基金業(yè)績(jī)ランキング戦の最後の「食い違い」：科學(xué)技術(shù)株が減倉(cāng)される「現(xiàn)金化のホットスポット」か「手放しで戦う」か。

21世紀(jì)資本研究院の追跡データによると、上半期全體の科學(xué)技術(shù)株は、第3四半期に機(jī)構(gòu)の大幅な調(diào)整に遭遇した。

第2四半期の公募基金の醫(yī)薬、食品飲料、電子の3つの業(yè)界に対する配置比率が高く、集中している狀況に比べて、今年第3四半期の基金マネージャの配置には明らかな変化が現(xiàn)れ、醫(yī)薬、電子業(yè)界は第3四半期の公募基金の減少幅が最も大きい2つの業(yè)界となった。

実際、A株市場(chǎng)の第3四半期全體の動(dòng)向を見(jiàn)ると、指數(shù)は第2四半期に上昇した後、広幅な揺れに転じ、前期に熱くなった科學(xué)技術(shù)、消費(fèi)などの高評(píng)価株は調(diào)整に転じた。

データによると、上証指數(shù)は第3四半期全體で7.82%上昇し、深証成は第3四半期に7.63%上昇し、創(chuàng)業(yè)板指は5.6%上昇し、第2四半期の30%超上昇に比べ、創(chuàng)業(yè)板指の上昇幅は明らかに収束した。

指數(shù)の変動(dòng)は基金保有倉(cāng)庫(kù)の調(diào)整も促し、特に年末の業(yè)績(jī)ランキングの関門(mén)を間近に控え、機(jī)関の配置も異なる変化を見(jiàn)せている。

「今年7月中旬から9月までの創(chuàng)業(yè)板指數(shù)の調(diào)整は10%を超え、その中で半導(dǎo)體を代表とする科學(xué)技術(shù)株の調(diào)整は最も十分で、多くの科學(xué)技術(shù)株の調(diào)整は50%近くに達(dá)し、市場(chǎng)の出來(lái)高も兆から數(shù)千レベルに下がった」。北京のある公募基金投資総監(jiān)は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に語(yǔ)った。

それによりますと、當(dāng)時(shí)、市場(chǎng)全體の後続のA株の動(dòng)きに対する見(jiàn)方には比較的明らかな分化が見(jiàn)られたということです。

醫(yī)薬、電子業(yè)界は第3四半期の公募基金の減倉(cāng)幅が最も大きい2つの業(yè)界となった。ICphoto

科學(xué)技術(shù)株が減倉(cāng)された舞臺(tái)裏

明らかに、このような分化はファンドマネージャの第3四半期の構(gòu)成に表れている。

21世紀(jì)経済報(bào)道記者が公募基金の第3四半期報(bào)告書(shū)を整理したところ、多くのファンドマネージャーが季報(bào)で過(guò)小評(píng)価プレートの配置価値に言及し、持倉(cāng)で適切な増配を行い、前期の上昇幅が大きく、評(píng)価が高い科學(xué)技術(shù)株については保留していることが分かった。

例えば、中庚基金スター基金マネージャーの邱棟栄氏は、権益資産の內(nèi)部評(píng)価の分化が極めて高く、周期的、金融不動(dòng)産などの業(yè)界は依然として評(píng)価の底にあり、科學(xué)技術(shù)、消費(fèi)、醫(yī)薬などの業(yè)界の評(píng)価は2015年よりはるかに高いと指摘した。

評(píng)価構(gòu)造の分化と高性価格比のポートフォリオの構(gòu)築には慎重に対応する必要があると率直に述べた。

この論理によると、邱棟栄氏は第3四半期に高い株式倉(cāng)庫(kù)位を維持し、偏成長(zhǎng)性業(yè)界では軍需産業(yè)と広義製造業(yè)における個(gè)別株配置をさらに増やした。

