エチレングリコール相場が急騰PTA価格は底をついた

新型コロナウイルス感染の影響で、2月3日、先物市場の初日が始まり、PTAとエチレングリコールがそろって下落した。下落は予想されていたが、下落は予想を超えていたようだ。

節後の開場2週間以來、各大口商品は原油価格の反発に伴い、PTAやエチレングリコールも例外ではない。先物面はやや上昇し、価格も同様に上昇した。

PTAはポリエステル原料市場の「大物」であり、産業チェーン全體の利益を飲み込んだことがあるが、エチレングリコールはPTAに比べて小さな化學製品であるため、PTAの価格がエチレングリコールより高いのは普通のことだが、下表から見ると、現在のエチレングリコールの勢いはPTAよりも「猛」であり、価格はPTAよりも上回っている。

低在庫は依然としてエチレングリコールの最強の支えである

実は、昨年12月初めからエチレングリコールは黙々と「大盤振る舞い」をしており、內盤価格はPTAを圧倒している。12月から現在まで、エチレングリコールの価格はPTAを凌駕しており、たまに交差點があり、エチレングリコールの価格が下がったが、その後すぐに反発し、PTAに反撃の機會を與えなかった。

エチレングリコールをこのように威張る最も主要な原因は、依然としてその低在庫です！

2019年下半期から、エチレングリコールのファンダメンタルズは良好で、在庫解消の通路にあり、在庫効果が顕著で、低在庫はエチレングリコール相場の上昇を支えている。特に年末の2カ月間、エチレングリコール華東港は天候のため閉鎖が続き、船舶の入荷が遅く、実際の入荷量が減少し、場內で流通可能な現物が逼迫しているため、年末にエチレングリコール華東主港の在庫が年內の低位を更新した。PTAは供給量が増え続けているため、在庫サイクルに疲れ続けている。

春節期間中、ポリエステル原料の在庫は増加し続け、2月14日現在、PTAの社會在庫は226.5萬トン付近に増加し、エチレングリコール華東主港の在庫は73萬トン付近に増加した。しかし、最近の段階では、前期の停車時間が長いポリエステル裝置の再稼働に伴い、個別の節減後に減産した大工場でも生産を引き上げる動きがあり、ポリエステルの総合負荷は62.1%に回復し、ポリエステル原料の需要が強化され、21日、エチレングリコール華東の主港の在庫は65.5萬トン付近にやや低下したが、PTAの社會在庫は239萬トン付近に増加し続けている。

在庫の蓄積がPTA価格の上昇を抑え、エチレングリコールは「春の得意」と言える。

下流の製織市場は続々と操業を再開し、「最強アシスト」はすでに道にあるが、PTAの反撃の勝算はいったいどれだけあるのだろうか。

短期的には、短期的にPTAが強気に反撃する勝算は大きくないと考えているが、元本を守ることは期待できる。

疫病が発生した春節期間中、PTAの在庫は200萬トンを突破し、ここ數年の在庫高位水準に達した。この間、PTAの最低価格は4230元/トンに達し、その後在庫は増加したが、価格は小幅に反発し始め、1つの區間で変動した。

PTA自體の供給量も、在庫以外にもその価格を決める重要な要素の1つです。ここ2年、PTAの生産能力は大量に投入され、需給は均衡していない。2019年末には370萬トン/年の新規生産能力がすべて順調に生産されたが、2020年計畫では1000萬トン/年を超える新規生産能力があり、大半が後期に投入される可能性があるが、依然として少なからぬ圧力である。

もちろん、端末需要こそが最も重要な要素です。現在、端末製織市場は続々と操業を再開しており、3月から3月中旬にかけて生産能力が効果的に向上する見込みだ。しかし、一方で、疫病が製織メーカーの受注の多さにどれだけ少ないかに影響を與え、需要が不足し、原料ポリエステルフィラメントの需要はもちろん需要が主である。一方、春節期間中はポリエステルメーカーが在庫を抱えていたため、中國絹都網の統計データを見ると、現在のポリエステル市場全體の在庫は30-40日に集中している。具體的な製品については、POY在庫は24?30日、FDY在庫は26?32日付近、DTY在庫は31?40日程度。ポリエステルメーカーの在庫が急増し、ポリエステルフィラメントメーカーの多くは再起動裝置の遅延や減産計畫があり、上流PTAへの需要はさらに慎重になっている。

編集後の言葉

短期的にはエチレングリコールが得意になり続けるようだ。端末製織生産能力の回復が加速し、疫病が早期に終息すれば、PTAの反撃の勝算はまだ大きいが、事実から見ると、全國ではすでに操業再開が始まっているが、疫病は終息しておらず、製織業者の人員の就職率は依然として低く、PTA相場の上向きの勢いをある程度制約している。