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杉杉の株価の利益率が低いという苦情が出ました。董秘は販売モデルのせいです。

2012/4/9 20:07:00 62

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3月30日、スギ株式會(huì)社は2011年年報(bào)を発表しました。

會(huì)社は営業(yè)収入と純利益を二重に伸ばした成績表を提出しましたが、投資家のクレームを受けました。スギ株式の営業(yè)利益率と純利益率はヤゴール、ラン姿株式などの同業(yè)者より遙かに低いです。

どういう理由でスギ株式會(huì)社の董秘銭程は取材に対し、販売モデルの違いが利益率の違いを招いたと語っています。

業(yè)績が伸びたのに対して、苦情が殺到した。

スギ株式年報(bào)によると、2011年の営業(yè)総収入は300218萬元で、同期比5.69%伸びた。営業(yè)利益は18033萬元で、同28.66%伸びた。純利益は1540萬元で、同27.06%伸びた。1株當(dāng)たり利益は0.37元だった。

10株當(dāng)たりの現(xiàn)金配當(dāng)金は0.6元とする。

「スギ株式の株主です。

會(huì)社の

株式について、長い間観察してみましたが、會(huì)社の衣料品業(yè)というのは、大株主の傘下にある他の會(huì)社とは一線を畫しない関係があります。例えば、海外のブランドはすべて「スギ」を使っています。スギの株ですか？スギの株ですか？それともグループですか？

この問題をはっきりさせるために、小株主の協(xié)力をお願(yuàn)いします。

「スギの株やスギのグループは『スギ』を使っています。

當(dāng)時(shí)杉グループは全體的に上場していなかったので、服裝という比較的良い資産を杉の株に無料で與えられました。今は杉グループの服裝という業(yè)務(wù)は杉の株が経営しています。杉グループは服裝業(yè)務(wù)がありません。

杉山株式會(huì)社の董秘銭程は記者に語った。

純利益率はなぜ低いですか？

記者はスギの株式、ヤゴール、ラン姿の株式の3社の2011年の年報(bào)を詳しく調(diào)べてみると、3者の純利益はそれぞれ1540萬元、17621萬元と20866萬元で、純利益率はそれぞれ5.11%、15.28%と24.5%で、1株當(dāng)たり利益はそれぞれ0.37元、0.79元と1.25元で、つまり純利益、純利益、純利益、純利益

利潤率

なお、1株當(dāng)たり利益であり、スギ株式は全て下敷きとなっている（詳細(xì)は表1參照）。

表一:

會(huì)社の概要

主要業(yè)務(wù)

営業(yè)総収入（萬元）

純利益（萬元）

純利益率

1株當(dāng)たりの利益

（元/株）

案を割り當(dāng)てる

（稅込み）

スギ株式

衣類＋リチウム電池＋投資

3003217

1540

5.11%

0.37

10株當(dāng)たり0.6元を派遣します

ヤゴール

ファッション+不動(dòng)産+投資

113944

1717271

15.28%

0.79

10株當(dāng)たり4元を派遣します

ラン姿株式

服裝

83623

20866

24.95%

1.25

10株につき6元を派遣する

「ラン姿株式は昨年、中小の板に上場したばかりで、スギ株に比べると小文字です。

また、スギの株式は朗姿の株式が保有していない投資収益があり、2011年に寧波銀行の現(xiàn)金配當(dāng)金3580萬元を獲得し、浙江稠州銀行の株式投資に権益法を採用して計(jì)算し、純利益5184萬元を計(jì)上した。

周さんは「しかし、朗姿株式は営業(yè)総収入が杉杉株の27.85%しかない場合、純利益は杉杉株の1.36倍という不思議なところがある」と話しています。

「この2つの會(huì)社の比較性はあまり大きくないと思います。スギの株式は多様な経営をしていますが、株式はハイエンドの婦人服の一つです。」

ある資深業(yè)內(nèi)人は記者の取材に対し、「スギの株とヤゴールの比力は強(qiáng)い」と述べました。

「同じように多角化したヤゴールに比べても、スギ株の各指標(biāo)は大きく遅れている」

周さんは記者に「配當(dāng)の強(qiáng)さはなおさらです」とこぼした。

投資は売上高が発生しないので、當(dāng)社の売上高は主に衣類とリチウム電池の二つの大きさです。

銭程氏は、「2011年の純利益率は低く、主にリチウム電池の正極というブロックの影響を受けており、業(yè)界全體が良くない。當(dāng)社の一つではない。例えば、プラス業(yè)務(wù)を?qū)熼Tに行う當(dāng)昇科技など。

この本物の

販売する

額は大きいですが、純利益が高くないため、會(huì)社全體の純利益率が引き落とされました。

また、會(huì)社は2001年から今まで持分的な融資をしたことがありません。基本的には債権的な融資です。

そうすると、財(cái)務(wù)費(fèi)が高くなります。」

服裝の利潤率は同業(yè)者の半分です。

深く研究するために、記者はスギの株式、ヤゴール、ラン姿の株式の三つの服裝業(yè)務(wù)を比較しました。全體的に見れば、ラン姿の株式の営業(yè)利益率は最高で、基本的に60%ぐらいです。

表二:

會(huì)社の概要

製品の種類

営業(yè)収入（萬元）

営業(yè)コスト（萬元）

営業(yè)する

利潤率

スギ株式

オリジナルブランドの服

55556

39284

29.29%

國際合作ブランド服裝

32666

17658

45.94%

メリヤス

81273

70320

13.48%

ヤゴール

ブランドの服

381234

130904

65.66%

服裝代理人

232096

2030916

12.14%

ラン姿株式

上著類

26235

10376

60.45%

ズボン類

5062

2266

59.55%

スカート類

26034

10346

60.26%

自社ブランドの服裝だけを比べると、スギ株の営業(yè)利益率は29.29%で、ヤゴールは65.66%で、ラン姿株は60%ぐらいです。

「同じ自社ブランドの服でも、スギ株の営業(yè)利益率は同業(yè)者の半分しかないので、明らかに納得できないです。私たち小投資家は會(huì)社に説明を求めています。」

周さんは

「服裝にはオリジナルブランド、協(xié)力ブランド、代行など様々なタイプがありますので、彼らの利潤率も千差萬別です。」

上海のある証券會(huì)社の関連業(yè)界の研究員は記者に言います。

ブランドの位置づけも利益率に影響する重要な原因の一つです。」

「服裝という利潤率は販売モデルと関係があります。

ラン姿の株式の狀況はよく分かりません。ヤゴールと私達(dá)は同じ都市です。その販売モデルは生産と販売の一貫性があります。會(huì)社が自分で生産し、自分で専門店を作って、自分で販売します。私達(dá)は加盟モードを主としています。営業(yè)収入は加盟店に売って獲得したのです。直接消費(fèi)者に売るのではなく、このようにすると、毛利益率はヤゴールより低いです。

このようにするのは主にリスクを減らすためです。

周知のように、服裝業(yè)界の最大のリスクは在庫であり、同じ服を一年置くか三年置くかで、減価償卻費(fèi)は全く違っています。

私達(dá)の會(huì)社が採用している會(huì)計(jì)方針は年齢法と単獨(dú)価格計(jì)算法です。服一つを二年から三年置くと、ほぼ半分以上の価値を減らせます。

お金の流れはこのように解釈します。