スポーツブランド李寧が披露した半年分の財(cái)報(bào)に注目

8月11日、李寧は2022年半年報(bào)を発表した。

疫病の影響要因はまだあるが、年初の北京冬季五輪は、再び國(guó)民運(yùn)動(dòng)の情熱を呼び起こし、スポーツブランドの販売は水かさを増している。

李寧氏は今年上半期に124.09億元の収入を記録し、前年同期比21.7%上昇した。権益保有者は純利益の11.6%から21.89億元上昇を占めなければならない。

しかし、収入が増加する一方で、李寧氏は上半期に「増収増益なし」の狀況を示し、粗金利は5.9ポイント低下して50.0%、純金利は19.2%から17.6%に低下した。

短期的に見ると、李寧（2331.HK）は2日（11日と12日）に香港株式市場(chǎng)で10%超上昇したが、視點(diǎn)を延ばすと、李寧は2021年9月の高値107香港ドルから30%以上下落した。

それは李寧にとって、まだ頂點(diǎn)に戻ることができますか。その未來はどうなるのだろうか。

　　1、オンライン上の収入が急増し、収入構(gòu)造は変化していない

収入を見ると、李寧氏は今年上半期に前年同期比21.7%増の124.09億元だった。

販売ルート別に見ると、李寧の直営ルートは前年同期比10.7%増にとどまり、主にディーラールートから増加し、前年同期比28.5%増となった。李寧は財(cái)報(bào)の中で、この収入は主にディーラーからの注文量が急増したことを明らかにした。
1年前に提案した「大電子商取引」ビジネスモデルの後、李寧の電子商取引ルートは生中継プレート事業(yè)の発展に関心を持ち続け、オンライン収入は19.2%の成長(zhǎng)を獲得した。
しかし、別のデータから側(cè)面的に証明することができ、ディーラーの急増した注文量は顧客の手には売れず、ディーラーの倉(cāng)庫(kù)に押されているのかもしれない。李寧財(cái)報(bào)によると、2022年6月30日現(xiàn)在、李寧のオフラインルートの流水量は低下し、その中で小売と卸売は低下している。李寧氏は具體的な下落數(shù)字を公表しておらず、「高単桁」と形容している。2022年に発生した多地疫病が李寧線下のビジネスに大きな影響を與えていることも明らかになった。ディーラーの在庫(kù)が高い企業(yè)は、下半期のこの部分の収入にも影響を與える可能性がある。
電子商取引ルートの流水は増加しており、李寧氏は「中単位數(shù)」の増加レベルで記述しており、ライン上の流水の上昇はライン下の流水の減少を相殺することはできないことが分かった。

オフライン販売について、李寧氏は旗艦店などの効率的な大規(guī)模店の著地を推進(jìn)し、損失、非効率、小型面積の店舗を整理することを試みている。財(cái)報(bào)のデータによると、2022年6月30日現(xiàn)在、李寧販売所（李寧ヤングを除く）の數(shù)は計(jì)5937カ所で、昨年末の5935カ所に比べ、今年は2カ所の純増にとどまった。しかし、純増加した2つの販売拠點(diǎn)のうち、小売事業(yè)は純増加100、卸売事業(yè)は純減少98だった。子供服ブランドの李寧YOUNGの販売拠點(diǎn)數(shù)は計(jì)1175カ所で、昨年末に比べ27カ所減少した。
2022年上半期、ディーラー、直営と電子商取引の売上高はそれぞれ総収入の47.5%、22.5%、28.5%を占め、ディーラーと直営は70%を占めた。

利益を見ると、業(yè)績(jī)?nèi)wは大幅に増加したが、會(huì)社の経営利益率は逆の動(dòng)きを示し、粗金利は5.9ポイント低下し、純金利は1.6ポイント低下した。

