熱が下がったらPTAまたは高位振動に移行します。

先週の國內

価格は商品価値の貨幣価値の表現であり、どの商品の価格変動も貨幣の供給と密接に関係しています。

2009年現在の國內商品価格の全體的な上昇は、2009年以來、國內の景気刺激のために大量の通貨を投入することと無関係ではない。

中央銀行のデータによると、10月末に中國の新規融資は5877億元で、広義通貨（M 2）の殘高は69.98兆元で、同19.3%伸び、國內の通貨供給量はGDPの180%で、國內の流動性は極めてゆとりがある。

10月に國內のCPIは2年間の高さ4.4%に達し、中央銀行は預金準備率を50ベーシスポイント引き上げた。これは中央銀行の通貨政策が適度な緩和から適度な引き締めに転じていることを示しており、現在の國內のインフレ圧力が上昇していることを鑑みて、今年の年末か來年の上半期に引き続き金利を引き上げる可能性が高い。

しかし、今年は中央銀行が預金準備率の引き上げや利上げの動きをとって流動性を回収していますが、國內の輸出ガイドの経済モデル、資本と貿易の雙順差は中央銀行が片手を置いて受動的に流動性を回収する行為を決定しました。

一方、アメリカはまだ量的緩和政策の実施期間にあり、弱體ドルは依然として國際的な大口商品価格の高位運行を支持していますが、中國の通貨政策の転向と発展改革委員會は國內の一部商品価格に対する調整力を強め、あるいは一部の投機資金を心配させています。

市場は短期的にまだ消化流動性が必要です。

PTA原料の上昇に対する紡績服裝端末への伝導を慎重に取り扱う。

PTA下流のポリエステルは他の紡績原料より価格が安い上、今年の下半期には一部の紡績原料の価格が加速して上昇したため、紡績服裝市場のポリエステルの代替需要が顕在しています。

現在のポリエステル産業チェーンPTA価格の伝導から見ると、PTAの上流と下流の伝導は比較的スムーズである。

まず、PTA下流はポリエステルのスライスの粗さが低い以外に、ポリエステルの長い糸とポリエステルの短い繊維は皆長年會わない暴利の中にあって、特に綿と代替作用のある洗浄が短いです。

先週PTAとエチレングリコールの価格が暴落して、ポリエステル製品の粗利益がさらに高くなりました。

先週末までに、ポリエステルの短繊維のトン粗利益は7000元以上に達しました。ポリエステルの長糸POY、FDY、TDYのトン粗利益は400-6000元に達しました。前期の一度の損失に近いポリエステルのスライストンの粗利益も2000元に回復しました。

第二に、最近のPTA上流PXもPTAの上昇に従って変動しています。

PXとMXの価格差は200ドル/トン程度を維持し、PX生産企業も比較的良い粗利益水準を享受していることを示しています。

しかし、短期間でポリエステルチェーンの上流原料から紡織業への伝導に一定の圧力がかかり、ポリエステルスライスの減産に続き、織機にも減産現象が発生したという。

後市がPTAの需要に影響する主な要因は、PTAがもたらした原料価格の上昇が端末の紡織服裝をうまく伝えるかどうかであり、これもPTA相場の発展に影響を與える要因の一つである。

端末の紡績服裝の原料調達は通常三ヶ月前から行われていますが、9月、10月には國內の綿、ポリエステル繊維などの紡績原料の上昇が加速しています。

また、2010年9月以來、人民元の切り上げも加速しているため、早ければ來年初めに國內の紡織服裝企業は原料価格の上昇と人民元の切り上げによる二重の圧力に遭うかもしれません。

また、原料価格の急騰と人民元の切り上げに対して、一部の紡織服裝輸出企業はもう長い注文を受けられなくなりました。

しかし、中國の紡織服裝の內需が旺盛なため、人民元の年上昇は3%の紡績服裝の許容範囲內にあり、17%の輸出還付保護があり、PTA端末の紡織服裝の回復態勢は変わらないと予想されています。

PTA短期供給圧力上昇

11月初めに極東石化120萬トンのPTA裝置が突発的に故障し、稼働率は50%にまで減少させ、約半分の契約商品の供給が影響を受けました。その後、浙江逸盛と佳龍石化もそれぞれ2號機の55萬トン/年と60萬トン/年の工場を閉鎖し、一週間ぐらい修理しました。

また、東アジア地域の臺灣化と臺灣の東展は11月初めに、年間70萬トンと44萬トンのPTA裝置を2～3週間にわたって點検しています。また、修理するのは韓國の三南の3號、4日の計110萬トンのPTA裝置の短期點検と1日30萬トンの裝置の半月ぐらいの點検修理があります。

東南アジアのタイの45萬トンの裝置も11月初めに一週間の點検を行いました。

11月南アジアインドとパキスタンも一部のPTA裝置が點検修理を手配していますが、生産能力に関しては明らかに月初めの東アジア地域に手配されたPTA検査生産能力より低いです。

このため、11月のアジア地域全體の裝置の點検と故障の駐車が多く、供給が全體的にきついですが、今月初めに點検した裝置が徐々に再起動されることを考慮して、短期的にPTAの供給圧力が上昇しています。

また、PTA生産企業の上下一體化の発展と生産能力の集中度の向上に伴い、PTA契約商品の販売パターンが主流となり、PTA企業はPTA供給をある程度調整する能力を備えています。

PTAの後市の相場については、國內の流動性が十分で、PTAの下流から端末に紡ぐ服裝の伝導狀況と國內PTAの生産と供給などを総合的に考慮して、PTA先物は短期調整後に高位振動に転じる可能性が高いと思います。