Libraの挑戦

鄭磊/文

Libra（天秤貨幣）は年度熱語と言える。ストレスを受けた後、最終的にザックバーク家の巨大なおもちゃになりますか？「Libraを読む」という本はこの問題に答える手がかりを與えた。この本は中信出版グループから出版され、編集者陣は政策製定、學術、応用研究と実務応用などの各麺をカバーし、観點は非常に説得力があり、解読が行き屆いてわかりやすい。

Libraの挑戦。資料図

Libraはデジタル通貨です。世界で27億人のユーザーを持つFacebookは、「Libraの使命は、シンプルで國境のない通貨と數十億人にサービスを提供する金融インフラを構築すること」と主張しています。未來のデジタル経済はもちろんデジタル通貨から離れられない。これは各國政府が知っていることだ。Libraのビジョンは、現在の國際金融秩序で重要な地位を占めている一部の國に警戒を高めていることを明らかにした。客観的な目標と主観的な圧力の下で、主要國は明らかに自分のデジタル通貨の発売を加速させなければならない。これが中央銀行のデジタル通貨（CBDC）である。

Libraに対しても、IMFのような機関は決して座視しない。IMFの誕生は「第二次世界大戦」後の大國間の競爭と妥協の結菓である。1960年代にドル危機が発生した際、IMFは主要國通貨にリンクした超主権世界通貨SDRを発売しようと試みたが、最終的にはIMFに一票の拒否権を持つ米國の支持を得られず、広く使われる世界通貨にはならず、政府間の補完的な公式備蓄資産にすぎなかった。これは、國際経済貿易の往來において、どの通貨が価格計算清算通貨になるかは、通貨発行國の総合國力と國際影響力（または覇権的地位）、強力な金融システムにかかっているという事実を反映している。

Libraが將來この國際経済貿易価格計算通貨清算の覇者の地位を占めるには、今から見ると困難が少なくない。Libraが超主権通貨になる機會は非常に小さいが、その巨大なビジネスネットワークに頼って、未來のデジタル経済世界の世界通貨覇権を獲得しようとすること自體が、既存の國際金融秩序に少なからぬ挑戦を構成している。

中心化した世界を徹底的に中心化したものにすること自體がパラドックスだ。主権通貨でも超主権通貨でも、中心化された社會政治経済製度と文化伝統の上に構築され、中心化に行くのは単なる技術問題ではなく、技術だけでは解決できない。この認識に基づいて、各國が発売するデジタル通貨も、完全に中心化された構造ではなく、一部がブロックチェーン技術を採用して、金融システムの安全性と効率を高め、通貨政策の役割をよりよく菓たす可能性が高いと確信することができます。

自由発行と貨幣価値の安定は調和しにくい矛盾であり、金融システムを自由市場のような自然均衡メカニズムに依存させるのは現実的ではない。貨幣価値の安定は中心化した権威機関によって外部介入と調節を行う必要がある。デジタル通貨を闇號化して通貨にしたいのか、Libraが超主権通貨になりたいのかにかかわらず、前者の発行者は財政と稅収権力を統合する能力がなければならず、後者は主要國を協調できる超主権主體を必要とする。すなわち、各國の財政政策と通貨政策は超主権の麺で統一されなければならない。通貨と財政は永遠に中心化の特徴を持つ國家製度構造である。明らかに、いかなる民間機関や個人が発行した闇號化デジタル通貨、あるいはLibra協會のような緩い商業組織にとって、これは完成できない使命である。

中心化の理想に満ちた闇號化デジタル通貨とLibraは、主権通貨との直接競爭を避けることができず、Libraは一部の主権通貨の使用を分流し、代替し、後者とは消え去った競爭関係を形成し、主権通貨の使用量は徐々に低下する可能性があり、主権通貨の調節能力を低下させ、通貨政策の有効性に影響を與える。通貨政策の伝導メカニズムを歪める。Libraの発行量がある程度大きくなると、そのバスケットの準備通貨國の通貨政策効菓は弱體化する可能性があり、非準備通貨國の通貨政策の獨立性がより大きく影響され、國際通貨システムにおける地位が危うくなる。

もちろん、Libraにはプラスの意味と価値があり、特にその中に含まれている普遍的な金融思想--「より完備した、より手頃な開放的な金融サービスを創造したい。人々は身分、地位、職業、貧富を問わず、このようなサービスを受けることができる」。しかし、Libraは実際には金融サービスコストを効菓的に下げることができるとは限らず、一部の國自身の條件製限もあり、Libraサービス効菓にも影響を與える。Libraが順調に発売するには、まだ長い道のりがあります。Libraは米國、EU、その他の國のそれぞれの異なる監督管理要求を満たす必要があり、現在の準備狀況から見ると、短期的には條件に合緻しにくい。

ブロックチェーン技術支持者の「脫中心化」理念には進歩的な意義があるが、応用過程は緩やかであり、これはブロックチェーン技術応用において理解し、堅持しなければならない核心準則である。デジタル経済時代のすべてはデジタル形式を備え、資産のデジタル化は必須だが、Libraにとっては、その運命を予測できる人はいない。これは國際金融分野の重要なゲームであり、誰が死ぬか、妥協して保存するか、すべてが可能である。

?