李寧氏は財(cái)報(bào)で、疫病の影響で小売側(cè)で小売割引が増加し、粗金利の高い直営ルートの収入が前年同期比で減少したことや、原材料や人件費(fèi)の上昇が主な原因だと述べた。
広告や宣伝支出も利益率を下げた原因であり、李寧の支出は前年同期比18%増の33.8億に達(dá)し、販売費(fèi)率は27%に達(dá)した。

また、アパレル企業(yè)の最も重要な在庫(kù)データについて、李寧の在庫(kù)、在庫(kù)回転日數(shù)も、2021年の前年同期比で増加した。李寧の在庫(kù)は全體で前年同期比11.5%増加し、増加量はほとんど完成品によってもたらされた。平均在庫(kù)回転日數(shù)も2021年の53日から55日に上昇した。

アパレル企業(yè)にとって、在庫(kù)の増加は警戒すべき事項(xiàng)だ。在庫(kù)の蓄積が危機(jī)の発生源であることは、歴史的に何度も証明されていない。

　　2、シングルブランドとマルチアクションで「読めない」力を出す

財(cái)報(bào)の中で、李寧氏は「単ブランド、多品種、多ルート」戦略を引き続き堅(jiān)持し、専門化と潮流化の2つの方向に発展すると述べた。しかし、2022年以來、李寧に関するニュースは製品からのものではなく、主にその國(guó)境を越えた一連の動(dòng)作から來ている。

シングルブランド、マルチアクション、李寧のパワーポイントは「読めない」と呼び捨てにさせる。

まず李寧が「コーヒー」の混戦に加わると宣言した。

若者に対するコーヒーの魅力は資本市場(chǎng)に認(rèn)められつつあり、コーヒーの「副業(yè)」開拓に情熱を燃やすブランドが増えている。

今年4月、李寧は「寧コーヒーNING COFFEE」を申請(qǐng)し、アモイ初店をオープンした際、寧コーヒーも同時(shí)に登場(chǎng)したことが明らかになった。ただ、このコーヒーは販売品ではなく、消費(fèi)者が店內(nèi)で499元を消費(fèi)すると無料で手に入る。その後、寧コーヒーはアモイ、広東、北京などの李寧門店で登場(chǎng)し、店內(nèi)には生ココナッツラテ、クラシック寧アメリカン、クラシック寧ラテ、南アフリカオートカフェラテなど9種類の飲み物があった。これらの飲み物は同様に販売されておらず、一定額以上消費(fèi)した消費(fèi)者にしか贈(zèng)られていない。

李寧氏は消費(fèi)者の好意を得ていないようで、あるユーザーはソーシャルプラットフォームで「李寧氏のコーヒーは買いにくい。499元の肩に立つ」とシェアした。

現(xiàn)在の公開応答では、李寧公司は寧コーヒーの発売を小売端末の消費(fèi)體験コーナーに対する革新的な試みに位置づけ、店內(nèi)でコーヒーサービスを提供する主な目標(biāo)は買い物時(shí)の快適さと體験感を高めることである。しかし、コーヒーを贈(zèng)ることは消費(fèi)の敷居にあり、より多くの顧客の反感を買うのではないでしょうか。

コーヒーの熱はまだ消えていないが、李寧會(huì)社の創(chuàng)業(yè)者李寧氏は、正式に黃酒業(yè)界に進(jìn)出し、「十二閲」黃酒に投資し、発売したことが明らかになった。

李寧社が5月に寧コーヒーを発売して以來、國(guó)境を越えて注目されている。

公開資料によると、十二閲黃酒は浙江老紹坊酒業(yè)有限公司の製品である。同社は2021年5月17日に設(shè)立され、法人代表は李寧グループの共同創(chuàng)業(yè)者である趙建國(guó)氏、背後株主は天洋（***）有限公司と湖州老紹坊酒業(yè)有限公司である。

