逾期貸款及債券本金超25億！“鞋王”貴人鳥深陷財務(wù)困境難解脫

逐步陷入債務(wù)承壓的泥潭難以自拔的“A股運動品牌第一股”——貴人鳥股份有限公司（以下簡稱“貴人鳥”）又面臨一道難以逾越的坎兒。

貴人鳥于6月22日晚間發(fā)布公告稱，近期，公司所持有的房產(chǎn)、土地、子公司和參股公司股權(quán)以及股權(quán)投資基金，由于債務(wù)違約已被債權(quán)人提起訴前財產(chǎn)保全，基本處于凍結(jié)狀態(tài)，導(dǎo)致公司部分銀行貸款到期后未能從銀行再辦理續(xù)貸業(yè)務(wù)；同時，由于流動性緊張，公司未能按期支付各家銀行貸款利息，公司在各家銀行的貸款本金合計14.10億元已全部逾期，目前，公司在各家銀行的貸款余額如下：

截至目前，貴人鳥所面臨的逾期貸款及債券本金合計25.57億元，占公司上年度經(jīng)審計資產(chǎn)總額的65.07%。

貴人鳥表示，目前公司正在積極與相關(guān)債權(quán)人協(xié)商和解方案，爭取盡快與債權(quán)人就債務(wù)解決方案達成一致意見。公司若未能妥善解決上述逾期貸款事宜，公司可能會因債務(wù)逾期面臨訴訟、仲裁、資產(chǎn)被凍結(jié)、拍賣等事項，將會進一步導(dǎo)致公司融資能力下降，對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)開展造成一定的影響，并最終對公司的業(yè)績造成不利的影響。

公開資料顯示，貴人鳥成立于2004年7月，公司第一大股東為貴人鳥集團（香港）有限公司，持股比例為76.22%，公司實際控制人為林天福。公司于2014年1月在上交所主板發(fā)行股票上市。

上市后貴人鳥展開了一系列運作，2.4億元入股虎撲體育、2600萬美元拿下美國籃球裝備品牌AND1在大中華區(qū)的獨家商標(biāo)運營權(quán)、3.825億元收購廈門名鞋庫51%的股權(quán)，一系列并購令貴人鳥市值一度飆升至400多億元，但整體收益并不盡如人意，反使貴人鳥逐步陷入債務(wù)承壓的泥潭。

財報顯示，2019年，貴人鳥實現(xiàn)營業(yè)收入為15.81億元，同比下滑43.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10.18億元，經(jīng)審計的2018年、2019年年度凈利潤均為負值。

貴人鳥表示，公司結(jié)合目前各品牌的銷售狀況，2019年-2020年將進行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，調(diào)整的方向主要為關(guān)閉部分低效店，開設(shè)耐克與阿迪品牌大店；同時調(diào)整分銷商構(gòu)成，擴大分銷渠道。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)定后，直營業(yè)務(wù)（直營+聯(lián)營）收入預(yù)計占企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的50%左右。

2018年，貴人鳥因著手準備業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過直營和聯(lián)營門店折價特賣了部分因關(guān)店導(dǎo)致的存貨，致直營、聯(lián)營業(yè)務(wù)毛利大幅下降。因大店的經(jīng)營風(fēng)險較小，經(jīng)營效益突出，2019年及以后年度隨著大店數(shù)量逐步增加，直營和聯(lián)營業(yè)務(wù)的毛利也將隨之提高；另一方面，企業(yè)通過部分自有門店轉(zhuǎn)為加盟門店，增加加盟商數(shù)量等途徑，進一步擴大分銷渠道，使得加盟分銷占批發(fā)收入的比例上升，批發(fā)毛利率也隨之提高；電商業(yè)務(wù)占整體業(yè)務(wù)收入比例較低，且毛利率相對較低，本次測算不作相應(yīng)預(yù)測；其他業(yè)務(wù)主要包括與招商業(yè)務(wù)相關(guān)除分成以外的商場收入及自有房產(chǎn)的租賃收入。

隨著市場宣傳投放力度的加大及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，2019年營業(yè)收入將較2018年有所增長。但因2020年度疫情影響，2020年的營業(yè)收入較2019年將會有3%的小幅增長，隨著疫情影響的消除，貴人鳥預(yù)計，2021以后，每年營業(yè)收入力爭在上一年度的基礎(chǔ)上增長10%的目標(biāo)，預(yù)計2025年可達到穩(wěn)定年度。

為了提高公司的盈利能力，貴人鳥也加強成本費用的管控，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，通過對管理人員進行整合，實現(xiàn)組織架構(gòu)的偏平化管理，提高運營管理能力，預(yù)計未來管理費用率將由2019年的1.45%下降到1.25%的水平。同時，為保持未來營業(yè)增長幅度，在留存收益無法滿足營業(yè)收入增長的情況下，需要進行相應(yīng)的債務(wù)融資，因此未來有息負債的財務(wù)費用率與2019年度持平，預(yù)計財務(wù)費用率為2.63%。

截至2019年度末，貴人鳥品牌營銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國31個省、自治區(qū)及直轄市，零售終端數(shù)量達到2358家，零售終端總面積190726平方米，其中按照城市分級劃分，一線城市零售終端250家，二線城市零售終端505家，三線城市零售終端964家，四線城市零售終端639家；按照區(qū)域劃分，華東239家，西南482家，華中258家，華南252家，東北494家，華北403家，西北230家。

報告期內(nèi)，由于流動性緊張，貴人鳥未能按期兌付已到期的企業(yè)債券余額合計11.47億元，包括：公司于2014年發(fā)行的“14貴人鳥”公司債券，該債券本金余額為6.47億元，于2016年發(fā)行的“2016年度第一期非公開定向債務(wù)融資工具”（以下簡稱“PPN”），PPN債券本金余額為5億元。

貴人鳥日前解釋稱，上述被凍結(jié)的資產(chǎn)或資金賬戶大部分系經(jīng)公司自查后獲悉，除自查部分外，由于公司未能按期于2019年11月12日向非公開定向債務(wù)融資工具（以下簡稱“PPN”）持有人兌付本息，國元證券股份有限公司請求晉江市人民法院及廈門市中級人民法院以8426.68萬元為限，保全被申請人貴人鳥公司的相應(yīng)財產(chǎn)。2020年3月份，公司收到福建省晉江市人民法院送達的《民事裁定書》，公司所持有的泉州市泉翔投資中心（有限合伙）（以下簡稱“泉翔投資”）27.682%股權(quán)被司法凍結(jié)。2020年6月份，公司收到廈門市中級人民法院送達的《民事裁定書》，公司所持有的部分子公司股權(quán)被司法凍結(jié)。