?? ?? ??: ?? ???? ?? ? ??? ??? ??????
??? ?? ??? ?? ????
?
??? ??? ??? ? ?? ??? ???.
??
?
???
??
?
???
??? ? ?? ??? ??
200
? ??.
?
?
26
?? ??
??
? ????? ???? ????? ??? ????? ????, ???? ?? ??? ????? ???? ??. ? ? ??? ? ??? ? ?? ???? ??? ?? ?? ???.
??? ??? ? ?? ? ??????? ??? ??? ?? ??, ?? ??,
360
????, ?? ??, ???? ??, ?? ??, ?? ???, ?? ??? ? ??, ??? ??? ???? ?? ?? ??? ?? ?? ??.
?? ? ?? ??? ?????? ??? ?? ??? ??. ??? ? ?? ?? ??? ??? ??? ???? ??? ?? ??, ???? ? ????? ?? ?? ?? ?? ?? ????? ??? ?? ??? ???? ?? ???? ??.
?
??
??
? ?? ??? ?? ??, ??? ??? ?? ?? ? ? ?? ?? ??, ?? ?? ??, ?? ?? ? ??? ?? ?? ??
200
??, ????? ???? ?? ????, ????? ????? ???? ??? ?? ???? ? 6?? ?? ?? ??? ???? ?? ??? ???? ?? ??? ???? ???? ??? ???
200
?? ??
;
?? ?? ? 6?? ?? ???? ???? 《??? ?? ?? ?? ?? 》 ? ??? ? ??? ????
?
?? ?? ????
200
??? ??? ??????? ???? ?? ??? ?? ?? ?? ????.
?? ????? ???? ??, ?? ?? ??? ??? ????.
200
?? ??.
?? ??? ???? ??? ??? ???
?
?? ?? ??? ??
?
???
??
?? ?? ??? ??? ??? ???? ?? ???? ?? ?? ???? ??? ??? ???? ??? ?? ? ??? ????
;
? ???? ?? ??? ??? ?? ????? ?? ??? ?? ???? ?? ??.
??? ???? ? ???? ????? ???? ??? ???? ? ? ?? ????? ??? ?? ?? ??? ??????? ??? ?? ???? ?? ???? ? ??.
??? ?.
??? ?? ?? ??? ??? ?? ? ??.
??
?? ?? ? ?? ? ? ? ??? ?? ??? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ??? ? ?? ? ??? ?? ? ?? ? ?? ??? ? ???? ??
50%
??? ?? ?? ?? ???? ?? ???? ?? ??? ???.
?? ?? ?? ???? ??? ??
?
?
28
?, ? ??? ?????? ????, ???? ???, ????, ???? ??, ????, ?????? ?????? ???? ??? ??? ????.
??? ???? ?? ?? ??? ??. ?? ?? ??? ? ????? ?? ?? ? ?? ? ???, ? ???? ?? ????? ?? ?? ?? ????.
? ? ??? ?? ?? ??
B
? ?????? ??? ??? ????? ????? ??? ??? ??. ? ??? ?? ??? ???? ????? ??? ??? ??. ??? ????? ?? ??? ??? ??.
?
? ??? ??? ??? ? ??, ????? ????? ??? ??.
?? 1?? ? ??? 2?? ?????? ????? 2? ?? ??? ???? ??? ????.
124
?? ??
60 -70
?
PE
?? ?? ?? ??
7470
? ? ??
8410
? ?.
??, ??, ??...
?
?, ?? ??? ??? ????.
1470
??
1670
? ?, ??? ? ??
146%166%
??? ??? ??
23%33%
.
3 ? ?? 4 ? ?? ???? ??? ??? ? ?? ????.
50%
.
? ??? ??? ??? ?? ??
IPO
????
2019
? ?? ??? ????? ??? ????
1.0439
??? ??.
????? ?? ??? ?? ??? ??? ?? ? ??? ??? ???? ????, ?? ??? ???? ???? ???? ????? ?? ???? ??? ???.
???? ?? ?? ??? ??? ????? ?? ??? ???? ??? ??? ???: ?? ??? ?? ??? ???
56.5%
?????
81.5%
.
? ? ??? ?? ?? ??? ?? ?????, ? ??? ????????????????? ????.
IPO
??? ???