株式構(gòu)造から見ても、十二閲黃酒は社長(zhǎng)李寧の個(gè)人投資であり、上場(chǎng)會(huì)社李寧會(huì)社とはあまり関係がない。しかし、創(chuàng)業(yè)者の李寧氏の個(gè)人IPはすでに上場(chǎng)企業(yè)と深く結(jié)びついていることはよく知られている。李寧氏の個(gè)人投資でも、上場(chǎng)企業(yè)の名譽(yù)を裏書していることが知られており、これも12回の黃酒が業(yè)界內(nèi)の注目を集める最も主要な原因の一つである。

　　また、李寧氏はWeb 3分野でも探索を止めていない。2021年、李寧はNFTシューズをデザインし、2021年9月にオークションで1127,000元で販売した。今年4月24日夜、中國(guó)李寧は微博を発表し、「退屈猿クラブ中國(guó)李寧支部」の設(shè)立を発表し、同シリーズの衣裝を発売する計(jì)畫だ。

現(xiàn)実世界から仮想世界へ、李寧も世界を席巻する「元宇宙」の風(fēng)に乗った。

李寧の一連の動(dòng)作は、全く異なるグループに向けられており、弱體化しているのは李寧の「スポーツブランド」というラベルであり、さらにスポーツブランドとファッションブランドの間の引き裂きと引き裂きを形成している。

しかし、競(jìng)合他社のアンタンを見ると、私たちはすべて知っていて、アンタンを語るにはFILAについて話す必要があります。それは、FILAのスポーツファッションの位置づけがアンタンのメインブランドと完全に隔離されており、メインブランドとその一連の買収ブランドが「スポーツ」というテーマにサービスしているからです。

安踏のメインブランドはフォルクスワーゲン路線を主力とし、買収したブランドはすべて高価で精緻な路線を歩んでおり、両者は互いに短板を補(bǔ)い、共同で全體のイメージを維持している。例えば、ディサント、コーロン、アマフェングループの傘下ブランドは、アウトドアスポーツ、スキー、ボール類、運(yùn)動(dòng)器具など、それぞれの運(yùn)動(dòng)細(xì)分化分野で上位に位置している。

だから、安踏の買収は主にブランド全體の「プロ」のイメージにサービスし、全體のブランド力を強(qiáng)化し、現(xiàn)在、安踏はすでに「スポーツを見逃さない」というイメージを形成し、さらに全體に加點(diǎn)している。

　　3、スポーツブランドの新構(gòu)図：ナイキアディがまた人気に

新疆綿事件後、ナイキアディなどの海外ブランドは一時(shí)的に國(guó)民に「捨てられた」。しかし事件から1年以上経って、ナイキアディはまた人気を集めた。

事件の間、李寧のほとんどの商品が値上げされたことが分かった。例えば、あるネットユーザーは「スリッパ1足は18年の時(shí)に買って、正価129、19年割引、99年にもう1足買って、今年199はまだこのスリッパです」と話している。

業(yè)界の熱に乗じた値上げは、多くの消費(fèi)者の不満を買うのは當(dāng)然だ。

また、スポーツ用品に対する人々の需要は主に2點(diǎn)に表れている：第一に、高価なハイテク製品力、第二に、大差ない高性価格比。

ナイキやアディなどのブランドがハイテク製品力に依存してもたらしたブランドの影響力は、一度の事件で完全に抹殺することは難しい。

現(xiàn)在市場(chǎng)で主流となっている材料緩衝技術(shù)を例に、ナイキとアディはそれぞれ2本のメインラインをリードしている：

最初のメインライン：2013年、アディダスBoost技術(shù)はTPUまたはE-TPU材料を採(cǎi)用した。2017年に李寧はバスフと協(xié)力してDriveFoamを発売し、特殊なTPUを発泡原材料として使用した、同年、アンタンはA-FLASHFOAMを発売し、TPUとEVAの混合材料を用いて発泡した。

