魯泰A:綿花の備蓄は2ヶ月しか維持できない&Nbsp;製品は引き続き値上げされます

　　9月25日、中國綿花価格指數(shù)は一挙に2萬元/トンの大臺を突破した。わずか半月後、綿花の価格はまた3萬元/トンを突破した。わずか1カ月半で、國內(nèi)の綿花価格の上昇幅は50%に達した。11月に入って、綿花の価格はほとんど耐えられないほど重くなった。そのため、発改委は緊急に通知を出し、値上げ情報の散布、悪意のある買い占め、価格の引き上げ行為を厳しく調(diào)査?処分するよう求めた。

　　魯泰Aの主な原材料である長綿は、価格も2009年末から力を入れ始め、2010年1月には2萬元/トン前後の価格にあり、2010年11月には4萬元/トンを超えた。これに先立ち、魯泰Aが提供したデータによると、長綿の2007年の平均価格は約19500元/トンで、2008年は18000元/トンだった。

この時、米農(nóng)業(yè)省は中國の綿花に「火に油を注ぐ」と報告した。11月9日、米農(nóng)業(yè)省は最新の世界農(nóng)産物需給データの更新を行った。モニタは報告書のコメントを発表し、中國の需要は今回の世界の需給調(diào)整の「ハイライト」となった。中國の綿花の減産も世界の綿価格の上昇を支え続ける見込みだ。今回の更新で、USDAは中國の綿花輸入量を引き上げ、綿花期末繰越在庫を前月30.5%から28.1%に引き下げた。綿花にとって、中國は世界最大のバイヤーであり、同時に綿花は中國で今年減産に直面している。

注目すべきは綿花期現(xiàn)物市場政策リスクはこのほど著しく大きくなり、「國は市場の安定を維持するための措置を集中的に打ち出している」とし、國家発展改革委員會など7部門は8日、現(xiàn)在の綿花市場の秩序を維持するための6つの措置を緊急に通知した。綿花は「火」であるにもかかわらず、高いところは寒さに耐えられない。

　　綿備蓄2か月しか足りない

「綿花が魯泰の製品コストに占める割合は大體46%~47%で、魯泰Aがハイエンド製品を生産しているため、綿花がコストに占める割合は60%~70%に達していない。綿花が5%値上がりすれば、魯泰Aの利益は5%を下回って、大體3%~4%減少するはずだ」。魯泰A財務(wù)部の張克明社長は記者の獨占取材を受けた時、言った。

魯泰Aの業(yè)界は綿紡績業(yè)で、主にシャツ用の色織り生地とシャツの生産、販売に従事しており、色織り生地の販売は會社の販売総額の80%前後を占めている。

原材料の長綿の供給と価格の変動による影響を低減するため、魯泰Aはずっと各種の措置を取っており、新疆魯泰を持株して長綿綿を栽培し、綿花市場の変動を追跡し、綿花の備蓄を適時に合理的に増加または減少させ、主要サプライヤーと長期的な枠組み協(xié)定を締結(jié)し、長期的に安定した供給関係を確立し、中國の綿花輸入割當(dāng)額を積極的に取得することを含む。國內(nèi)外の長綿の調(diào)達割合を柔軟に調(diào)整する主導(dǎo)権などを獲得する。

「今はもう綿の値段が高くなっているのに、後で上がるの?それも仕方がない。最近注目されている」張克明氏は「同業(yè)者に比べて、魯泰の製品の品質(zhì)が高く、業(yè)界內(nèi)で利益がリードしており、影響は小さい」と感嘆した。

これは長綿の低価格の買い占めに起因しなければならない。2009年末と2010年初頭の間に、魯泰Aは2萬元/トン前後の価格で、約3萬トンの長綿を購入した。2010年第1四半期末、魯泰Aの在庫は過去最高を更新し、13.84億元に達し、2009年末の12.3億元をはるかに上回った。新綿が発売されたのは9月以降だったため、魯泰Aの綿花調(diào)達は綿花輸入を含め、2009年下半期にほぼ発生した。

