年末の人気が低迷し、新券が大幅に発行され、機関売りが猛威を振るっています。

國債を取り換えて、安定して儲かるという戯れが、2020年末には劇の風を大きく変えている。

最近は、転換市場が打撃を受けて低迷し、株価の下落が多く、値上がりも少なく、分化も進んでいます。また、年末が近づくと、転債の上場ラッシュがますます激しくなっています。

12月28日には3つの転換債務(wù)が同時に上場されています。その中の萬順転2、北陸の回転債務(wù)は両方とも未払いで、財通の回転債だけが値上がりしたと表現(xiàn)しています。

12月29日、新発売の潤建転債も破発し、當日は1.95%下落した。

しかし、債務(wù)の下落が続いて、以前の投資家に新たな情熱をみなぎらせています。

最近の市場の弱體化は主にクレジットの負の事件の衝撃のもとで、國債市場は信用リスクの影響を受けて、いくつかのリスク券の定価も考慮し始めました。また、一部の正株は弱い転換可能債務(wù)を表しています。北京のある公募ファンドの固収総監(jiān)は21世紀の経済報道記者に語った。

転換できる債務(wù)が寒波に見舞われる。

ここ一ヶ月連続で多くの転換社債が発売されてから散発され、市場の情緒に大きな衝撃を與えました。

12月22日、海波の転換債は一度に20%値上がりし、「溶斷」を觸発しましたが、再発行後は急激に下落し、破発しました。12月23日、永安の転換債は発売されました。12月24日、祥鑫の転換債は発売されました。また、今週の萬順転2、北陸債及び潤建の転換債が発売されてからも破発されました。

新債が上場してからの連発だけでなく、転換市場全體も下落傾向にある。

「正株の表現(xiàn)から見ると、最近の市場分化は依然として著しい。転換債は正株分化と信用リスクの衝撃が重なった背景において、より顕著に現(xiàn)れている。中信証券の分析によると。

機構(gòu)端の配置狀況から見ると、この市場変化の影響は更に深遠である。

「債務(wù)転貸市場の配置需要は依然として主に機構(gòu)から來ており、主に資金の堅調(diào)化を目的としており、最近の市場の変化により、配置資金の低格付け、小規(guī)模な債務(wù)転貸の需要が大幅に縮小している」ある証券會社系の公募ファンドの転債ファンドマネージャーは、インタビューで指摘されました。

「個別の債務(wù)振替発行者の関連當事者債のデフォルトは、國債の信用リスクに対する懸念を爆発させ、ある機関が一刀両斷で低格付けの転換債を投じることを禁止し、かつ新たな債務(wù)基盤の投資範囲は、一般的にAA以上の格付け転換債のみに投資することを要求し、中長期的に低格付けの回転債務(wù)を配置できる資金量を縮小した?！骨挨螜C関関係者は述べた。

「最近の転換可能株式の動きは正株に対して著しく弱く、正株が大幅に反発した取引日でも、転換できる債務(wù)はわずかな反発として表れており、一部の正株の弾力性が弱い転換可能債務(wù)は、オプションの評価水準が大幅に圧縮された場合がある。転換可能市場は信用事件の衝撃を受けて、個別に債務(wù)を発行する會社は信用破約事件が発生しました。転換可能株式の平均資質(zhì)を重ね合わせて、投資家は転換可能信用面に対する懸念が徐々に深まり、棚卸データから見れば、一部の機関投資家は大幅に転債を売卻しました。鵬揚基金の固定収益総監(jiān)督の王華さんは21世紀の経済報道記者に語った。

正の株価から見れば、大?小市場の株価はますます分化し、株式市場の機構(gòu)化が進む中で、小市価値會社の取引量は減少し、評価値と変動率は系統(tǒng)的に低下し、関連債務(wù)の長期的な表現(xiàn)にも不利である。わずかに向上しましたが、歴史的に低いレベルよりはまだ距離があります。

