A株はMSCI指數に組み入れる過程は漸進的なものかもしれない。

外資系の機関が賛成しないという報道がありました。A株MSCI指數に組み入れて、主に中國の現在の資本管制、資本稅などの関連問題を憂慮するのです。これに対し、記者の取材を受けた外資系機関は、中國が金融改革開放路線を歩み続ける限り、A株は最終的にMSCI指數に組み入れられると表明しましたが、このスケジュールと開放程度の発言権はMSCIではなく中國政府の手に握られている方が多いです。

　　A株はMSCI指數に組み入れる過程は漸進的なものかもしれない。

以前の報道によると、新興市場の父、鄧普トン新興市場の実行委員長の麥樸思氏はA株をMSCI指數に組み入れることに反対しています。これについて記者がメールで質問したところ、彼は中國で資本統制が実施されているため、投資家がA株を買うことは大きな制限を受けていると説明しました。この指數は代表性を失うことになります。MSCI指數の中の株は自由に取引できるはずです。論理は中國が資本開放を実現してから、A株をMSCI新興市場指數に組み入れることができます。反対ではありません。

記者の取材に応じた恵理基金投資取締役の王炎東氏はMSCIがA株価指數に組み入れられる最終的な操作性を疑問視していますが、王炎東氏はMSCIの指數に含まれている証券に対する基本的な要求は「投資可能」であると指摘しています。彼はMSCIがA株を指數に組み入れる過程は漸進的であるかもしれないと考えている。組み入れる時間の進度と広さは、中國政府の資本管制開放のスピードと程度に大きく依存します。

MSCI明晟取締役総経理、アジア太平洋株式市場研究主管の謝征介添人はこれまで外國メディアの取材に対し、現在の海外投資家は指數調整計畫に対する懸念は主に3つの方面があります。一つは中國のQFII（合格海外機構投資家）とRQFII（人民幣（6.25、0.0037、0.06%）が國外機構投資家に合格しているかどうかの範囲が足りています。彼は大きな投資家が十分な額を得ることができれば、彼らはMSCI新興指數に參加することを楽しみにしていると述べた。外資はQFIIの申請額や利益稅などの政策面で多くの不確実性があるため、QFIIの額をまだもらっていない投資家が疑問視しています。

　中國資本の開放プロセスはキーです。

現在、中國は資本項目の下でまだ一部統制を行っていますが、海外投資家はまだ直接A株市場に投資できません。QFIIまたはRQFIIルートを通過するしかありません。中國の監督層が現在承諾しているQFIIとRQFIIの限度額は約2160億ドルで、2月末までに中國がすでに発給したQFIIとRQFIIの限度額は約815億ドルで、限度額を獲得した海外機関は約300社あります。中國証券監督會の肖鋼主席は以前、今年はQFIIとRQFIIの投資額をさらに拡大すると表明しました。現在、海外投資家の資金規模はA株のわずか2%から3%を占めています。

レギュレータもA株が國際指數に組み入れられ、人民元の國際化を推進する意欲を示しています。現在、RQFII試行は香港臺からロンドンとシンガポールに展開されています。RQFIIとQFIIの総量が倍増し、QFII資本の送金頻度が制限されています。これまでの毎月一回は毎週一回に短縮されます。

謝徴の介添え人によると、現在は世界で約1.4兆元あるという。ドル資本追跡指數は、インデックスの重みを調整すると、少なくとも80億ドルは、A株市場に投入されると予想されます。MSCIアジア太平洋指數と世界指數の重みの調整を考慮すると、A株市場に進出する資金規模は120億ドルに達する。將來中國資本の項目が完全に開放される時、A株はMSCI新興市場指數の重みを10.2%に引き上げ、中國株の重みを27.7%に引き上げるつもりです。

王炎東氏によると、中國経済の體格から見ても、A株はMSCI指數に組み入れるべきだという。また、A株がカバーしている業界の広さも香港H株とレッドチップ株とは比べ物にならないものです。A株は中國経済の構造性をよりよく表しています。世界の投資家はA株を通じて中國に投資するとより効果的な資産配置が得られます。したがって、A株はMSCI指數に組み入れられて中國に対して資本市場世界金融システムに溶け込むことも、海外投資家にとってもいいことです。中國が金融改革開放の路線を歩み続ける限り、A株は最終的にMSCI指數に組み入れられます。しかし、このスケジュールとオープンレベルの発言権はMSCIではなく中國政府の手に握られています。