アリババ、年內に香港株市場に復帰か

「香港の規制當局がアリババのある會社のために変化することを期待していない」。

これは6年前、當時アリババグループ執行副主席だった蔡崇信氏が送った公開書簡だ。1年間の利害トレードオフと斡旋を経て、アリババは最終的に2014年9月に米國に上場し、港との取引を失った。現在、香港の規制當局は當初の態度を変えている。

11月6日、アリババは來週、香港の上場承認を求めると報じられた。資金集め額は100億～150億ドル。これに対し、アリババ側は21世紀の経済報道記者の取材に応じ、評価しないと表明した。アリババの融資規模は780億~ 1170億香港ドルで、中金と瑞信は上場推薦人を務めている。

日付から見ると、アリババは「雙十一」ショッピングフェスティバルの後、香港取引所や決済のすべての制限會社に上場許可を求め、11月末か12月初めに上場する可能性が高い。

「アリババは年內に上場を果たすだろう。現在は人民元が切り上げられており、市場の予想が高い一方で、中米間の交渉は楽観的になり、投資家の情熱も高い。市場が低迷すれば、上場したばかりの會社にも不利だ」。公募機関の海外投資擔當者は21世紀経済報道記者の取材に対し、アリババはテンセント、米団を上回り、香港株市場の風向計となる。

11月6日、アリババが來週に香港上場承認を求めると報じられた。-宋文輝撮影

年內上場の見込み

これまで、アリババと港交所は「同株異権」の違いで分かれていた。この肝心な問題での葛藤は、雙方の交渉を決裂させた。香港交通所、香港証券監督會、香港府はいずれも上場規則を変えるつもりはない。蔡崇信氏は、これは理念上の違いにすぎず、間違いはないと考えている。彼はメディアに対して、「パートナー制度は多數の取締役を指名するためのものであり、株主の権益に背くものではない。重大な取引、株主取引、獨立した取締役などは株主が関與しているので、私たちは彼らの権益を奪っていない」と述べた。

2014年9月18日、アリババはニューヨーク証券取引所IPOに上場し、250億ドルの資金を調達し、世界最大規模のIPO取引記録を樹立した。上場以來、アリババの株価は當初の発行価格より2倍以上上昇している。11月6日の日米株終値までの時価総額は4738億5000萬ドルだった。

計畫によると、アリババは今年8月に港交所に上場する予定だったが、何らかの理由で延期されてきたという。今回の港交所への上場が成功すれば、港交所史上最大のIPO取引案となる。アリババが香港株市場に復帰したことについて、香港取引所の李小加行政総裁はこのほど、「秘密だと言えない」と答えた。

同氏によると、現在の新株市場は安定的に発展しており、年初から現在まで128社の企業が上場しており、関連宗數は世界一で、合計1400億香港ドル以上を集め、世界の新株集中3位に暫定的にランクされているが、今年は殘りの時間や良いプロジェクトが香港に上場している。アリババの公式はこのニュースに沈黙した。

香港株への回帰上場を選択し、アリババは多元化した融資ルートを拡大し、資金の流動性を高めることを目的としている。香港株上場企業の投資部関係者は21世紀経済報道記者の取材に対し、アリババ自身はお金に困っておらず、香港株への融資復帰は企業自身にとって多勝な局面だと考えている。「融資後は將來下落する可能性のある経済情勢に備えることができ、食糧を手にしても慌てないようにすることができる。また、國內投資家は香港株式通などの形式でアリに投資し、成長成果を分かち合うことができ、さらに重要なのは、香港金融センターの自信を再構築することが期待される」。

実際、2014年にアリババが米國に上場して以來、アリババが再び香港資本市場への復帰を試みる聲は絶えなかった。今年1月8日、香港の林鄭月娥特首席はあるイベントで、アリババに香港への上場をオファーしたことがあり、アリババの馬雲董事局主席はその場で「香港市場を真剣に考えていく」と応じた。