870
? ??, ? ?? ?? ??
?
? ?? ?? ? ??
300%
??.
?????? ??????? ?? ????? ?? ??? ???? ???? ?? ??? ???.
?? ?? ???? ?? ?? ??? ???? ???, ?? ?? ??? ??? ???, ?? ??? ???? ???? ????.
360
??? ?? ??? ??.
??? ? ?? ???? ?? ?? ??? ???.
360
???? ?? ?? ???, ? ? ?? ??? ?? ??.
?? ?? ??? ???.
APP
??? ?? ? ? ?? ? ?? ? ?? ?? ?? ??? ? ?? ? ?? ? ? ? ??? ?? ? ?? ??
300
? ? ???? ?? ? ?? ? ??, ? ? ?? ?? ? ?? ??
75
??, ?? 4,5?, ??? ?? ?? ????? ?? ??? ??
500
? ??.
?? ??? ???
120
?, ? ??
75
? ??? ?? ???? ?? ????, ???? ??? ???? ??.
??? ??? ?? ???, ???? ?? ??? ??.
?
?? ??.
???? ??? ???, ??? ? ??? ??? ????? ?? ??? ????, ?? ??? ?????? ????.
12%
?? ??? ???? ??? ???? ??? ??? ? ???, ??? ????? ??? ? ??, ??? ?? ????.
?? ?????? ??? ??? ???? ??? ????? ???? ???? ????.
?? ?? ?? ? ??? ? ?? ??? ? ?? ? ? ??? ? ? ?? ??
12%
??? ???? ??? ????? ?? ?? ?? ??? ????.
??? ?? ? ?? ?? ?? ??
??? ?? ?? ??? ??.
???? ???? ?? ??? ???? ??? ??
2018
?
??
?
31
??? ?? ?? ??? ???? ??? ???? ??? ??? ??? ? ??? ?? ?? ??? ??? ???.
?? ? ??? ??? ? ???, ???? ? ???? ???? ??? ?? ?? ??? ? ??? ??? ??? ??.
(1)
? ??? ? ?? ? ??? ?? ??? ? ???
;
???
(2)
? ??? ? ?? ? ??? ?? ??? ? ?? 12% ? ?? ??
(12%)
????? ??? ??? ????
?
?? ??
??
.
??? ?? ?? ??
??? ??? ???? ?? ???? ?? ??? ???? ?? ??? ??? ???? ??? ?? ????.
?? ???? ??? ???? ? ?????? ???? ????? ????? ????? ??? ? ??? ? ? ??? ??? ? ??? ??? ??? ???? ?? ???? ??? ?? ?? ????.
??? ??? ?? ??? ? ?? ?? ??? ?, ? ??? ?? ??? ???. ????? ????? ?? ??? ?? ???.
?
? ?
?
??? ?? ??? ?? ??? ??? ??? ???? ????? ?? ???
3,000
? ?
??
.
? ??? ?? ?? ?? ?? ???? ??? ? ??
IPO
??, ??? ??? ?? ??? ??? ????? ? ??? ? ??? ? ??.
????? ??? ??? ??? ?? ? ? ???? ? ??? ??? ?? ??, ??? ?? ??? ??? ????.
??? ??? ???? ???? ??? ??? ??? ?? ??? ???.
? ??? ????? ?????? ??? ?? ??? ????? ??? ??? ?? ??? ? ? ??? ???? ??? ???? ????? ???? ???? ??? ??? ??? ?? ?? ????.
????? ?? ??? ??? ??: ??? ?? ??? ?? ??? ??? ???? ??? ????
LP ().
???
??
? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ? ?? ? ?? ??? ? ?? ?? ? ??? ??, ?? ?? ?? ?? ?? ??? ?? ?? ?? ?? ?? ? ????
H
?? ???.
? ??? ????? ????? ?? ??? ?? ??? ?????? ????, ????? ?????? ????? ?? ??? ????, ??? ???? ? ??? ??? ??.
??? ??? ? ? ??? ???? ??? ??????? ??? ???? ? ??? ????.
?? ?? ? ??? ?? ?? ?? ? ??? ? ?? ?? ?? ? ?? ??? ?? ? ??? ? ??
(H
? ??:
03699)
?? ?? ? ?? ? ??? ?? ??? ? ???? ?? ??
