為替変動(dòng)が企業(yè)に波及したアディプラダなどの被害は甚大だ

ユーロ高に伴い、アディダスやプラダなど海外事業(yè)を中心とした歐州本土企業(yè)が為替リスクに直面し始めている。

國(guó)內(nèi)では人民元がドルに対して上昇しているため、航空企業(yè)は為替による巨額の利益を享受している。

データによりますと、今年上半期、國(guó)內(nèi)航空會(huì)社は43億元の為替差益を得たため、主要業(yè)務(wù)で41億元の赤字を出したまま利益を維持しています。

為替レートという諸刃の剣の下で、喜ぶ人もいれば悩む人もいる。

大損したプラダたち

9月末、劉さんはクレジットカードにお金を振り込んで返済した。彼女を少し憂鬱にさせたのは、このお金が予想より少し多いことだ。9月初めにヨーロッパを旅行したとき、劉さんはカードで個(gè)人用品を買(mǎi)った。「このクレジットカードは人民元でしか返済できず、請(qǐng)求書(shū)が出てからしか返済できないので、その間は18日待たなければならない」と劉さんは言った。この十?dāng)?shù)日、彼女はユーロ相場(chǎng)が上昇するのを見(jiàn)るしかなかった。

ユーロ相場(chǎng)の高騰に悩んでいるのは劉さんだけではない。

9月19日、アディダスは2013年通期の利益予想を引き下げ、幅は7.9%に達(dá)したが、主にユーロ相場(chǎng)が強(qiáng)くなったためだ。資料によると、アディダスの収入の73%近くは西歐以外の市場(chǎng)から來(lái)ている。

プラダの立場(chǎng)はアディダスと似ている。プラダはこのほど、2014年度上半期の純利益が3億082萬(wàn)ユーロだったと発表した。この數(shù)字は以前のアナリストの予想を明らかに下回っている。関係機(jī)関の試算によると、プラダの外貨損失は7月末までの第2四半期で583萬(wàn)ユーロで、2年ぶりの高値となった。

ユーロ高を背景に、海外事業(yè)を中心とした歐州本土企業(yè)の一部が為替リスクに直面している。

JPモルガン?チェースはアディダスの2013年の利益予想を約3%下方修正し、ユーロ相場(chǎng)の強(qiáng)さが要因になるとみている。シティアナリストは、アディダスの純利益予想値が9%から10%下がる可能性があると報(bào)告している。

為替リスクは海外事業(yè)を持つ企業(yè)ごとに直面しなければならないリスクであり、予測(cè)できないこともしばしば企業(yè)を「不可抗力」の損失に陥らせる。

その最も典型的な例は日本のソニーから來(lái)ている。2011年はユーロの対円安が予想を大幅に上回ったことで、歐州向け輸出品を大量に輸出していたソニーの業(yè)績(jī)が深刻な影響を受けた。ある評(píng)論家はこれについて、「苦労して半年経ったが、結(jié)局為替レートが変わったので、お金を稼ぐことができず、無(wú)駄に働いた」と形容している。

為替レートで「慘憺たる」會(huì)社たち

ソニーの経歴以外にも、為替相場(chǎng)の「橫暴」に遭った人は少なくない。

今年7月30日、エン州石炭業(yè)が発表した「業(yè)績(jī)予測(cè)訂正」が市場(chǎng)を驚かせた。同社の上半期の業(yè)績(jī)予測(cè)は利益が約10億2000萬(wàn)元から赤字に転じ、赤字額は23億5000萬(wàn)元に達(dá)した。

2009年、エン州石炭業(yè)はオーストラリアの鉱物企業(yè)フェリックス社を33億3300萬(wàn)豪ドルで買(mǎi)収し、中國(guó)のオーストラリア最大の買(mǎi)収合併案となった。同社の董秘氏によると、買(mǎi)収資金は銀行からドルで貸し出され、當(dāng)時(shí)の為替レートで約30億ドルに換算された。また、兗州石炭業(yè)會(huì)社はローンを委託するなどして、兗炭オーストラリアに資金を提供し続けており、現(xiàn)在、兗炭オーストラリアのローン総額は約45億ドル前後である。