第2の主線：2017年、ナイキZoomX技術(shù)はPEBA材料を採(cǎi)用し、2018年に李寧はBoomを、2021年にはNitro-Speed NUCとパワー巣PBをそれぞれ発売し、いずれもPEBA材料を用いて発泡した。

そのため、専門性と製品力を追求する時(shí)、ナイキとアディはまた選択になった。例えば、昨年のユニバーシアードの男女マラソン優(yōu)勝者の仁青東知布と張徳順はNike vaporfly next%2を著ており、上位3位はNikeを除いて國(guó)産ブランドが特に次席を占めており、上位5位には李寧の姿はなかった。

「外見の中」にまとめられた各ブランドシリーズのSPU數(shù)は、格差をより直感的に見ることができる。ランニングシューズ、バスケットボールシューズ、トレンドシューズの3つのカテゴリーのうち、ナイキはるか***、アディダスのランニングシューズシリーズも、國(guó)內(nèi)ブランドの2倍以上ある。

李寧氏の研究開発への投資はそれほど多くなく、財(cái)報(bào)データによると、その2022年上半期の研究開発の収入に占める割合はわずか1.9%で、支出が収入に占める割合27%に比べて、両者は全く1つの數(shù)量等級(jí)に含まれていない。

安踏の2021年のデータを比較すると、研究開発収入は2.3%で、安踏の2021年の収入は李寧の収入の2倍以上を超えている。ナイキやアディに比べて、この數(shù)字はさらに小さくなった。

そのため、ナイキ大中華區(qū)の2021年會(huì)計(jì)年度の年間売上高は前年同期比9%減少したにもかかわらず、75.47億ドルを記録し、市場(chǎng)シェアは依然として1位だった。

また、DTCのモデルチェンジとオンライン事業(yè)の高成長(zhǎng)傾向を見て、ナイキも電子商取引の販売比重を増加し続けている。新しいナイキ中國(guó)のデジタルエコシステムには、一連の微信ウィジェットや店舗企業(yè)の微信などが含まれるという。

一方、高性価格比では、李寧はミドル?ハイエンドと位置づけられており、価格は千元付近に多い。李寧の高価な靴のモデルには、主に邯鄲（beng）、烈駿、再燃、遠(yuǎn)出、悟道、レンジャー、追風(fēng)、ウェイドの道、トマホークなどのシリーズが含まれている。1つはプロ選手にサービスできるランニングシューズ、バスケットボールシューズ、バドミントンシューズで、スポーツの専門性を中心にしている。

しかし、安踏主ブランド、特歩、鴻星爾克などのブランド靴は、価格が300元付近に多く、科學(xué)技術(shù)成分を取り除いて性価格比を追求すると、李寧の著點(diǎn)は実に気まずい。
4、結(jié)語

今年の全國(guó)民フィットネス活動(dòng)狀況調(diào)査の結(jié)果、2020年に全國(guó)でスポーツトレーニングによく參加する人の割合は37.2%で、2014年にスポーツトレーニングによく參加する人の割合33.9%より3.3ポイント上昇した。

　　また、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家體育総局が発表した2020年の全國(guó)スポーツ産業(yè)の総規(guī)模と増加値のデータ公告によると、2020年、全國(guó)スポーツ産業(yè)の総規(guī)模（総産出）は27372億元、スポーツ用品及び関連製品の製造増加値は3144億元で、スポーツ産業(yè)の増加値に占める割合は29.3%だった。

　　一連のデータの背後には、全國(guó)民のフィットネスの大きな背景の下で、スポーツ産業(yè)は依然として深く掘り下げることができることが明らかになっている。しかし、李寧にとって、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の前には安踏圧があり、後には特歩などのブランドが追撃し、外にはナイキアディが占領(lǐng)しているので、包囲を突破するには、もっと沈めてブランド力を強(qiáng)化すべきかもしれない。

ホットスポットは一時(shí)的で、ブランド力だけがサイクルを通り抜けることができる。