中庚小皿価値を例にとると、同基金は第2四半期に比べて第3四半期にトーチ電子、柳薬株式の2つの電子と醫(yī)薬業(yè)界の株の配置を下げ、利君株式、永蕓株式、信隆健康などの機(jī)械設(shè)備及び軽工業(yè)製造業(yè)界の株の配置を増やした。

信達(dá)澳銀が精選したファンドマネージャーの馮明遠(yuǎn)氏も、今年第3四半期のファンドの組み合わせ構(gòu)成は新興産業(yè)を中心にしており、伝統(tǒng)的な業(yè)界の會(huì)社を配置していると指摘した。

しかし、テクノロジープレートについては、馮明遠(yuǎn)氏は5 Gや半導(dǎo)體に注目し、テクノロジーは依然として未來(lái)の重要な方向だと考えている。

昨年優(yōu)勝した広発HEVは、第3四半期も半導(dǎo)體、新エネルギー、醫(yī)療サービスを中心とした成長(zhǎng)業(yè)界を重點(diǎn)的に配置した。

基金マネージャーの劉格菘氏は、國(guó)內(nèi)の疫病の緩和に伴い、必須消費(fèi)財(cái)の優(yōu)位性は徐々に弱まり、新エネルギー業(yè)界の長(zhǎng)期的な発展を見(jiàn)據(jù)えていると指摘した。半導(dǎo)體にとって、業(yè)界は変動(dòng)しているが、依然として業(yè)界の長(zhǎng)期的な発展を見(jiàn)ている。

広発HEVのアップグレード第3四半期の重倉(cāng)株は電子、電気機(jī)器、醫(yī)薬生物の3つの業(yè)界に集中し、隆基株、康泰生物、通威株、京東方Aなどを含む。

科學(xué)技術(shù)株の前期と同様に高評(píng)価圧力に見(jiàn)舞われた醫(yī)薬株も、第3四半期に基金の調(diào)倉(cāng)に遭遇した。

爆金基金の叡遠(yuǎn)均衡価値のファンドマネージャー趙楓氏は、第3四半期に前期の上昇幅が高かった醫(yī)薬品や消費(fèi)系の株を減らし、不動(dòng)産などの評(píng)価が低かった株を増やした。

東呉証券のデータによると、公募基金の第3四半期のマザーボードの持倉(cāng)が上昇し、創(chuàng)業(yè)ボードが下落した。成長(zhǎng)株に代表される創(chuàng)業(yè)板持株の時(shí)価総額は第2四半期の21.6%から第3四半期の18.9%に低下し、マザーボードの比率は54.7%から56.4%に上昇した。業(yè)界では、倉(cāng)庫(kù)サイクル、金融不動(dòng)産、倉(cāng)庫(kù)科學(xué)技術(shù)、消費(fèi)を削減している。周期プレートの持株市場(chǎng)価値の比率は第2四半期の15.6%から第3四半期の20.4%に上昇し、金融不動(dòng)産は7.5%から8.2%に上昇し、消費(fèi)プレートは48.0%から47.1%に低下し、TMTプレートは28.4%から23.9%に低下した。

業(yè)績(jī)順位戦カウントダウン

第3四半期の公募基金の業(yè)績(jī)を見(jiàn)ると、業(yè)績(jī)上位の基金は主に國(guó)防軍需産業(yè)、電気設(shè)備、化學(xué)工業(yè)などの業(yè)界を配置している。科學(xué)技術(shù)基金はすでに下落の兆しを見(jiàn)せている。

普通株式型ファンドを例に、第3四半期の単四半期リターンランキングの上位には、博時(shí)軍需産業(yè)テーマ、創(chuàng)金合信工業(yè)サイクル精選、工銀瑞信戦略転換テーマなどのファンドがある。

すぐに訪れる年末の業(yè)績(jī)合戦に対して、ファンドマネージャーが業(yè)界や配置調(diào)整の方向性をどのように選択するかによって、業(yè)績(jī)の変動(dòng)がもたらされる可能性があります。

