ポリエステルのフィラメントは盛んですか。原油次第！化學繊維原料は「試したくなる」、ポリエステル工場はスモッグから抜け出す？

先月のWTI原油先物の5月契約は期限切れの日に史上最もクレイジーな投げ売りに遭遇し、誕生史上初のマイナス原油価格となり、すべてのトレーダーが目にしていると信じている。今年に入ってからも原油市場の過剰懸念は消えておらず、感染拡大による原油価格の下落が続いている。原油市場の多くの人々が空を見ている間に、ここ數日の原料市場の好調は悲鳴を上げている市場のために強心棒を多く打ち込み、市場の多くの勢力が反撃し、原油価格が大幅に上昇した。18日、WTI原油先物の6月契約日の上昇幅は一時12%を超え、WTI原油先物の7月契約日の上昇幅も昨夜10時ごろには10%超に拡大した。

ストーリーが逆転？原油価格の上昇が続き、エネルギー化プレートの多品種が上昇

満期日を迎えて大幅に上昇したWTI原油先物の6月契約について、WTI原油が反発し、物流面の制限で空頭が市場で受け渡しできなくなったことは、先月とは対照的に、今日の原油価格は市場の楽観的なムードを反映しているとの見方が出ている。

ゴールドマンサックスの大口商品責任者ジェリー（Jeffrey Currie）氏は、石油需要が今月末には供給を上回る水準に回復する可能性があると述べた。主要産油國すべてが減産しているためだと指摘した。しかし、コーリー氏は、原油価格が回復する前に、約12億バレルの原油在庫を減らす必要があると付け加えた。彼は、これは3つの段階に分けて起こると考えている。

最初に減少したのは、海に漂う浮遊ストレージです。これは最も高価な油貯蔵方式であるため、トレーダーやメーカーがタンカーの費用を節約するためにまずそれを解決するのは筋が通っている。コリー氏によると、これは今年第3四半期のある時に発生するという。フロートタンクから除去される石油の総量は約4億5000萬バレルになる。コリー氏によると、今年第4四半期には陸上石油貯蔵が4億バレルも減少し始めるという。

同時に原油価格が大幅に上昇したというニュースは大口ポリエステル原料の暖かさを刺激し、現在PTA市場の需給は逼迫しており、サプライヤーは価格を高くしており、コスト面から見れば、短期的にはポリエステル市場の価格を引き上げる必要がある。19日のPTA、エチレングリコールの下落相場に影響を與え、いずれも良い上昇幅があった。また、國內ポリエステルフィラメント市場の価格も小幅に上昇した。上流のポリエステル原料などの振動強度に支えられ、ポリエステル紡糸工場は安定した中でスクラバ価格を引き上げ、幅は50-100元/トンの間にある。

今回の原油高騰が荷重を受けたポリエステル市場に一息つく機會となったが、ポリエステル市場は好発進の下、絶體絶命の反撃をすることができるだろうか。

下流の需要端から見ると、先月の投機的買い付けの大量介入は端末の生産?販売率の高騰を促し、さらにポリエステル製品の在庫が歴史的な高位から下落し、在庫圧力が明らかに緩和された。しかし、上述の投機的な買いが消えた後、端末消費は明らかに立ち上がらず、節前に減少した在庫は端末企業に消費されず、人為的に買いだめされる確率が高く、在庫は移転しただけで消化できなかった。また、ポリエステル企業の稼働率は徐々に上昇し、短繊維企業の稼働率の高騰により、ポリエステル企業全體の在庫は上昇したが、フィラメント企業とボトルチップ企業の稼働率は基本的に安定している。

4月、國內ポリエステル企業の生産利益は前期の高値から徐々に下落し、現段階ではフィラメントの中でDTYだけが利益を得ることができ、POYとFDYは損益分岐點の近くにある。現在、歐米などの疫病の発展狀況を見ると、段階的なピークは過ぎており、再生産の期待が強く、下流市場への注文が一部下達しており、これは後期紡績衣料の需要を後押しする役割を果たしている。