??
??, ??? ? ??
??
?? ??, ??, ?? ?? ? ??? ??? ????.
???? ?? ? ?? ??, ?? ?? ??, ?? ? ?? ?? ?? ??? ??, ???? ??? ??? ? ??.
???? ??? ?? 1?? ???? ??? ???? ??? ???? ??? ????.
??? ?? ?? ????? ????? ?? ??? ?? ?? ??????? ???? ??? ? ???? ?? ??? ???.
??? ??? ?? ??? ???? ???? ????
?
?? ???, ???, ?? ?????, ??? ? ??? ??? ??????, ?? ?? ???, ???, ?? ????? ???? ???.
{page ubreak}
?? ??? ??? ??.
??? ???? ???? ??? ?? ??, ??? ? ?? ????, ???? ?? ??? ?? ????, ?? ?? ??? ?? ?? ?? ? ???? ?? ??? ??? ?? ??? ???.
??? ???? ????, ? ?? ????? ?????? ?? ??? ??? ?? ? ??.
?? ?? ????????? ?? ???, ????? ???? ? ?? ?? ??? ???? ?? ???? ?? ??? ?? ??? ???? ?? ?? ??? ???.
?? ?? ? ?? ? ??, ? ?? ? ?? ??? ? ? ? ??? ??
2019
? ? ??????, ? ?? ?? ? ?? ? ??? ?? ?? ? ? ?? ? ??
2020
??
2021
?? ??? ????.
??? ??
B
??? ?? ????? ???? ??? ??? ? ??? ??? ?? ??? ??? ?? ?? ?? ??? ?????? ??? ??? ???? ?? ???.
? ??? ??? ????? ??? ???? ?????? ?? ???? ???? ???? ?? ??? ???? ???, ??? 1? ? ????? ? ???? ????.
??
??? ?? ??? ???.
? ?? ??? ?? ??? ???? ?? ?? ??? ? ????, ????? ??? ?? ???? ???? ?? ???? ????.
??
??? ?? ??? ???.
??? ?? ????? ?? ??? ?????, ?? ??? ?? ??? ?? ??.
IPO
?? ??? ?? ???? ???
?
?? ??? ???, ????? ????? ??? ??? ? ??.
?? ???, ? ?? ???? ?? ? ?? ???? ?? ????? ?? ?? ??? ??? ??? ????, ????? ?? ?? ?? ???? ???? ????? ?? ???? ??? ? ???, ?? ??? ?? ?? ???? ???? ?? ? ???, ??? ? ?? ??? ?? ??? ?? ?? ?? ??? ? ??.
???
P2P
?? ? ? ? ???
?
?? ??? ??? ? ?? ????? ???? ?? ??? ??? ????.
?
? ??? ????? ???? ?? ??? ??? ????.
?? ?? ?? ??? ???
?
?, ?? ?? ???? ?? ??? ?? ??.
?
? ?? ???? ? ? ? ??? ??? ???? ??
;
??, ??, ??...
?
?
??
? ? ??. ?? ? ?? ?? ? ?? ?? ? ?? ? ? ??
50 -100
??, ? ??? ?? ??? ???, ??? ????, ?? ??? ??? ??? ??, ??? ????? ???? ???.
? ?, ??? ?? ?? ??? ???
??
? ????? ??? ? ? ?? ?, ? ??? ??? ??? ? ??? ???
?
?? ???
?
? ? ??? ?? ????.
?? ?? ??? ???? ? ?? ?? ?? ???? ? ?? ??
?
???
??
? ??? ???? ??? ? ?? ??? ??? ??.
??? ???? ??? ?? ??? ????? ??? ?? ??? ????.
??? ?? ??? ? ?? ?? ?? ? ?? ?? ?? ? ?? ? ? ?? ?, ?? ?? ? ???? ?? ? ?? ?? ??
?
? ? ? ?? ? ???? ?? ? ??: ??? ? ?? ??
?
?? ??
;
?? ?? ??? ?? ??
300
? ? ?? ??
?
?? ?? ??? ??? ?? ??
??
? ?.
?? ??? ??? ????? ??? ???? ??? ?? ???? ??? ??? ???.
??
?
?
??
?, ???? ??? ??? ????.
