市況分析：紡績原料市場の今後の最盛期需要が弱體化のジレンマから抜け出せるか

?

紡績産業チェーンの末端需要の低迷は、綿花市場の「內弱外強」だけでなく、PTA、短繊維、エチレングリコールなどの品種の弱體化をさらに牽引している。19日、PTA、短繊維は2%超下落し、週內に下りの動きが続いた。エチレングリコールは1%未満の下落にとどまったが、202年12月以來の低位付近をさまよっている。

後市を展望すると、末端需要の改善に力がなく、ポリエステル産業が累積倉庫の圧力に直面している背景の下で、PTA、短繊維などの紡績原料の価格の動きや楽観的とは言えない。將來到來する「金九銀十」の伝統的なシーズンが実現できるかどうかは、紡績原料品の価格が弱體化するかどうかの鍵にもなる。

最近の原油価格はやや強い動きを維持しているが、特に國內SC原油は19日の終値で700元/バレルの関門に立っているが、下流の化學工業プレートの最近の焦點が需要端に集まっていることは明らかだ。

6月以來、紡績産業チェーン全體は伝統的な消費の閑散期に入り、高値に需要が重なり弱體化したことで、PTA、短繊維などの原料品種の上半期の上昇は「急に止まった」。FRBの大幅な利上げ、大口商品市場の「衰退取引」の高まりに加え、PTA、短繊維期の価格は1カ月で最大32%と26%に達した。

7月中旬以來、ポリエステル業界の需要調達はある程度関連品種の価格が前後して安定していることを推進したが、シーズンオフ効果の影響で、疫病が多発して繊維衣料の消費に衝撃を與えていることに加えて、今までのポリエステル需要の改善は依然として限られている。隆衆情報によると、8月以降、ポリエステル、製織業界の操業負荷の低下幅は2ポイント近くにある。8月18日現在、著工負荷はそれぞれ80.61%、45.44%に達した。

中國綿紡績業界協會が19日発表した調査によると、國內の一部地域の紡績糸企業の販売は明らかに好転せず、下流の需要は依然として低迷しており、製品在庫は増加狀態にあり、一部地域の企業の在庫圧力は依然として大きい。

また、最近、華東、華中、四川などの地域で記録的な高溫が続いており、電力使用量が急騰し、電力制限が「捲土重來」し、綿紡績、製織、捺染、アパレルなどの産業チェーン全體に與える影響がますます明らかになっている。

下流の需要が依然として弱まっている間に、前期の點検裝置が続々と再起動され、生産されるにつれて、PTA、短繊維の供給全體が増加している。

今週のPTA裝置の再起動と點検は両立しているが、全體的な供給は増加している。8月18日現在の週の國內PTA生産量は95.05萬トンで、先週より1.90萬トン増加し、同期より4.17萬トン減少した。

短期PTAのファンダメンタルズには実質的な利益が不足し、市場供給が増加し、需要萎縮傾向が顕著になり、供給増分は需要縮小量より大きいが、PX供給は依然として偏屈であり、工場が買い続けているか、あるいは市場の偏空予想を少し相殺している。

原油価格は最近弱く、PX加工費は過大評価され、PTAの點検修理が増加し、加工費はやや強いが、需要が弱いことを背景にTA加工費は現在過大評価されている。近月09契約は現実社會の在庫が低いために強く、遠月01契約は新規生産能力に押され、十分な在庫蓄積時間があって弱い。

短繊維市場も同様の狀況に直面している。需要側は全體的に弱い一方、短繊維供給は裝置の再起動と新生産能力の投入に直面しているため、増加する見通しだ。

江蘇省徳賽では10萬トンと福建省の経緯20萬トン、計30萬トンの裝置が點検修理される予定だが、新鳳鳴の湖州中磊では7萬5000トンが8月初めに生産される予定で、新鳳鳴新沂では30萬トンの新裝置が8月中旬に生産される予定で、計37萬5000トンの新生産能力が追加される。「一部の裝置が再起動し、マイナスになることで、短繊維の生産量が増加する」。

そのため、現在、國內の短繊維産業は供給増弱の緩和狀態にあり、原油価格の高位により原生-再生価格差が高位にあり、再生短繊維は原生市場のシェアを占め始めている。下流糸工場は需要の低迷が続いているためキャッシュフローが大幅に圧縮され、業界不況を背景に、工場はより多くの再生短繊維を採用してコストを削減している。再生短繊維の體量が大きいため、原生需要市場は引き続き試練に直面している。第4四半期の需要は內需が弱く、外需が弱體化するという予想の下で依然として楽観的ではないため、現在の短繊維の相対的に強い近端は在庫蓄積後の流動性に余裕を持って弱體化する可能性がある。

しかし、注意しなければならないのは、8月中下旬に紡績業界の需要がシーズンオフからシーズンオフへの転換の段階に入っていることであり、中綿行協の調査を見ると、紡績企業は伝統的な「金九銀十」シーズンの需要改善に期待を抱いており、一部の地域では下流部の冬の注文が商談段階に入ったと反映している。これは、後期シーズンの需要の起動と現金化狀況が、紡績原料品種が弱い立場から抜け出せるかどうかの鍵になることを予告している。