臺を突破して、第一目標は120セントに挑戦します。

米綿は中國から大量に輸入され、絶えず牛を走らせて、國內の現物市場の高さを牽引します。中國綿市場は國際投機資金の「中國需要」の題材となり、さらに國際先物綿花価格を押し上げました。

3.紡績業界の景気が良くなり、中國の紡績生産量は喜ばしい増加を遂げましたが、高綿価格は紡績企業の需要を抑制します。

國家統計局の発表したデータによると、今年9月の紡績生産量は243.8萬トンで、前年同期比29.8萬トン増加し、13.9%伸びた。2010年1～9月には、中國紡績生産量は累計199.5萬トンで、同277萬トン増加し、16.1%伸びた。

最近綿花の価格が大幅に上昇しているため、紡績工場（綿紡績工場）の購買圧力は比較的小さいです。

布地工場では生産制限、生産停止、後悔の現象が発生し始めており、高木綿価格はある程度市場の有効な需要を抑制しているということです。

國は綿花市場のコントロールを強め、技術的には段階的な高値を形成する。

1.今年農業が発行した貸付政策は投機的な買収抑制に有利である。

綿を大量に渉して加工企業を買い付けて農業銀行から貸付けをする必要があるため、農業が発行してリスクを制御するため、ある期間の綿の価格の指數によって計算して、標準綿の貸付けのリスクのコントロールラインを決定します。

この間の試算によると、大體18200元/トン（910元/擔）で、折衷種子綿の買い付け価格は8.7元/kgです。

この指導価格は現在の市場の少なくとも11元/キロの実際の買い付け価格を大幅に下回っています。

そのため、多くの企業は指導価格によって綿を収穫することができません。

したがって、綿の価格が過度に上昇した背景において、これらの貸付資金は全部市に入ることができず、客観的には気違いの綿の価格を抑えられ、投機性を減らして種子綿にすることができます。

2.CPI高企業及び農産物の価格が大幅に上昇したことに対し、國はコントロールの力を強めている。

市場は9月にCPIが4%前後に達すると予想されているため、今年8月以來の農産物の大幅な上昇により、市場のインフレ予想が強まり、中國経済の下半期の成長速度が減速しているため、國は農業副産物に対するコントロール力を強めており、油脂市場のように、最近30萬トンの菜種油を廃棄している。

綿の価格が引き続き大幅に上昇すれば、國は更に多くの調整政策を打ち出します。例えば、國庫綿の競売の數量を増やしたり、輸入割當額を増やしたりします。

以上のように、綿の後市は依然として上昇しやすくて転んでしまう局面が現れていると思います。主力契約のCF 105は22600－25000地域で変動します。