紡織服裝：6月線上服裝銷售平穩(wěn)增長 全年植棉面積穩(wěn)中略降

　　一周回顧:本周中信紡織服裝指數(shù)-1.07%,其中紡織制造和品牌服裝分別-1.86%和-0.21%,滬深300指數(shù)-0.22%。從估值上看,紡織制造/品牌服裝環(huán)比分別-1.86%/+0.12%,達(dá)45.50/27.46。從個股表現(xiàn)上看,ST赫美、朗姿、歌力思漲幅居前,御家匯、搜于特、潯興股份跌幅居前。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)&資訊:

　　品牌服飾:6月線上服裝銷售平穩(wěn)增長,家紡?fù)仍鏊俅蠓嵘木€上銷售情況來看,2019年6月天貓平臺服裝家紡類產(chǎn)品銷售額同比持續(xù)增長(+9.4%),或受益于618大力度的促銷活動,618期間天貓上百個品牌成交超去年雙11,最高增長超40倍,且超過110個品牌成交過億,其中服裝類產(chǎn)品在6月16日的首個小時內(nèi)成交同比增長266%。分品類看,男/女/童裝、家紡類產(chǎn)品銷售額當(dāng)月同比增速為-1.43%/+6.86%/+21.98%/+73.48%,增速同比分別-27.51/+2.28/+12.46/+48.83PCTs。

　　紡織制造:5月國內(nèi)棉花播種基本完成,種植面積穩(wěn)中略降。據(jù)中國棉花協(xié)會數(shù)據(jù),截止5月31日全國55.2%的棉苗處于4~5片真葉期,同增5.59PCTs,病蟲害發(fā)生程度總體較輕。從種植面積來看,全國范圍內(nèi)穩(wěn)中略降,新疆保持穩(wěn)定,種植面積為3687.36萬畝,同增0.2%。內(nèi)地棉花面積繼續(xù)減少,其中黃河流域/長江流域種植面積為591.76/493.97萬畝,同降6.82%/8.65%。

　　行業(yè)觀點(diǎn)及投資建議:考慮到2019年至今各項(xiàng)減稅降費(fèi)政策頻出、同時流動性放松有望助推消費(fèi)回暖,全年有望平穩(wěn)增長。從估值角度看,目前品牌服裝細(xì)分龍頭估值均不到20倍且處于歷史較低水平。建議關(guān)注童裝賽道好的森馬服飾、低估值高分紅的大眾男裝龍頭海瀾之家、以及業(yè)績有保障、集團(tuán)化運(yùn)營能力突出的低估值中高端標(biāo)的歌力思。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險(xiǎn);終端消費(fèi)需求放緩,或致品牌服飾銷售低于預(yù)期;棉價(jià)異動風(fēng)險(xiǎn)。