今年第2四半期、豪ドルの対ドルレートは1.04から0.90に下がり、約10%に変動(dòng)した。45億ドル規(guī)模で発生した為替差損は4億5000萬(wàn)ドル、人民元換算で約27億元だった。

兗州石炭業(yè)の巨額為替損失事件で、ある外國(guó)為替専門(mén)家は、この件は兗州石炭業(yè)の財(cái)務(wù)管理上のリスクを露呈したと指摘した。「ドルローンが発生した時(shí)點(diǎn)で、企業(yè)はデリバティブを通じてリスクをロックすることができた」

最近のエン州石炭業(yè)のほか、これまで有名な中信泰富の巨額損失事件があった。

2008年10月20日、香港恒指成分株の中信泰富は突然155億香港ドルの巨額為替損失を計(jì)上した。

2008年のリーマン破綻前の豪ドルは対ドルで0.9で、豪ドルは市場(chǎng)から上昇の見(jiàn)通しが広く見(jiàn)られた。そのため、當(dāng)時(shí)中信泰富は豪ドルの多頭を作った。最後に豪ドルは0.6まで下落し、巨額の為替損失をもたらした。

航空業(yè)の為替差益は本業(yè)の損失を「補(bǔ)う」

ユーロだけではない。2005年の人民元為替レート改革以來(lái)、人民元は対ドルで長(zhǎng)期的な上昇傾向を維持している。

輸入が必要な航空會(huì)社は、人民元の上昇を喜んでいるが、輸出企業(yè)は為替レートの問(wèn)題で頭を抱えている。

國(guó)內(nèi)航空會(huì)社にとって、昨年上半期、人民元の下落は珍しく、為替損失は業(yè)界全體の業(yè)績(jī)不振をもたらした。今年上半期になると、人民元が切り上げ軌道に戻り、國(guó)內(nèi)4大航空の今年上半期の財(cái)務(wù)報(bào)告書(shū)には、例外なく非常に注目される為替収益が現(xiàn)れ、再び會(huì)社の利益に貢獻(xiàn)した。

財(cái)報(bào)によると、今年上半期、國(guó)航は前年同期比7.31%増の11.19億元の純利益を達(dá)成した。その中で、為替差益の數(shù)字もちょうど11億1900萬(wàn)元だった。昨年上半期の純利益10億6200萬(wàn)元の國(guó)航は、3億4100萬(wàn)元の為替純損失を計(jì)上した。つまり、為替の差額は國(guó)航の純利益のマイナス成長(zhǎng)を覆い隠し、報(bào)告書(shū)をおしゃれにした。

これについて、航空業(yè)界を長(zhǎng)年研究してきた民族証券研究所の李磊副所長(zhǎng)は記者団に対し、國(guó)際航空の為替収益は純利益の數(shù)字に匹敵するが、直接説明することはできず、為替収益が全利益に貢獻(xiàn)したと述べた。しかし、「人民元の切り上げは確かに利益の大部分に貢獻(xiàn)している」ことは否めない。

國(guó)航のほか、東航、南航、海航の場(chǎng)合も似ている。

データによると、東航の上半期の純?yōu)樘娌钜妞?1億7400萬(wàn)元、純利益は7億6300萬(wàn)元だった。為替を除けば、簡(jiǎn)単に計(jì)算すると東航主業(yè)の損失がわかる。南航の今年上半期の純?yōu)樘娌钜妞?4億3500萬(wàn)元、純利益は3億2000萬(wàn)元にとどまり、本業(yè)も赤字だった。海航の今年上半期の純?yōu)樘娌钜妞?億2900萬(wàn)元、純利益は6億4500萬(wàn)元で、為替はほぼ半利益に貢獻(xiàn)した。