なぜ「現代サービス」が創業ボードに登録するのが最も難しいのか

ある會社が創業ボードに上場できるかどうかは、その業界とどの程度関係があるのだろうか。どの業界の企業がより容易にアクセスできるか創業板審査委員會委員の関門は？どの業界の會社の瑕疵が委員たちの目につきやすいのか。

2010年12月10日現在、創業板は224社が會議に出席し、そのうち186社が順調に通過し、37社が否定され、1社が一時的にキャンセルされた。「創業家」と北京美信志成諮問有限公司の研究によると、創業板発審委に最も否決されやすい業界は現代サービス業で、14社に5社が否決され、NO率は30.77%に達した。次に情報技術では、48社のうち10社が否定され、否定率は20.83%だった。電子業界は15社に3社が否定され、否定率は20%で3位だった。

現代農業、海洋プロジェクト、航空宇宙の3業界12社が申告創業板上場して、1軒も否定されていないで、すべて成功することができます。バイオ醫薬、省エネ?環境保護、新エネルギーの3大業界の否定率も低く、それぞれ8.33%、11.11%、11.11%だった。

発審委は、會社が置かれている業界のために會社の創業板上場計畫を否決することはないと主張しているが、企業が置かれている業界のビジネスモデル、市場集中度、業界の將來性、業界に存在する問題などを申告することが、成功するかどうかに大きな影響を與えることを認めざるを得ない。

現代サービス業における物流業を例に挙げると、新寧物流（300013、株バー）が上場した後、多くの物流企業が創業板に上がることを望んでいるが、安得物流、東方嘉盛の被否は業界內の人々をより慎重にすることは間違いない。業界全體はまだ多くの散らばった小さな段階にあり、一部の物流企業は実際には単なる運送會社や倉庫會社であり、現代物流の概念はなく、これらは物流企業の創業板に影響を與える。

情報技術系會社の大規模な被ダメも興味深い。本來これは創業板が強力に支持している業界であるべきだが、大部分の會社は規模が小さいため、結果的に発審委に拒否された。これは大きな問題であり、その背後には発審委のマイクロ企業に対する恐怖があるかもしれないが、これは創業板の主旨とは矛盾している。

電子業界は一般的にパイプライン製造モデルを応用し、多くは典型的な多品種小ロット生産に屬する。製品コストは材料比が大きく、弾性空間が小さいにもかかわらず、販売価格は下落傾向にあり、コスト低減の圧力が大きい。しかし、被否率は20%に達しているが、業界とはあまり関係がない。

注意しなければならないのは、現代農業の9社はすべて會議をしたが、その中の複數の會社は革新性も成長性もなく、発審委員たちの好みを理解するのは難しいということだ。

しかし、バイオ製薬、新エネルギー、省エネ?環境保護の高い通過率の背後には、証監會が創業板を通じてこれらの業界を支援しようとする戦略的意図があるはずで、これらの業界將來的には會社の過會確率が他の業界よりも大きくなるはずだ。私たちがずっと注目していた新エネルギー會社の上海超日だが、前期の本コラム「二次上會、それらの運命はどう変わったのか」は、當初の創業板発審委が上海超日を封殺したのには理由がなかったことを指している。

最近、深セン証券取引所が開催した上場企業研修會では、2回の発審委委員の田すこ氏も、「上海超日初の創業板申告が濡れ衣を著せられた可能性がある」と言及し、「創業家」の判斷を裏付けた。