許一力：中國(guó)も預(yù)金保険に加入しました。

私達(dá)の中國(guó)人がこのよく知らないのは體制のせいです。

以前、中國(guó)にはいわゆる預(yù)金保険制度がないわけではありませんでした。表示制度は現(xiàn)れていませんが、実際には別の「隠蔽制度」があります。つまり、すべての銀行機(jī)構(gòu)が支払うことができない預(yù)金は全部政府が負(fù)擔(dān)します。

つまり、中國(guó)の預(yù)金は世界で一番安全で、政府が底をつきます。

世界中の他の國(guó)の政府は私達(dá)の中國(guó)ほど強(qiáng)引ではないので、彼らの銀行は倒産のリスクがあります。

特に金利市場(chǎng)化後は、銀行間の格差が拡大し、小さいものも多く、特に小さいものもあります。リスクが來(lái)たら、すぐに取り付け現(xiàn)象が発生します。銀行が取り付けになったら、その國(guó)は終わりです。

これらの國(guó)は優(yōu)性預(yù)金保険制度を確立しています。

最も成熟したアメリカを例にとって、経済リスクに遭遇した場(chǎng)合、アメリカの銀行はいつでも破産します。

たとえ預(yù)金保険制度があっても、破産したら預(yù)金者の元金は無(wú)限の責(zé)任で保護(hù)されるわけではない。

アメリカ預(yù)金保険制度によると、1アカウントだけで10萬(wàn)ドル以下は完全に換金できます。2008年の危機(jī)後、この數(shù)字は25萬(wàn)ドルに引き上げられました。

皆さんが想像している預(yù)金保険制度とは違っていますよね？私たち中國(guó)人にとって、本當(dāng)の預(yù)金保険制度が実施された後、銀行預(yù)金はかえって保険になりません。

當(dāng)時(shí)私たち中國(guó)人は政府の最低限の生活に慣れました。世界で一番保険の貯金です。

預(yù)金保険制度を?qū)g施してから、一定限度額以下の貯蓄だけが保険です。限度額が高い貯蓄は元金にも危険があります。

このような制度はいいですか？貯蓄者にとっては、あまり気分が良くないかもしれませんが、中國(guó)全體にとっては正反対です。

このような道を始めなければならないです。もう一刻も猶予できません。この一歩を踏み出さないと問題が発生します。

やはりアメリカを例にとると、アメリカの大資金にとって、預(yù)金は元金リスクのある「リスク資産」です。

これは中國(guó)銀行システムや中國(guó)の預(yù)金者が伝統(tǒng)的に理解している預(yù)金の元本リスクとは全く違っています。

このような違いは、危機(jī)狀態(tài)において銀行が預(yù)金の流出であることを決定しました。中國(guó)は危機(jī)狀態(tài)や資産価格が下り坂になると、銀行システムに預(yù)金の還流が現(xiàn)れます。正常な狀態(tài)において、大きな資金は銀行の破産リスクを回避するために、銀行に資金を置くことなく、債券市場(chǎng)に大量に投入されます。

これはなぜ?xì)W米の発達(dá)した市場(chǎng)債券市場(chǎng)と直接融資市場(chǎng)が発達(dá)した重要な原因です。

これはまさに中國(guó)と歐米の金融システムの最大の違いです。

リスクの前に、中國(guó)市場(chǎng)のすべての資金は、いくら大規(guī)模でも銀行の懐に戻り、元金にはリスクがない。一方、アメリカやヨーロッパ、日などの市場(chǎng)では、本當(dāng)のリスクの前に、銀行システムは資金の元金安全を提供できず、資金は國(guó)債市場(chǎng)に向かうしかない。

みんなも想像できますが、なぜアメリカ國(guó)債は本當(dāng)のマイナス金利で、このような國(guó)債がありますか？

たとえ債務(wù)の通貨化のリスクに直面することができますとしても、少なくとも國(guó)債が満期になったら支払うことができます。

ですから、中國(guó)の金融システムの穴が多すぎて、根本的な問題は銀行が倒産しないことです。

銀行の破産が実現(xiàn)できないと、他の非銀行金融市場(chǎng)の発展は、真の繁栄を勝ち取ることができない。

このような銀行の唯一のシステムの下で、銀行の資産の拡張は非常に強(qiáng)い通貨の乗數(shù)効果を持っています。銀行業(yè)の大発展は、中國(guó)が持続不可能な通貨の発行メカニズムに陥ってしまいました。

現(xiàn)在の預(yù)金準(zhǔn)備率が20%に達(dá)しても、中國(guó)の通貨乗數(shù)は依然として4以上です。

このような銀行を中心とした間接融資システムは、中國(guó)のM 2を100兆元を超える高位に押し上げ、世界最高となっています。

中國(guó)のM 2はすでにGDPの2倍近くになりました。これは世界でもまれです。

もっと怖いのは、このまま続けば、あと10年で中國(guó)のM 2は200兆円を超えます。

中國(guó)のM 2はなぜこんなに高いですか？中國(guó)の金融システムから考えなければなりません。

どのようにM 2を下げて、どのように通貨の乗數(shù)を下げますか？実は本質(zhì)の1時(shí)(點(diǎn))、どのように銀行の重要性を下げます。

どのように銀行業(yè)の重要性を下げて、どのように貸付けの社會(huì)の融資の総量の中の割合を下げます。

これらを?qū)g現(xiàn)してこそ、今後10年間のM 2コントロールできる未來(lái)を構(gòu)想することができる。

もちろん

単純にM 2のために作られたのではなく、最大の目的は金利市場(chǎng)化です。

本當(dāng)に面白いのは、預(yù)金保険が発売された後に、預(yù)金利率の市場(chǎng)化は引き続き前に進(jìn)みます。中國(guó)の金融システムはどのように変化するのか分かりません。

