英科醫療の暴騰20倍の謎：業績の株価は暴騰しますが、ファンドの重倉の最強の牛株はなぜ論爭が巻き起こっていますか？

収益の急騰40倍近い業績予告が発表された後、1年間で20倍以上の急騰した「牛株」英科醫療の株価は震動期に陥った。

わずか一年の間に、英科醫療は68億-73億元の利益を見込んでおり、前年同期比3713.45%増の3.85%増となり、非純利益の68.1億元から73.1億元の控除を実現する見通しで、前年同期比3929.22%増の425.05%増となっている。

1月25日、2020年の業績予告が発表された翌日、英科醫療株は急激な変動に陥った。これは前の取引日の5.74%を下回る価格で低調になり、その後は震動した。1月26日、ゲームが続いています。英科醫療株は再び2.15%下落し、終値で4.58%下落しました。

同花順データによると、1月26日、英科醫療の主力資金の純流出は2.75億元で、この三日間、英科醫療の主力資金の純流出は合計2.9億元に達した。

多くの市場感情の背後には、英科醫療の上空で紛糾する聲が絶えない。疫病の最大の利益株として、英科醫療の株価は一年間で20倍に高騰していますが、今までのところ、英科醫療の株価は22倍しかなく、多くの醫薬品株の中ではとりわけ「安い」です。

株価の暴騰に逆行するのは、21世紀の経済報道を整理したWindデータによると、2020年の基金第4四四半期までに、4426の持分ファンドのうち、55基の垂直型ファンドを除いて、多くの公募ファンドは英科醫療を重倉株に入れていないことがわかった。

この一連の矛盾しているように見える現象の中で、「牛の株」という英科醫療が最も論爭されている3つの謎も「水面に浮かび上がる」――英科醫療の20倍の急騰の背後にある最大の推進者は一體誰ですか？公募ファンドはなぜ見ぬふりをして、なかなか手を出さないのですか？疫病が不確実に進行する中で、英科醫療の暴騰神話はまだ続いていますか？

20倍の暴騰「疫病受益株」

2020年初頭に爆発した新型肺炎の流行は、世界の政治経済環境の変化をもたらし、転覆的であることは間違いない。旅行、旅行、ホテル、娯楽、小売、航空及び自動車などの産業は大きな被害を受けましたが、醫薬、インターネットなどの分野は拡大を加速しています。

公開資料によると、英語科醫療の主な業務は醫療保護、リハビリテーション、保健醫療醫療、消耗材検査の四つのプレートを含み、主な製品は使い捨て手袋、車椅子、冷濕布、電極片などを含み、その中のPVC手袋、ニトリル手袋などの醫療防護類はその収入の圧倒的な大きさを占めています。

新型肺炎の流行前に、全世界の使い捨て手袋市場は毎年7-8%ぐらいの成長を維持しています。この業界の生産能力は主にマレーシアに集中しています。

國盛証券のデータによると、2019年のトップクラスの手袋の世界市場シェアは約20%で、第2位の賀特佳は10.9%だった。國內企業の英科醫療とブルー帆醫療市場のシェアはいずれも5.7%である。

2017年7月21日、英科醫療は初めてA株市場に進出し、業界の成長空間として「有限」であり、優位地位が突出していない企業として、英科醫療は発売前の2年間は無人聞き狀態にあり、2019年末に終値し、英科醫療株は11元/株のみで、時価は40億元未満である。その間、英科醫療の業績も溫まらず、明るく輝くところがなかった。

2017年の発売當時、英科醫療営業収入は同47.96%増となり、過去最高の伸び率を記録し、同期の母純利益は初めて1億元を超え、1.45億元に達し、68.61%増となった。しかし2018年から、會社の売上高と利益の伸びが二重に低下し、2019年の営業収入は20.83億元で、10%だけ増加し、母の純利益は0.57%から1.78億元まで下落した。

しかし、突如として現れた新型肺炎の流行は、「平平無奇」なA株の「小透明」を高光の時を迎えています。

疫病の影響を受けて、マレーシアの多くの企業は生産、輸出の妨げなどの多重影響に直面しています。例えば昨年11月には、マレーシアのトップクラスの手袋會社が急増し、マレーシア內にある16の工場を操業停止したほか、12の工場も大幅に減産しました。

