地方國(guó)資入主電影股份：殻、市場(chǎng)とリスク

しかし、數(shù)年の間に、映畫やテレビの會(huì)社は市場(chǎng)の猟師から獲物に成りました。もちろん、國(guó)資は最ももつれた救済者に決まっています。

5月26日、唐徳テレビは、持株株主の呉宏亮が5%と4.08%の株式を浙江易通（浙江放送テレビグループの傘下の全資子會(huì)社）と東陽(yáng)聚文（東陽(yáng)市人民政府の國(guó)有資産監(jiān)督管理事務(wù)所の子會(huì)社）にそれぞれ譲渡すると発表した。同時(shí)に、呉宏亮は持ち株會(huì)社の23.5%の議決権を浙江省易通に委託し、第三者の株主と協(xié)調(diào)して東陽(yáng)聚文に保有する0.92%の株式を譲渡する。

上記の取引が完了したら、浙江易通は唐徳映畫の28.55%の議決権を持って、會(huì)社の持ち株株主になります。浙江放送テレビグループは會(huì)社の実権者になります。

実は、これはただの唐徳映畫の「転嫁」です。5月6日に発表された公告によると、唐徳を引き継いだのは東陽(yáng)聚文で、元の計(jì)畫によると、東陽(yáng)聚文は唐徳映畫第一株主となり、東陽(yáng)國(guó)資弁は唐徳映畫実控人となります。

この変化は市場(chǎng)を驚かせた。5月27日夜、唐徳ビデオは取引所の注目狀を受け取って、親交所の要求は呉宏亮の二回のコントロール権の変更と短期內(nèi)の調(diào)整制御権の変更方案の原因と合理性を説明します。

しかし、唐德自身にとって、いろいろと追い立てられて、自分はいいことです。しかし、困ったことに、資本が必ずしも唐徳の産業(yè)基盤を気に入ったとは限らない。「浙江広電は上場(chǎng)プラットフォームを探しています。現(xiàn)在、第一線の衛(wèi)星放送湖南広電、江蘇広電、上海文広傘下はすべて発売プラットフォーム（マンゴーの超メディア、幸福の青海、東方明珠に対応）があり、省內(nèi)の浙江日?qǐng)?bào)（新聞グループ）もすでに発売されました。浙江広電にとって、上場(chǎng)プラットフォームがあります。どの方面からも重要です。東陽(yáng)には、地方の國(guó)資が上場(chǎng)會(huì)社を救うのもよく見られます。ある映畫上場(chǎng)會(huì)社の幹部は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に語(yǔ)った。

一方、市場(chǎng)の関心は地方の國(guó)資が局の映畫とテレビの株に入るので、潮流になるかどうか？結(jié)局、今の映畫とテレビの業(yè)界はあまりにお金に不足します。國(guó)家資本委員會(huì)と深く接觸している中國(guó)企業(yè)研究院の李錦院長(zhǎng)は「映畫業(yè)界は経済の命脈にかかわるものではない。現(xiàn)在の狀況は、地方の國(guó)資のキャッシュフローが悪くないです。映畫とテレビの業(yè)界はまた谷間にあります。製造業(yè)に進(jìn)出するのはコストが高いです。だから、偶に映畫とテレビの業(yè)界に進(jìn)出することがあります。しかし、上場(chǎng)プラットフォームは確かに國(guó)有企業(yè)の改革の重要な手段である。彼は21世紀(jì)の経済報(bào)道に対して記者団に語(yǔ)った。

また、規(guī)範(fàn)的な國(guó)資の加入者は、唐徳映畫に工業(yè)化をもたらすことができますか？相変わらず野蠻に成長(zhǎng)している映畫とテレビの業(yè)界自體も構(gòu)造的な矛盾が存在しています。

地方の國(guó)資は局の映畫とテレビの株に入るかどうかは潮流になります。視覚中國(guó)

唐徳の基本面

唐德の映畫とテレビは風(fēng)光がないのではありません。実制御人の呉宏亮は多くの體制內(nèi)の経験を持ち、北京映畫制作所のプロデューサーマネージャー、中國(guó)映畫グループのテレビ番組制作センターの主任補(bǔ)佐を務(wù)めました。

彼は大局を築いた。発売初期には、趙薇の兄趙健、范冰冰などが十大株主に分かれ、無(wú)錫愛美神影文化公司（持ち株51%）を通じて、10年以內(nèi)に范冰冰の獨(dú)占代理権を持っていた。趙薇、張豊毅、監(jiān)督霍建、腳本家盛和煥なども會(huì)社の株主です。ファン?ビンビンとヴィッキー?チャオの親交所の「鐘を鳴らす時(shí)」は、當(dāng)時(shí)の娯楽ニュースの第一面の內(nèi)容となっています。

2016年のピーク時(shí)に、唐徳映畫の最大の売りはファン?ビンビンで、最も成功したプロジェクトはその主演の『武媚娘伝奇』で、最大のプロジェクトはその主演の『天下に勝ちます』で、750萬(wàn)/集のネット著作権の天価を販売します。