???? ?? ?? ?????? ??????? ?? ??? ??, ??? ??, ?? ?? ? ?? ?? ??? ?? ??? ??? ??? ???? ????? ???.
?? ?? ???? ?? ?? ??? ???? ?? ?? ??? ???.
? ???? ??? ???? ??? ?? ?? ????? ???? ??.
???? ??? ??? ??? ??? ???? ??? ??? ?? ?? ????? ????? ??? ? ?? ??, ?????? ???? ??? ? ???, ??????? ????? ???? ? ??? ?? ??? ??? ??? ?? ??.
??? ?? ?? ??? ??? ??? ? ??? ?? ????? ?? ? ?? ??, ??? ?? ???? ???? ????? ??? ?? ??.
? ??
PE
?? ???? ?? ??? ???? ???? ???? ??? ? ??? ??? ???.
??? ?? ???? ?? ?? ?? ??? ?? ??? ??. ?? ??? ??? ?? ???? ?? ??? ????? ?????? ??? ??? ??? ??? ?? ?????, ??? ??? ? ??? ?? ???.
P2P
???? ???.
??? ??? ??
??? ?? ?? ??? ??? ? ????, ????, ?????? ? ??? ? ??? ??? ??? ????? ????? ?? ???? ???.
??? ??? ?? ??? ???? ???, ??? ??? ???, ?? ?????? ???? ???.
;
????? ?? ???? ???? ??? ?? ???? ???? ???? ??? ?? ??? ????? ???? ?? ??? ???? ??? ??, ????? ?? ??? ?? ??? ???? ???.
;
???????? ???? ?? ??? ????, ??? ??? ????, ????? ??? ?? ?? ???
;
????? ??? ??? ??? ??????? ???? ??? ?? ???.
?? ??? ???? ???? ?? ? ?? ????? ?? ?? ????????? ??? ???? ?? ??? ? ? ? ??? ??? ?? ?? ??? ?????? ????? ?? ???? ??? ???? ??? ???.
?? ?? ?? ??? ??? ?? ??? ??
??
?
-20
???
?? ??? ?? ??? ??? ?? ?? ? ?? ?? ???
13 -20
???, ? ??? ?? ?? ?? ?? ??? ????? ?????, ????? ??? ??? ?? ??? ???.
????? ??? ?????? ?? ??? ??? ??? ????? ? ? ???? ???? ?? ???? ??? ?? ?????? ????. ? ??? ?? ????? ? ? ??? ????.
?? ??? ????? ??? ?? ? ?? ??? ?? ???, ????, ??? ? ????? ??? ? ????? ???? ??? ?? ????? ???? ?? ?????? ???, ????? ????? ?????? ??? ??? ??? ????.
? ?? ??? ?? ???? ???? ?? ??? ??? ??? ?? ???? ??? ??? ? ??? ??? ??? ????.
??? ?? ???? ?? ??? ??? ??? ? ??? ???? ?? ? ?? ????? ????? ??? ??? ???? ?? ?????.
?? ??? ????? ?? ????? ?? ???? ??. ???? ? ??? ?? ??, ?? ??? ??? ??? ?? ??? ?? ???.
?? ?? ?? ??.
?? ?? ?? ??? ???? ????? ??? ??? ??? ?? ?? ??? ???? ?? ??? ??? ????
?
- ?? ??
- ?? ?? | ???? ?? ?? ???? ? ?? ??? ? ?? ?? ?? ??
- ?? ?? | ?? ??? ?? ??? ??? ??? ?? ???? ??? ?? ?? ?? ??? ??? ???
- ??? ??. | ?? ?? ?? ??? ??? ????? ????
- ? ????. | ??? ??? ??? ???, ??? ??? ?? ???? ??? ?? ? ? ???, ?? ??? ????? ?????? ????
- ??? ? | '???? '?? ?? ?? ?? ?? ?? ??
- ?? ?? | ?? ?? ??: 2019 ?? ??? ?? ??? ??
- ?? ?? | H &M, ???, ?ara? ??? ??? ??? ?? ??!
- ?? ?? | ?? ?? ?? ?? ?? ??? GOAT ?? ??
- ?? ?? | ??? ?? ?? ?? ??,'??? 10'? ??? ??? ????
- ?? ?? | ??? ? ???? ???????? ?? ???? ????