しかし、記者が取材したアナリストは、魯泰Aが原材料コストの圧力に直面していると一般的に考えられている。天相投資、東方証券と招商証券はいずれも、魯泰Aの低価格綿花在庫は徐々に使用済みだが、綿花価格は高位で運行し続け、將來一定の原料コスト圧力に直面し、粗利率の徐々に下落を招くと指摘した。

魯泰A三季報によると、第3四半期の粗利率は31.26%で、前年同期比1.37ポイント低下し、前月比2.46ポイント低下した。粗金利の下落の主な原因はコストの上昇であり、その中には原材料コストが含まれている。

多くのアナリストは、魯泰Aの低価格綿備蓄は2010年11月にしか使えないと考えている。在庫數(shù)を見ると、魯泰Aの第3四半期末の在庫は11億元で、6月末の13.25億元の在庫に比べて17%急落したが、過去に比べて第2四半期の在庫は第1四半期より4%減少しただけだ。また、魯泰Aの綿花備蓄は主に2009年下半期と2010年上半期の調(diào)達所得である。今年の新綿花年度が來て、魯泰Aが高価格で綿花を買収したくないなら、綿花の備蓄は結(jié)局盡きる時がある。

　　「ストックは2011年1月中上旬に使えるはず。11月に使う根拠はストック量を毎月の使用量で割ることにあると言われています。しかし、綿の備蓄のほか、魯泰の原料は主に綿糸で、現(xiàn)在、魯泰の綿糸の自作は70%を満たすことができ、30%~40%を外注すれば、また、魯泰にはかなりの部分が保管されている外注糸があり、両者を合わせて2011年1月上旬は大丈夫です。」張克明は記者に言った。

魯泰A年報によると、新疆魯泰は30%の綿花自給を?qū)g現(xiàn)し、自給量が上記の70%に達しないかどうか。張克明氏は、新疆魯泰才が1/10の生産能力を占め、糸の生産能力は主に山東省にあると説明した。中投証券アナリストの孔軍氏も「投資家報」に、4、5月の調(diào)査によると、新疆魯泰は年平均5000トンの綿を供給していることが分かった。

製品は引き続き値上げされます

魯泰2010年の綿花の調(diào)達コストは基本的にロックされているようで、綿価格の上昇は2010年の業(yè)績に影響を與えていないが、2011年1月上旬に綿花の備蓄が盡きた場合、魯泰Aはどのように対応すればいいのだろうか。

これについて張克明氏は、「高綿価格は持続しない。現(xiàn)在は綿価格が高いが、成約量が非常に少なく、企業(yè)も大量の購入や備蓄をしない。綿価格が上昇し続けると、端末製品も大幅に値上げされる。そうしないと、多くの企業(yè)が正常な利益と回転を維持できない」と話した。

現(xiàn)在、魯泰Aの製品は17%~20%値上げされているが、張克明氏は「値上げされたのではなく、9、10月から、今後2~3ヶ月後の価格を20%値上げすることを顧客に提案した。一般的に2~3ヶ月は1サイクルだからだ」と話した。

問題は、魯泰Aの製品の色織布とシャツの価格がそれぞれ前年同期比17%と20%上昇しても、原材料の綿の価格は2倍になり、計算すると、利益は現(xiàn)在の利益レベルを保証できないことだ。張克明氏は、「まだ値上げを続けなければならない。今、一気に40%値上げすれば、顧客が受け入れられない過程だ。20%値上げすれば、魯泰は利益を得ることができるが、企業(yè)にとっては利益を保証できない可能性があり、市場価格をさらに上昇させる」と話した。

　　「今、待っている、見ている、擔(dān)いでいる」張克明氏は現(xiàn)在、魯泰Aは長単を受け取っていないと述べ、「値上げしたくないなら後に引きずるしかない。一部の企業(yè)では、現(xiàn)在の綿価格のコストで、注文を受け取るのは損で、受け取ることができない」と話した。綿の価格が大幅に変動し、生産コストが確定できないため、企業(yè)は長期注文を締結(jié)することができず、一部の中小紡績企業(yè)は減産または生産停止しか選択できない。しかし、記者は魯泰Aの內(nèi)部従業(yè)員から、魯泰は現(xiàn)在著工が正常で、生産制限を聞いていないことを明らかにした。