疫病の刺激と大手の生産停止などの多重要因の影響で、世界の使い捨て手袋の需要が急増し、価格が高騰している。

開源証券研のデータによると、米國の供給部門特別工作チームの報告によると、2020年3-7月のニトリル手袋の平均月間需要は約90億匹で、疫病前の約3倍（2019年12月から2020年2月までの平均月間需要量は30億匹に満たない）。

また、國內の醫療用検査手袋（醫療用ニトリル手袋）は2020年4月～9月の出荷量が150億匹で、2019年同期の69億匹に比べて、同116%増加し、価格は疫病前から0.22元/0.6元（2020年9月価格）まで上昇し、価格は依然として上昇通路にある。

以前、英科醫療は、疫病の影響で使い捨て手袋の世界的な需給が依然として深刻なバランスを崩していると公言していましたが、PVC手袋とニトリル手袋の製品は満期で販売されています。

この段階で、國內の醫療防護物資関連の上場會社は上昇のピークを迎えましたが、上げ幅が最も高いのは英科醫療です。

21世紀の経済報道記者の統計によると、2020年通期の英科醫療の株価は累計1428.06%上昇し、A株の上昇幅の最も高い水準にあり、2020年に発売された新株に比べても遜色がないことがわかった。

2021年に入り、英科醫療の株価は引き続き急騰しています。1月26日現在、英科醫療の株価は累計64.45%上昇しています。その中、1月22日、英科醫療の時価総額は一挙に千億大臺を突破しました。

多くの防疫物資の中で、なぜ手袋業界の英科醫療だけがこのような株価の上昇幅を獲得しましたか？

その忠実なファンの雪のボールの大きいV“月の上のつぎ”（雪のボールのニックネーム）は、高周波の語のしかし低い障壁のマスクの業界と違って、手袋の業界は明らかな3高の屬性を持って、高い消費の頻度、高い成長性、高い競爭の障壁。その高障壁は主に「生産期間が長く、価格下落のリスクが大きい」、「技術困難度が高く、疫病後の損失リスクが大きい」、「生産要素が少なく、石炭燃焼、熱電聯産などの指標が極めて難しい」などの特徴を體現している。

また、マスクの生産は製造企業が一時的に生産ラインを建設することができますが、使い捨て手袋の生産期間は12～18月が一般的です。

國內の手袋業界の競爭構造の中で、英科醫療と拮抗する能力を持つブルー帆醫療は、前年度の無秩序拡張、商譽高企業に疲れて、重大な不確定性に直面していますが、英科醫療は數年前の「賭博式拡大」の過程で、大規模な生産能力の蓄積と技術の向上を実現しました。

今年1月14日、英科醫療は投資家の質問に答え、「2020年末までに、會社の使い捨て保護手袋の年間生産能力は360億匹に達しています。その中で、PVC手袋は約240億匹、ニトリル手袋は約120億匹です。」

業績が40倍も増えましたが、まだ予想に達していません。

実際、業績の伸び幅や絶対値の規模から見ても、英科醫療の業績予報は素晴らしい。

21世紀の経済報道記者はA株市場ですでに発表された業績予報をまとめて合計1469件で、その中の純利益増加（下限）の前五はそれぞれ聖湘生物（6375%）、晶華新材（4296%）、江蘇ソープ（4180.06%）、天賦材料（3882.84%）、英科醫療（3713.45%）であり、主に疫病収益株と新エネルギー自動車分野に集中している。

しかし、絶対値から見ると、英科醫療の68～73億元の純利益規模は他の4つの企業をはるかに超えている。

英科醫療によると、業績が大幅に伸びた原因は、新冠の疫病の影響で、全世界で使い捨ての保護手袋の需要が急増し、會社の手袋の価格が大幅に増加した。安徽生産基地では、PVC手袋の生産ラインとニトリル手袋の生産ラインが続々と投入され、生産能力が拡張され、技術が生産コストを低減し、毛利率が上昇した。米國では醫療製品が免除された。輸入関稅などをかけました。