しかし、風(fēng)景よりもっと深いのは危険です。「巴清伝」は期日どおり放送されませんでした。

また、2018年以來、監(jiān)督管理政策が緊縮されるにつれて、映畫とテレビの業(yè)界は深度調(diào)整期に入り、産業(yè)チェーンの上流と下流の価格は徐々に理性に戻る。映畫プロジェクトの制作周期の影響で、唐德映畫とテレビのここ二年発行のドラマプロジェクトはもとの制作時(shí)に生産要素のコストが高くて、投入が大きくて、発売時(shí)にドラマの版権の販売価格がずっと下がって、収入とコストがつり合わないことを招いて、これはそのドラマプロジェクトの発行の難しさを高めるだけではなくて、発行の進(jìn)度を緩めて、プロジェクトの粗利率が下がることをも招きます。

財(cái)政報(bào)告によると、2018年、2019年には、ダウド映畫はそれぞれ9.27億元、1.07億元の損失を計(jì)上しています。また、IPOは純額4.18億元の資金しか募集していないため、融資は失敗しました。

2019年12月31日現(xiàn)在、唐徳映畫の資産負(fù)債率は94.04%で、純資産は1.36億元である。2020年3月31日現(xiàn)在、唐徳影視面貨幣資金の殘高は2571.56萬(wàn)元である。また、実支配人の呉宏亮が持っている會(huì)社の株価の擔(dān)保比率は99.82%に達(dá)し、會(huì)社の総株価の36.25%を占めています。

このノードは、唐徳映畫と呉宏亮本人にとって、最も危険な時(shí)期といえる。呉宏亮も努力したことがないわけではありません。親交所の質(zhì)問狀に回答したところ、唐徳映畫は2019年10月に、呉宏亮とその近くの親戚が中國(guó)銀行東陽(yáng)支店と合計(jì)最高額の3300萬(wàn)元近くの擔(dān)保契約を結(jié)び、自社の不動(dòng)産を擔(dān)保にしていると述べました。

しかし、呉宏亮さんの努力は、唐徳の現(xiàn)金圧力に比べて焼け石に水です。また、記者の了解によると、「巴清伝」は最近放送される可能性が低いということは、唐徳映畫のキャッシュフロー問題の緩和の余地が非常に限られており、新たな投資家を?qū)毪贰⑵凭证巫盍激蔚坤趣胜毪长趣蛞馕钉筏皮い搿?/p>

投資家の導(dǎo)入について言及すると、唐徳映畫の実際価値は回りくどい話題となり、業(yè)界內(nèi)では細(xì)部の論爭(zhēng)がある。また、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対して、頭の高い映畫會(huì)社の幹部が、単獨(dú)のスターに依存しすぎていたが、基本的な側(cè)面は、まだ業(yè)界ではまれな巨人です。上記の上場(chǎng)企業(yè)の干部は、このノードでは、肝心な點(diǎn)はIPですが、ドナルドが非常に大きなIPを握っているとは聞いていません。上記のような管理者の見方によれば、騰訊が完成するにつれて閱文の全面的なコントロールができ、すべての映畫會(huì)社は非常に危険である。

このような情況の下の唐徳、能動(dòng)的で、受動(dòng)的なのはすべて國(guó)資の注意を引き起こして、ただそれぞれある程度図があります。東陽(yáng)は現(xiàn)地有數(shù)の上場(chǎng)會(huì)社を大切にし、浙江広電は早急に上場(chǎng)プラットフォームを必要とします。浙江広電と唐徳映畫は先天的に下流に連絡(luò)して、放送ルートが多くなりました。現(xiàn)在の主な営業(yè)業(yè)務(wù)にもかなり力を入れています。前述の上場(chǎng)會(huì)社のハイパイプです。

ある投資家は、現(xiàn)在の政策は比較的緩やかで、承認(rèn)される可能性が高いと話しています。資本市場(chǎng)も迅速に反応しました。5月26日、唐徳映畫の株価は急騰しました。當(dāng)日の終値に至って、唐徳映畫は5.03元を報(bào)告して、上げ幅は8.17%です。

國(guó)資の選択

市場(chǎng)の関心のもう一つの問題は、國(guó)資が主な映畫會(huì)社に入った後、結(jié)果はどうなりますか？

慈文メディアはサンプルを提供した。昨年は、株式の質(zhì)押の困難を解決するために、慈文創(chuàng)始者の馬中駿と一致行動(dòng)者が保有する上場(chǎng)會(huì)社の総株価の15.05%の株価を13元/株、合計(jì)9.29億元の総価格で華章投資に譲渡しました。華章は江西省の國(guó)有企業(yè)江西出版グループの全額出資子會(huì)社です。以來、慈文メディアは江西省政府になり、民営上場(chǎng)會(huì)社から國(guó)資主導(dǎo)のハイブリッド上場(chǎng)會(huì)社になりました。馬中駿夫婦は9.74%の株を保持し、第一大株主から第二大株主に変更しました。

