關注外貿：沖破6.52關口！人民幣美元匯率又有大波動

近期，人民幣美元匯率又有大波動。做外貿的朋友需要持續關注，才能避免產生較大的損失。

1、12月4日，離岸人民幣兌美元日內漲超100個基點，刺破6.52關口，報6.5199，續創2018年6月以來新高。

在岸人民幣兌對美元匯率開盤升破6.55關口，盤中再升破6.54關口，報6.5343。

2、人民幣匯率持續升值，儼然成為海外資本大幅加倉人民幣債券的新驅動力。

中央結算公司發布的11月債券托管量最新數據顯示，當月境外機構的人民幣債券托管面額達到27663.36億元，環比增加836.6億元，同比漲幅達到47.88%，實現連續24個月增持。

分析人士認為，11月以來人民幣匯率迭創年內新高，令眾多海外資本加碼人民幣債券的意愿明顯增強，尤其是當他們看到美元指數正跌至過去兩年半以來最低點后，不少機構已將人民幣債券視為對沖美元貶值風險的重要工具。

目前眾多海外投資機構認為美聯儲加碼QE措施將令美元指數在未來6個月繼續下跌約4%，因此持有人民幣債券至少能獲得4%的匯兌收益，足以填補發達國家負利率債券規模持續擴大對固定收益投資組合回報的“侵蝕”。

3、近期人民幣匯率升值進入了6.5時代，主要源于三個方面的因素共同推動：

一、美元指數逼近年內低點。

盡管疫苗研發頻傳利好消息，但今年四季度到明年一季度美國經濟復蘇依然面臨嚴峻考驗，12月美聯儲貨幣政策加碼寬松的市場預期升溫，推動美元指數一度跌破92水平。

二、中美利差走闊至歷史高位。

受國內信用債兌付違約風險的影響，我國長期國債、金融債收益率趨于上行。相比之下，市場普遍預期美聯儲將采取行動壓制長期美債收益率，致使10年期美債收益率回落，中美利差顯著擴大，推動人民幣兌美元匯率升值。

三、外部環境趨于緩和。

美國大選落定，《區域全面經濟伙伴關系協定》達成，進一步助長了人民幣匯率上漲的勢頭。

4、美元指數延續跌勢，自3月20日以來，美元指數已下跌了10.5%。據耶魯大學高級研究員、摩根士丹利前亞洲區主席斯蒂芬·羅奇的說法，從現在到2021年底，美元對其它主要貨幣的匯率可能下跌35%。

美聯儲官員們對經濟和貨幣政策的評論預示極度寬松貨幣政策將得到保持，而美聯儲最近資產負債表規模刷新記錄表明美聯儲繼續用行動踐行寬松立場。

技術面來看，美元若有效跌破91，則可能打開跌向90關口的空間。月圖顯示，美元指數自8月份開始幾個月的振蕩，最終未能收復2011年以來的長期上漲趨勢線，11月的大陰線跌破92正式確認美元指數可能轉向長期熊市。

在12月3日的中國國際金融學會年會暨第一財經金融峰會上，中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，不能再用過去傳統的方法應對匯率的升值壓力。

人民幣匯率升值將是老問題、新挑戰。管濤認為，適應匯率市場化程度的提高，中國宜考慮將人民幣匯率變化納入貨幣金融條件指數，作為評估市場流動性松緊、貨幣政策操作決策的參考。