現在のところ、政策、外部環境など多くの要素の影響の下で、アリババの復帰は天時地の利人和と言える。これまで、投資業界の関係者によると、このような企業の審査については、香港株のIPO審査と同様にすることができ、比較的速い発行者は審査時間を3カ月程度に抑えることが期待されているという。そのため、年內の上場が期待されている。

安永監査サービスパートナーの湯哲輝氏は、香港交通所は大陸部や海外の上場企業の香港への進出を推進しており、第2の上場地としての仕事を目指している。その目標は主に革新産業會社で、2018年4月に香港交通所が発表した「新興?革新産業會社の上場制度」の規定によると、関連會社はニューヨーク交通所、ナスダック、レン交所などを含む場所に上場する必要がある。最近の少なくとも2つの會計年度には良好なコンプライアンス記録があり、香港を第2の上場地とした場合、時価総額は最低100億香港ドルと予想されている。

あるいは香港株ブルーチップになる

2018年、香港がIPOで調達した資金は世界トップだったが、今年の狀況は明らかに変わった。Refinitivのデータによると、香港証券取引所の現在の融資規模はニューヨーク証券取引所とナスダック取引所に遅れており、10月中旬までに185億ドルが融資されたが、ニューヨーク証券取引所とナスダック取引所の融資規模はそれぞれ219億ドルと233億ドルだった。

前述の公募機関の海外投資責任者は、アリババが香港に上場した後、増量資金を誘致することが期待され、アジア市場のより多くの投資家も參加できるとみている。「総じてプラスの影響であり、アリババはすでに成熟したビジネスモデルを備えている。急速な成長期は過ぎたが、まだ発掘できる潛在力が多く、香港株市場の風向計となり、大きなブルーチップになる可能性がある」。

アリババが最新発表した2020年Q 2四半期の財務報告によると、同社の第2四半期の売上高は前年同期比40%増の1190億2000萬元、非米國共通會計基準下の純利益は327億5000萬元で、40%増加した。普通株式株主に帰屬する純利益は725億4400萬元で、前年同期比262%増加した。

その核心業務である電子商取引とクラウドコンピューティングはQ 2で持続的に力を入れている：電子商取引プラットフォームの第2四半期の売上高は757.86億元で、前年同期比40%増加した、クラウドコンピューティングQ 2の売上高は前年同期比64%増の92.91億元に達した。このほか、地元の生活サービスは飢えているのか成長が明らかで、売上高は前年比36%増の68.35億元に達した。

また、アリババは財報で、9月23日にアリ金服の33%の株式所有者になったことを明らかにした。アリババがアリの金服を一括で受け取った株式による収益は692億元（約97億ドル）で、この部分の株式収益も収入の高速成長をもたらした。アリババの帰還は、香港市場に対する外部の自信を高めるだろう。

香港交通所IPOの新規則によると、將來的には二重株式構造會社の上場を許可するだけでなく、まだ利益を上げていないバイオテクノロジー會社の香港上場も許可する。異なる株式構造の発行者に対して、港交所の市場コンサルティングは、関連する上場予定企業の上場最低予想市場価値は、400億香港ドルに達する必要があり、もし市場価値が400億香港ドル未満であれば、最近の財政年度に必要で、収入は10億香港ドルを下回らないとまとめた。

昨年以來、香港交通所は中國の新経済會社の上場のクライマックスを迎え、小米、米団のコメント、閲文グループ、平安好醫などが昨年香港に上場した。下潮期を経たが、市場の自信は回復しつつある。今年に入ってから、香港株市場での米団評価、海底引き揚げ、李寧などの中國消費株の活躍は目覚ましく、ハンセン指數のわずか3.38%の上昇幅とは対照的だった。

Windデータによると、10月18日現在、今年に入ってから香港株の上昇幅上位100社のうち37社の所屬業界は日常消費またはオプション消費で、4割近くを占めている。その中で上昇幅が最も大きいのは451%に達し、上昇幅が最も小さいのも71%だった。アリババの米株価も上昇し始め、今年に入ってから、上昇幅は30%を超えた。

巨大な中國消費市場に直面して、アリババは香港株で別のピークに向かうことができるだろうか。市場関係者はこれに高い期待を寄せている。

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