PTAにとって、過去第1四半期、國內PTAの社會在庫は180萬トン近く蓄積され、絶対在庫量は過去最高に達した。さらに重要なのは、最近の段階で國內PTAの現物加工費が3月より明らかに高く、上流の下落幅が下流より大きい場合、PTAとPX間の価格差は拡大し続け、月內の加工費は基本的に600-800元/トンの間にあり、生産能力が持続的に拡大する中で、上述の加工費は高水準にあり、これも直接PTA生産企業の積極性の高まりを招き、月內の著工負荷は最高92%に上昇し、國內PTA社會在庫の蓄積をさらに激化させた。また、上流PXとナフサとの価格差は月初めの300ドル/トン近くから最低240ドル/トン近くに下落し、その後270ドル/トン付近に反発し、両者の価格差は全體的に比較的合理的なレベルにある。先物が現物に上昇し続けているため、生産企業がPTAを先物盤面に投げ売りし、取引所の登録倉庫の量が急速に上昇し、將來の受け渡し圧力が明らかになった。

MEGの一環として、最近の段階では國內華東港地區のMEG在庫の蓄積速度が減速し、月內に最高125萬トンまで上昇した後、117萬トンに下落した。これは主に港の荷下ろしの遅れと一部の契約タンクの容量の早期清庫の影響を受けているが、港の高在庫は継続するかもしれない。生産利益の観點から見ると、ナフサは明らかに弱いため、ナフサ製MEGの利益は高位を維持し続け、最高で一時100ドル/トンを超え、最低でも50ドル/トンに近い。しかし、石炭価格の下落幅が原油よりはるかに小さい場合、石炭製造MEG企業の損失は深刻で、ほとんどがキャッシュフローを欠いているため、石炭製造企業の稼働率は35%付近に大幅に下落し、國內供給の圧力もある程度緩和された。

原油価格が絶地に反発し、ポリエステル市場はついに窮屈になった！

現在、原油価格は絶體絶命的に反発し、大口商品市場に大きな上昇を見せている。原油はポリエステル産業チェーン全體の源流として、市場の情緒に與える影響も侮れない。

今の相場は長時間硬直し、ポリエステルは非常に窮屈に見えるが、いかんせん原油の「顔色」を見るしかない。原油が大幅に上昇すれば、下流では一般的に後市の空を見る情勢が緩和され、買い物の意欲が大幅に高まるだろう。市場供給は放量され、相場の好転も明らかに引き上げられるだろう。これらのすべての伝導作用の急速な発現は、原油が依然としてポリエステル産業チェーンの主要な決定要因であることにある。

また、下流市場の最悪の時間帯が過ぎたことを考慮して、歐米などの國の閉鎖解除は後市に促進作用があるが、伝統的なシーズンはすでに過ぎており、疫病が繰り返される可能性があることに加えて、市場內の対外貿易注文は依然として弱く、ポリエステル及び端末製織市場の倉庫補充需要は依然として弱い。全體的に言えば、最近のポリエステル市場の相場が起伏しているのは、多空要素が織り成す中で、動きがファンダメンタルズに回帰する需要であり、後期需給の基本的なバランスは依然としてトレンドである。

そのため、やはりあの古い言葉：市場がいいかどうかは、やはり原油が力を與えないかどうかを見なければならない。そうしないと、すべてが浮雲してしまう。全體的に見ると、現在の需給構造の深い変化は原油の偏強構造を打ち立て、世界経済の疫病発生の気まぐれは市場の懸念をさらに高めている。しかし同時に業界関係者は、原油価格の上昇が続いており、需給雙方の心理狀態は微妙で、よく言えば慎重で、はっきり言えば「下落が怖くなった」と話している。しかし、現在のところ、原油価格が大幅に反発すれば、ポリエステル市場全體が好転し、短期的にはこの楽観的な感情も広がり続けるだろう。