先進(jìn)市場(chǎng)と新興市場(chǎng)のインフレギャップが増大する。

12月10日、

報(bào)告書(shū)によると、先月のアメリカのコアインフレ率は史上最低水準(zhǔn)に達(dá)し、コア個(gè)人消費(fèi)支出の減少指數(shù)は史上初の前年同期比でマイナス1%を下回った。

これは、アメリカのインフレはすでに受け入れ可能な水準(zhǔn)に落ち込んでおり、先進(jìn)世界の経済體は全體的に深刻な生産能力過(guò)剰が存在しており、その全體のコアインフレ率も低い地位を維持していることを示している。

一方、新興市場(chǎng)経済體は比較的深刻なインフレ問(wèn)題に直面している。

モルガン?チェースのグローバル資産配置及び取引戦略主管Jan Loeyesとモルガン?チェースの世界首席経済學(xué)者Bruce Kasmanは、市場(chǎng)が中國(guó)のインフレ狀況に最も関心を持っているにもかかわらず、最も急迫しているのはブラジルであると報(bào)告しています。

ブラジル経済の下落は一時(shí)的なものかもしれませんが、新しい中央銀行総裁は強(qiáng)制的な措置を取って景気過(guò)熱を防ぐとともに、銀行準(zhǔn)備率の引き上げをすぐに発表します。その後、2011年4月にブラジルの基準(zhǔn)金利を引き上げます。インフレ予想の悪化で基準(zhǔn)金利が引き上げられる前に引き上げられる可能性が高まっています。

対照的に、アメリカの住宅の空室率は依然として過(guò)去最高値に近く、賃金の上昇率は鈍化し、核心サービスの価格は2009年の上昇幅より1.6%に下落した。

コア商品の価格の上昇幅が低下し、耐久品の需要が依然として低迷していることを反映している。

経済成長(zhǎng)の面では、モルガン?チェースは、先進(jìn)市場(chǎng)の経済回復(fù)性成長(zhǎng)は今後楽観的な動(dòng)きが出ると予想していますが、數(shù)ヶ月以內(nèi)に実現(xiàn)することはできません。アジアの新興國(guó)の経済は再び加速します。

極度の緩和政策の立場(chǎng)、強(qiáng)い資本の純流入、資産価格の上昇に支えられて、この地區(qū)の內(nèi)需は著実に回復(fù)します。

報(bào)告によると、これらの違いはお互いの政策にも大きな違いがあるという。

FRBが少なくとも6000億ドルのアメリカ國(guó)債を購(gòu)入している場(chǎng)合、今後は1兆ドルを大幅に超える可能性があります。

新興國(guó)の経済運(yùn)営は生産能力に近いため、政策の正常化が基本となる。

しかし、全體としては、世界各國(guó)の経済成長(zhǎng)への関心はインフレを超えている。

上記の違いに基づいて、報(bào)告書(shū)は新興市場(chǎng)通貨を購(gòu)入して先進(jìn)市場(chǎng)の通貨を売ることを提案します。

今年の外國(guó)為替投資の収益はいいが、投資配置の割合が低い新興市場(chǎng)のローカル債の実際の収益は為替レートのヘッジ後、先進(jìn)市場(chǎng)の政府債の2%を超えており、ある程度はヨーロッパ通貨連盟の主権債務(wù)危機(jī)のため、その次に収益を求める資金が新興経済體の債券市場(chǎng)に殺到している。

私たちは新興市場(chǎng)に対する好みを維持し、先進(jìn)市場(chǎng)の外國(guó)為替取引を回避します。