しかし、このような爆発的な業績予告が、會社の株価を揺るがしている。

長期的に英科醫療を追跡する投資家の目には、英科醫療の業績は予想を超えておらず、一部の投資家の予想を下回っている。

以前、英科醫療のオープンソース証券のチーフアナリストである杜祐遠は、2020年の英科醫療の純利益が75.3億元であることを研報で予測していました。2021年の第1四半期は世界最大の非天然ゴム手袋サプライヤーとなり、3年間の生産能力は1500億匹を突破する見込みで、業界の先頭になります。

英科醫療の業績予報は明らかに上記のアナリストの予想を下回っています。

1月25日夜、「月のパッチ」も生放送中に直言し、2020年4月期の英科學醫療の業績は予想を下回った。

これに対し、英科醫療公告によると、報告期間內の原材料価格の上昇と人民元の対ドル相場の上昇は會社の業績に一定の抑制効果があるという。これはイギリスの醫療業績が予想を下回る原因の一つです。

記者が卓創プラスチックのデータを調べたら、2020年末までに、使い捨て手袋の主な原材料であるPVC糊樹脂の平均価格は2019年より69.96%上昇しました。その中で手袋の価格は平均16265元/トンで、2019年より96.65%上昇しました。

一方、ニトリル手袋の原材料であるニトリルグリセリンも大幅に上昇しました。上場會社の斉翔騰達が発表したデータによると、會社は2020年12月の間に、ニトリルラテックスの価格は約25000元/トン前後で、疫病前の平均価格の5-6倍になります。

また、英科醫療製品は主に米國など海外市場に輸出されているため、人民元の切り上げも會社の業績に大きな衝撃を與えました。昨年以來、人民元の対ドルレートは2020年5月から7.15の最低點で年末までに6.5%近くまで上昇し、10%の切り上げ幅を記録しました。

「月のパッチ」は英科學醫療の四半期業績が予想を下回る要因として為替レートや海運などが挙げられており、「為替レートが會社の利益に二三億円も影響するのは正常だ」と指摘している。また海運と関係があります。英科醫療のすべての製品は海運を通じて輸出されますが、海運は船に乗る前にまず箱詰めしなければなりません。しかし、現在は箱不足が深刻で、英科醫療は一週間から二週間の利益を2021年第一四半期まで累積させる可能性があります。

しかし、為替レートと原材料価格が會社の業績に與える影響については、締め切りまでに記者が會社から回答を得られませんでした。

為替レートなどが英科學醫療の短期的な要素を抑制するだけであれば、多くの機関投資家にとって、新冠の疫病の発展の不確実性は英科醫療の頭上に懸かっているダモクレスの剣である。もし疫病が緩和されれば、英科醫療は高成長率を実現できるかどうか、現在の規模の業績を維持するかどうかはまだ決まっていません。

もし疫病が2022年後に終われば、手袋の販売量も下がります。會社の純利益も逆転するかもしれません。純利益の爆発的な成長は持続的ではありません。華南のある國資金融機関の研究者はインタビューを受けて指摘されました。

21世紀の経済報道記者の取材によると、疫病の不確実性は多くの機関投資家が英科醫療に対して消極的になった主な原因である。

20倍以上の株価の上昇を経験しましたが、1月26日夜までに、英科醫療動態株式市場は22倍しかなく、2020年の牛株ランキング（新株を除く）の前二十中の株式益率が最も低い一家であり、Wind醫療保健設備と用品業界の64.26倍の平均株式益率をはるかに下回っています。

また、2020年第4四半期報告が発表された4426基金のうち、55基のファンドのトップ10の重倉株の中には英科醫療があり、その多くは醫薬業界の垂直基金であり、しかも保有額は前倒しではない。

英科醫療の前に、151株が公募基金の重倉を獲得した回數は英科醫療より多く、うち44株が公募ファンドの上位10位の重倉株に組み入れられた回數は200回を超えた。

英科醫療を持つ最も多い基金は中歐醫療健康Aで、英科醫療773.38萬株を持ち、會社の総株式の比率は2.20%であるが、英科醫療も保有數第六位の企業だけであり、この基金はアイル眼科、薬明康徳、恒瑞醫薬、泰格醫薬、智飛生物など多くの製薬大手企業を保有している。