複數(shù)の機関が21世紀の経済報道記者にフィードバックしたところ、転換可能債務(wù)に対する現(xiàn)在の情緒は比較的慎重である?！袱い膜稳握`殺の機會に注目してもいいですが、基本面があるものを慎重に選ぶ必要があります。」前述の公募ファンドの人は指摘しています。

注意すべきなのは、以前の國債市場の高評価も今回の市場調(diào)整の重要な原因の一つです。

広発証券によると、2019年6月から、転債市場の評価水準は上昇し続け、その過程で、相対的に優(yōu)れた資質(zhì)を持つ低価格の品種は市場自然スクリーニングの過程で次第に「消滅」されている。配置の品種の評価値が上昇したのではなく、その配置価値が向上したのではなく、もっと多いのは需要が推進している下の推計値が受動的に上昇したのです。このため、最近の信用リスク事件の衝撃で、この部分の支持不足の推計値は大幅に圧縮されました。

信用リスクショック市場

実は、最近の國債市場の動きについて、信用リスクの衝撃は避けられないキーワードです。

永炭、華晨などの國有企業(yè)の信用債の違約騒ぎが続いて発酵し、その後12月14日に鴻達興業(yè)グループが発行した「20鴻達SCP 001」が期限通りに利息を支払わなかったため、市場はその違約に対する懸念が広がり、鴻達の債務(wù)転換と正株ともに大幅な下落を引き起こしました。

このような事件も市場の債務(wù)転貸戦略に対する総括と反省を促しました。

広発証券は、広匯の回転債、鴻達の回転債などの券の信用のマイナス面の事件の衝撃の下で、回転債市場は初めて真剣に貯蓄券の潛在的信用のリスクに対して再び価格を決めることを始めますと思っています。信用リスクの影響で、長期的に低撤退保護の低価格配置戦略に依存している品種は、債務(wù)底保護の「ほぼ確実」な一致予想を失ったため、戦略価値に重大な挑戦を受けた。

マクロ政策が続々と登場するにつれ、市場は將來権益市場に対して効果的に消化可能な転換可能性の高い潛在的なオプションの評価水準に大きな相違が生じ、一部の機関投資家は権益市場の予想リターンを下げた。この時、正株の上昇幅はより高いプレミアム率を消化しにくくなり、転換できる相対的に正株は配置価値がない。王華氏は。

王華氏は、「數(shù)週間前には、転換可能債務(wù)の評価水準が極めて高い位置にあり、これはプレミアムの下方圧縮に大きな空間を提供した。転換債務(wù)は現(xiàn)在供給シーズンであり、新券の上場速度が加速しているが、これは評価水準に影響する重要な要素ではないが、転換できる債務(wù)の連続破発は情緒面でも投資家に一定の影響を與えている。

後続の戦略から見れば、順周期プレートは多くの機関の「共通認識」である。

信用リスクの波及と上場債務(wù)の破発の影響を受けて、最近の転債市場の情緒は消極的で、しかも評価値が高いと供給圧力があります。順周期プレートに関心を持って、業(yè)績成長空間を持つ雙低転債を選ぶことを提案します。「です」方正証券は考えています。

中信証券も、短期的な騒動が徐々に解消するにつれて、市場は過去2週間で主要線のトレンドに戻ってきました。順周期は新たな上昇を始めました。短期的に見ると、この方向は現(xiàn)在の市場で最も確定的であり、最も參加するべき選択です。転換市場に寫ると、強者恒強の演繹と考えられます。サイクルのメインラインに対応する多くは高値で表示されています。このタイプの券はこの二週間近くでよく見られます。伝統(tǒng)的な低価格戦略は信用リスクの衝撃の下で表現(xiàn)が悪いです。

「先觸底の転換については、資質(zhì)が優(yōu)れ、弾力性が優(yōu)れていれば、悲観的になるべきではなく、流動性があるうちに買いたたき、しっかりと保有し、將來的に高い収益を得ることになる。まだ値下がりしていない転債については楽観的すぎるべきではなく、もし期待力の評価水準が高いならば、補填損が発生する可能性がある。高いです。資格と保護性と弾力性を合わせて券を選ぶのが將來の一時期の主要な戦略です。王華氏は指摘する。

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