「5?19」相場はずれ市場は再び牛熊の爭いに

5月19日の夜、公証人會今年下半期にIPOが100社程度発行されることを確認(rèn)したと発表した。この數(shù)字はこれまで業(yè)界で予想されていた200社前後から半分近く減少し、ブーツの著地は市場の上昇に転じておらず、昨日のA株は地量で引け、上証指數(shù)は0.15%上昇し、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)は次新株のリードで1.33%上昇した。

一方、時間が経つにつれて、第2四半期が最後の月に入ることになり、キャセイパシフィックの君安を検証する400點論はもう大詰めのようだが、相場は6月にはまだ芝居があるのだろうか。ある戦略アナリストは記者に対し、「難しいことには難しい」と述べた。

　　しじょうれいとう

5月19日夜、証券監(jiān)督管理委員會は突然、同日、中國証券監(jiān)督管理委員會が會議を開き、「資本市場の健全な発展をさらに促進(jìn)するための國務(wù)院のいくつかの意見」（以下「意見」）の関連業(yè)務(wù)を研究?配置し、學(xué)習(xí)?貫徹したと発表した。會議では、「6月から年末にかけて、上場新株を100社程度発行し、月ごとにほぼ均衡して発行する計畫だ」と明らかにした。

このニュースが出ると、業(yè)界は奮い立った。100社前後のベースラインが當(dāng)初業(yè)界內(nèi)で悲観的に予想されていた200社からほぼ半減したためだ。このニュースの影響で、上証指數(shù)は一時高くなったが、盤中は震動の傾向を呈し、最終終値は2011.85點で、上昇幅は0.15%にとどまり、取引量は再び萎縮し、上海市全體で6134萬手にとどまった。

南方基金首席戦略アナリスト楊徳龍迅速にこれをややプラスに解釈するため、市場に大きなマイナス刺激を與えることはありません。上海市の地量に対して、楊徳龍氏は意外ではなく、短期的な動きは楽観的ではなく、下落は続くと分析している。

「第2四半期末の第3四半期初めには回復(fù)する可能性がありますが、私たちはあまり力を入れていないと予想しています。原因は経済が下落し、流動性はまだバブルの段階にあり、システム的な上昇機會はほとんど期待していないからです」と楊徳龍氏は述べた。

業(yè)界については、上記の戦略アナリストは、不動産と銀行、さらには製造業(yè)が第2四半期の最後の月に衰退するとみている。特に製造業(yè)の資産負(fù)荷率の問題は、ゆとりのない流動性の前では威力のある地雷に相當(dāng)する。不況を前提に株式市場が一方的な相場を出る確率はほぼゼロなので、6月に大相場が出る確率は非常に少ない。

しかし、これは相場が臺無しになった原因の氷山の一角にすぎない。上記のアナリストは、IPOの縮小が市場にとって良いとは思っていないと述べた。「IPOの融資規(guī)模は縮小したが、これは実際には問題を先送りしただけで、根本的な解決には至らなかった」と彼は考えている。

並んでいる企業(yè)數(shù)や100社前後の上場數(shù)と比較して、IPO新株資源がますます少なくなるという論理も明らかになっており、昨日新株が急騰し、創(chuàng)業(yè)ボード指數(shù)がマザーボード市場よりも強い動きを見せたが、上記のアナリストは創(chuàng)業(yè)ボードの相場をよく見ていない。

このIPO一方で、再融資、上海港通などの業(yè)務(wù)も流動性の面から相場の発展を阻止し、特に利益があると解読されてきた上海港通は、上記の人から見れば分流流動性に屬している。「上海にとって香港は唯一の選択肢だが、香港にとってはそうではない」。

　　牛熊の爭い

第2四半期の相場が臺無しになった場合、座っていられないのは2種類の人がいて、1つは株民で、もう1つは當(dāng)初大きく歌った機関です。これは「400點」論を言わざるを得ない國泰君安だが、第2四半期に殘された時間はあまりないことは明らかだ。

A株市場の數(shù)件の下落は、業(yè)界內(nèi)の株式市場の牛熊周期に対する相応の研究を引き起こしたが、このような學(xué)説は再び中國で壊滅し、バフェット氏の価値投資理念のように、海外経験の不適応も國內(nèi)資本市場改革に依然として巨大な空間があることを示している。

「現(xiàn)在、「5?19」相場を見てからかなり長い期間、株式市場の牛熊市の周期には一定の法則があるが、注意しなければならないのは、以前の牛熊転換深層動因は経済転換が軽資産業(yè)界から重資産業(yè)界へと転換したため、その周期は短いことだ。例えば「5?19」は、オンラインゲームをはじめとする業(yè)界が臺頭しており、これは軽資産の実業(yè)種に屬する。2005年~ 2007年の牛市は、軽資産が重資産に転向したため、このサイクルも短い。しかし、現(xiàn)在の私たちの転換目標(biāo)は重資産から軽資産への転換であり、それでは元の重資産あるいは重工業(yè)はどのように処理するのか。これは今回の転換が長い周期であることを示しているので、元の経験で現(xiàn)在の狀況を當(dāng)てはめてはいけない。それによって牛市場が早く來るという結(jié)論を出すことができる」と述べた。上記のアナリストによると。