2020年にはイギリスの醫療が上昇し続けている間に、16回も竜虎のランキングに登場しました。機構席は何度も前の5つの販売席にランクインしていますが、21世紀の経済報道記者は、後半以來、機構の活躍度が著しく低下していることに気づきました。

データによると、ここ1年で34回の議席がランクインしました。そのうち18回は買い取りで、累計で5.43億元を買いました。16回は売りで、累計で4.72億元を売りましたが、上位は去年の上半期に集中しています。

生産能力は過剰か？

さらに、市場の質疑が高まりつつある中、英科醫療の増産計畫は大々的に進められている。

21世紀の経済報道記者は、発売以來、英科醫療が積極的に増産計畫を打ち出していることに気づいた。発生後、會社の生産拡大のペースはさらに加速しています。

2020年3月、英科醫療が発表した公告によると、江西省彭澤県で年間271.68億個（2744萬箱）の高級醫療用手袋プロジェクトを投資して建設し、総投資額は30億元である。

6月、英科學醫療公告は安徽省懐寧県で年間160億個（1600萬箱）の高級醫療用手袋プロジェクトを投資して建設し、プロジェクト計畫の総投資は15億元である。

8月、會社は15億元を年間160億箱（1600萬箱）のハイエンド醫療用手袋プロジェクトに投資すると発表しました。9月、英科醫療は年間400億個（4000萬箱）のハイエンド醫療用手袋など二つのプロジェクトで50億元を投資しました。

12月、英科醫療は「年産500億個（5000萬箱）のニトリル、PVCハイエンド醫療用保護手袋プロジェクト」を投資する予定で、プロジェクトの総投資額は9.53億元であると同時に、年50億個のTPE手袋と50億個のCPE手袋プロジェクトを建設すると発表しました。プロジェクトの総投資額は1.2億ドルです。

12月30日、英科學醫療はまた、「夏邑県に全額出資子會社を設立することについて、年間131億個（1310萬箱）のPVCハイエンド醫療用手袋プロジェクトを実施する案件」を理事會の審議で可決したと発表しました。子會社の登録資本金は5000萬元です。

2021年1月21日、中國証券監會國際部はまた、英科醫療が提出した「海外初株式公開（普通株式、優先株など各種株式及び株式派生の形式を含む）承認」の資料を開示した。いったん受理されれば、英科醫療がすぐに港渡し所で出資書を提出できるということです。

この一連の増産行為は、一部の市場関係者から見れば、英科醫療が今回の疫病を利用して、超過大な車を運転して、世界第一位のPVC手袋のサプライヤーになるための措置です。

開源証券研報は、國內の工業組み合わせ、土地、労働力などの優勢によって増産能力を加速させると予想しています。2020-2022年の生産能力はそれぞれ352億匹、744億匹と1104億匹に達し、2021年には世界最大のPVC手袋のサプライヤーになり、2年間で世界最大のニトリル手袋のサプライヤーになる見込みです。

しかし、その拡大の見通しを心配する市場人もいます。

華南のある私募研究者は、「將來、新型ワクチンが続々と発売されれば、疫病が好転し、これらの続々と生産されるプロジェクトは、生産能力が過剰になることはないか」と指摘しています。疫病が発生した後、會社の防護用品の価格と粗利率はまだ安定的に増加していますか？」

上海のもう一つの醫薬分野の投資者から見れば、リスクもチャンスを意味しています。今は製品の供給が需要に追いつかないので、當然生産能力を拡大します。一旦生産能力が形成されれば、リーダーシップの地位を築き上げます。疫病が終わっても會社は危険があるとは限りません。將來の生産能力は多くの可能性があります。ニトリル手袋が元のラテックス手袋に取って代わるかもしれません。英科はマレーシアの手袋工場のシェアに取って代わるかもしれません。手袋の応用分野も拡大できます。

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