華章投資の面では逆勢(shì)で入局し、慈文の重要なキャッシュフロー問題を解決すると言われています。「2020年度には20億元を超える資金が投入される見通しで、自主資金のほか、銀行でも前倒しの與信額がある。新持ち株の株主が加入した後、江西出版集団から直接に信用授與額を切斷できます。現(xiàn)在3億元の限度があります。また、映像プロジェクトの資金投入はプロジェクトの進(jìn)度によって段階的に行われるので、一回限りの投資ではなく、會(huì)社の財(cái)務(wù)狀況によって、資金は來年のプロジェクト生産を満足することができます。2019年12月初めの投資家関係活動(dòng)では、慈文管理層が明らかにした。

しかし、実際の進(jìn)捗は限られているようです。第一四半期報(bào)が発表した連結(jié)キャッシュ?フロー計(jì)算書によると、慈文資金調(diào)達(dá)活動(dòng)のキャッシュ?フローの流入額は9184.39萬(wàn)元で、昨年は1.50億元で、同時(shí)期に下落した。期末現(xiàn)金及び現(xiàn)金等価物の殘高は2.52億元で、前年同期は4.34億元で、前年同期より大幅に下落した。

華章はまた國(guó)資の管理を持ってきました。昨年末、江西出版集団の副総経理、華章投資総経理、慈文會(huì)長(zhǎng)の呉衛(wèi)東は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に管理規(guī)範(fàn)の重要性を表明しましたが、慈文の具體的な運(yùn)営に干渉しないし、內(nèi)容創(chuàng)作にも干渉しないと強(qiáng)調(diào)しました。私は會(huì)長(zhǎng)として、戦略を主に管理し、將來の慈文の配置をします。馬総（馬中駿）は創(chuàng)作を擔(dān)當(dāng)し、それぞれの強(qiáng)みを発揮します。私たちは戦略投資者です。彼は言った。

しかし、標(biāo)的ではない映畫やテレビ業(yè)界が要求される規(guī)範(fàn)的な國(guó)資に遭遇すること自體に矛盾がある。「多くの大きなIPのように、意思決定が非常に速く、國(guó)資のリズムが正しくないかもしれません。また、ドラマ自體が大きく変動(dòng)し、多くのコストが固定できません。これは慈文の核心的な優(yōu)位性に対して挑戦です。」慈文との深い觸れ合いの中心となる人士は言う。しかし、彼はまた、映畫やテレビ業(yè)界は工業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化が必要であり、國(guó)資は重要な推進(jìn)力であるということを隠すことはできません。

また、國(guó)資は市場(chǎng)化業(yè)界において、他の問題もあります。もう一つの國(guó)有映畫上場(chǎng)會(huì)社の中層部は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対して、體制上の原因に基づいて、上層部の大根の穴が一つあることは、中層層の積極性にとって打撃であると明らかにしました。昇進(jìn)は待つしかないです。待つかどうかは直接選択します。彼は言った。「ルートは比較的いいです。自由を要求するコンテンツ制作者にとって、過度なコントロールは悪夢(mèng)です。」映畫、映畫、ドラマを含む多くの幹部が21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に感嘆した。

國(guó)資の強(qiáng)い干渉の背景には、事実管理者であることが、國(guó)有資産の流失という圧力を擔(dān)っている。実制御を求めないほうがいい方法ですか？

今から見ると難しいです。華章の入主慈文を例にとって、後ろは江西省の「映山紅行動(dòng)」です。その主な目標(biāo)は、2020年までに江西域內(nèi)の外上場(chǎng)會(huì)社が120社以上に達(dá)し、2017年末の數(shù)量倍増を?qū)g現(xiàn)することで、上場(chǎng)會(huì)社の直接融資総量は累計(jì)2500億元を突破し、証券化率は全國(guó)平均水準(zhǔn)に近づき、全省國(guó)家級(jí)、省級(jí)開発區(qū)は上場(chǎng)會(huì)社、新三板と地域性株式市場(chǎng)の上場(chǎng)企業(yè)を全面的にカバーすることである。買収は重要な措置である。

省政府の支持のもとで、華章の見本取りができました。私たちは多くの家を見て、最後に基本面の穏健な慈文メディアを選びました。呉衛(wèi)東道

これに対し、李錦は「混改の目的は効率を高めることであり、持分構(gòu)造は形式だけであり、本末転倒してはいけない。特に完全市場(chǎng)化業(yè)界では」彼は言った。

ちなみに、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者によると、現(xiàn)在は上場(chǎng)映畫會(huì)社が國(guó)資の受け皿を求めていますが、今回は、國(guó)資の二株主の地位を明確に求めています。

「需要がある限り、長(zhǎng)期的に見ると、映畫業(yè)界は依然として好調(diào)だ」複數(shù)の業(yè)界幹部が述べた。

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