申洲國際中期多賺21% 銷售增長主要由中美訂單推動

　　中國針織制造巨頭申洲國際集團控股有限公司(2313.HK)今天港股午市休盤時公布的中期銷售不及市場預期，下午開市后急挫最多8.7%，但隨著投行對業績作出積極評論，該國在尾盤基本能夠收復跌幅。

　　在截至6月30日的上半財年，擁有Nike 耐克、Uniqlo 優衣庫、Adidas 阿迪達斯等客戶的申洲國際實現91.599億元(人民幣，下同)的銷售額，較去年同期的82.636億元增長10.8%，期內人民幣兌美元升值抵減了部分增幅。凈利潤亦按年上漲21.1%至21.789億元。董事會建議派發中期股息每股0.85港元，比去年同期0.70港元上升21.4%。

　　管理層指出銷售收入及經營業績均再創新高。期內中國紡織服裝出口得益于國際市場需求穩中有升的趨勢，總值同比增加3.2%至1,275.2億美元，其中紡織品出口因為良好技術基礎和產業配套而大增10.3%，增長率較去年同期提高了大約7個百分點，但服裝出口則受累于勞動成本升高導致出口競爭力而按年下跌2.0%。

　　而作為全球第三大服裝出口國以及申洲國際的第二大產地，越南保持較高的出口增長率，上半年紡織服裝出口額上漲15.7%至136.4億美元。申洲國際近六成非流動資產仍留在中國內地，越南也占38.4%，集團表示當地與柬埔寨的海外基地產能擴充在期內更好地滿足主要客戶的訂單需求，亦保障了業務的穩定增長;產能規模上升推動單位產品固定開支進一步下降;一體化生產規模趨向成熟不僅節省客戶采購成本，也縮短交貨期，在當前貿易保護主義抬頭的繼續有助降低客戶的采購風險。

　　管理層在財報中同時稱，將采取提升客戶服務能力，持續改進環保、產品創新和設備升級，重視客戶的中國市場訂單，并進一步擴充海外生產等多重手段，以應對貿易不穩定的環境。

按市場劃分的申洲國際中期銷售額

　　國內的面料工廠在上半年繼續推進設備的更新改造，由此對自動化和信息化的推動使集團達到減員增效的目標，同時減輕了人工成本上漲的壓力。國內基地的用工總人數比去年同期有所下降，產量反而同比提高，而越南的員工規模已經接近預期，生產效率大幅提升。

　　截至6月30日，該集團共雇用84,130名員工，比去年同期凈增加2,550人，但員工成本占比從去年同期的30.2%下降到28.2%。中期整體毛利率提高了60個基點至32.3%，比Goldman Sachs Group Inc. 高盛的預測高出100個基點，也優于Morgan Stanley 摩根士丹利的期望。

　　占申洲國際67.9%銷售的運動類產品銷售額達62.156億元，較去年同期增加12.6%，國際品牌在中國和經濟復蘇的美國市場對運動服的需求均上升，但歐洲則呈現下滑。第二大品類休閑類產銷售增5.0%至21.644億元，增長主要由中國內地市場帶動，日本訂單減少。內衣亦有15.1%的快速增長，銷售增至7.144億元，國內及日本需求均有上漲。

　　期內主要客戶訂單需求保持較理想增長，最大客戶帶來的收入大漲13.5%至27.157億元，第二至四大客戶的訂單也分別錄得8.8%、3.7%和1.9%的漲幅。

　　申洲國際(2313.HK)周一收報95.45港元，全日跌幅收窄至0.47%，使2018年迄今的累計升幅穩定在24.3%。高盛在中報后維持該股“確信買入”名單的地位，目標價為115港元，并預期人民幣貶值及生產效率改善會此刺激申洲國際的下半年盈利繼續實現強勁增長。摩根士丹利也維持115港元的目標價和“增持”的評級。