このような変化を予想するには、まず中國(guó)銀行システムの利害関係の背景を知るべきです。

私達(dá)はすべて知っています。1996年から2010年まで、中國(guó)には実質(zhì)的なマイナス金利が存在しています。

なぜですか？主に銀行の収益力を考慮して、低コストで預(yù)金を吸収できるようにするために、金利管理で銀行システムの3%の預(yù)金利差を與えることによって、銀行システムはより優(yōu)先的に資金を獲得できる國(guó)有企業(yè)に続々と「廉価資本」を提供していますので、中國(guó)の本當(dāng)の貯蓄の大部分は國(guó)有企業(yè)のパイプを通じて投資に転化しています。

資金が飢渇している中小企業(yè)にとっては、高い資本コストを負(fù)擔(dān)したいが、銀行の資金が得られない。

資本の実體経済に対する支持を大きくするためには、金利市場(chǎng)化が必要である。

予想していなかったのは、本來(lái)、商業(yè)銀行は預(yù)金金利の上限規(guī)制の受益者だったが、ここ數(shù)年、金融市場(chǎng)が急速に発展し、

革新は次々と現(xiàn)れて、いくつかのきわめて低いリスクのきわめて高い収益の品種が現(xiàn)れて、特に殘高の寶のこのような怪物、あります信じますこのような剛直な換金した奇形の産物、商業(yè)銀行は生き生きと受益者から被害者になりました。

このため、商業(yè)銀行はより多く、より大規(guī)模で、より深く、金利統(tǒng)制を受けていない投資信託商品の市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)に參加するほか、自分の銀行投資信託商品を次々と打ち出し、その資金源は日増しに外部化している。

この時(shí)預(yù)金利率の統(tǒng)制をしたら、商業(yè)銀行は死んでしまいます。

実際に商業(yè)銀行も被害者になりましたが、預(yù)金金利の市場(chǎng)化後、これらの商業(yè)銀行はどうなりますか？利上げ？利下げ？

現(xiàn)在のところ、わが國(guó)には2つの並列利率體系が存在します。

一つは通貨市場(chǎng)と債券市場(chǎng)に代表される利率體系であり、この部分の利率は基本的に市場(chǎng)化されている。

このシステムに投資している各種の投資信託商品は數(shù)多くの短期資金の流入を引き起こしています。そのため、この角度から見れば、わが國(guó)の短期利率はすでに部分的に市場(chǎng)化されています。

しかし、資金はこのシステムでは貨幣から派生することができません。

もう一つは銀行の預(yù)金ローン金利體系であり、その中でも、貸出金利の0.7倍の浮遊は比較的緩やかになったが、預(yù)金金利の1.1倍の浮上はさらに開く余地がある。

一旦預(yù)金金利が開放されると、金融機(jī)関の資金コストが高くなり、機(jī)構(gòu)により高い収益率が要求され、それによって収益率曲線全體が上昇すると予想されます。

一方、預(yù)金金利の上限の拡大は、第一條システムから銀行システムに資金の還流を促し、新たな通貨を派生させることで、流動(dòng)性が緩やかになり、収益率曲線の短端の上りに歯止めがかかります。

だから、総合的に見て、

曲線の短端は正と逆の二つの要素の作用を受けて、その変化は予斷しにくいですが、収益率曲線の長(zhǎng)端大體率は上ります。全體の収益率曲線は次第に急峻化されます。

その時(shí)の銀行はますます一種の感覚を持つかもしれません。流動(dòng)性を維持して破産を防ぐことが何より大切です。

ですから、長(zhǎng)期預(yù)金はとても貴重です。短期預(yù)金については、具體的な狀況を見てから決めます。

銀行が動(dòng)くと、他の多くのシステムが動(dòng)き出します。

例えば株式市場(chǎng)にとってはいいことではないかもしれません。

株式市場(chǎng)は2009年から2014年にかけて下落しましたが、信頼が盛んになった時(shí)期ではないでしょうか？剛體が換金した奇形信託は、多くの資金を吸収して株式市場(chǎng)から出てきました。

これから銀行預(yù)金の利率が上がったら、ほほほ、しばらくはどうなるか分かりません。

二つ目の大きな影響は、信託、殘額寶などの投資信託商品かもしれません。

これらの商品は過去數(shù)年間、銀行の預(yù)金規(guī)制を利用して、高金利で多くの銀行の預(yù)金を吸収しました。

今は銀行の預(yù)金金利が上がって、信託の日が苦しくなります。

第三の影響が大きいのは債券かもしれません。

具體的には多すぎます。

預(yù)金保険の後、金利が市場(chǎng)化してから、中國(guó)の金融市場(chǎng)が大きく変化しているようです。