「國(guó)內(nèi)ファンダメンタルズは改善を加速し市場(chǎng)の底上げを続けているが、高評(píng)価は年末年始の強(qiáng)気業(yè)界の下落リスクを激化させ、勝利の成果を適切に実現(xiàn)する」。博時(shí)基金首席マクロ戦略アナリストの魏鳳春氏は指摘した。

景気の底上げが期待され、機(jī)構(gòu)配置が低位で安全マットが高いオプション消費(fèi)、例えば家電、自動(dòng)車(chē)、保険など、景気が上向きを確定する消費(fèi)電子業(yè)界。

ノードファンドの応穎氏は、「市場(chǎng)は評(píng)価の引き下げと全體的な回復(fù)を経て、今年の最終四半期には安定と溫和な上昇傾向を取り戻すだろう。市場(chǎng)リスク選好は経済の持続的な回復(fù)と中米関係が大統(tǒng)領(lǐng)選挙が近づくにつれて徐々に明らかになり、かえって向上しているため、高品質(zhì)の成長(zhǎng)性プレート、例えば中長(zhǎng)期的に科學(xué)革新興國(guó)政策の恩恵を受けている科學(xué)技術(shù)プレートは、疫病を経験するほど堀効果を示した消費(fèi)系の先導(dǎo)株などの株は、第1四半期のコールバック後や第4四半期に再び市場(chǎng)の注目を集めた」と述べた。

海富通基金の施敏佳氏も同様の見(jiàn)方を持っている。

その観點(diǎn)から見(jiàn)れば、短期市場(chǎng)のスタイルは切り替わる可能性があるが、中長(zhǎng)期のメインラインは依然として政策が奨勵(lì)する新興、科學(xué)技術(shù)業(yè)界である。

「第4四半期は比較的に良い倉(cāng)庫(kù)建設(shè)時(shí)點(diǎn)になるかもしれないが、現(xiàn)在の株式市場(chǎng)は多くの良質(zhì)な株の評(píng)価値を回復(fù)してすでに次第に合理化に向かっている。科學(xué)技術(shù)株にとって、動(dòng)態(tài)評(píng)価値は歴史的な低位に落ち、政策の觸媒を重視しなければならない。また、現(xiàn)在の電子プレートの動(dòng)態(tài)PEは食品飲料を下回ることは珍しく、科學(xué)技術(shù)の核心資産はすでに比較的に良い賠償率を備えている」華南のある公募ファンドマネージャーは、「科學(xué)技術(shù)株の評(píng)価調(diào)整につながる外部の衝撃は長(zhǎng)期的に続くが、市場(chǎng)の反応は徐々に鈍化するだろう」と述べた。

現(xiàn)在のところ、11月4日現(xiàn)在、今年に入って収益が倍増したアクティブ権益基金は8匹で、うち広発ハイエンド製造、農(nóng)銀匯理工業(yè)の4.0両基金の収益は110%を超えている。

そのほか、農(nóng)銀匯理の新エネルギーテーマ、農(nóng)銀匯理の研究精選、華商シンアン、ノルドの価値優(yōu)位などである。

いくつかのファンド3季報(bào)の配置狀況を見(jiàn)ると、ファンドマネージャの3四半期に対する配置調(diào)整も異なる。

例えば、ノルドの価値優(yōu)位性は食品飲料、醫(yī)薬、家電などの業(yè)界の低評(píng)価価値株に重點(diǎn)を置いて配置され、広発ハイエンド製造は第3四半期に化學(xué)工業(yè)、電子プレートの配置を新たに追加し、農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0の現(xiàn)在の持倉(cāng)は主にコンピュータ、電子、機(jī)械、新エネルギーなどの業(yè)界に集中している。

第4四半期にとって、ファンドマネージャーの注目點(diǎn)は新エネルギー、半導(dǎo)體、5 G、ハイエンド製造、新興消費(fèi)などのプレートに集中し、もちろん不確実性も依然として存在している。

現(xiàn)在、いくつかの基金の順位の最小差も0?數(shù)%にすぎず、わずかな配置の差も最終結(jié)果の変化をもたらすだろう。

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