鉀肥“世界大戰” 中國式尷尬如何化解

　　必和必拓的一個鉀肥戰爭。

　　2010年8月18日，全球第一礦企必和必拓向第一大鉀肥企業PotashCorp(加拿大鉀肥公司)發出惡意收購要約，收購價格386億美元。

　　自此，就像是一部情景離奇的小說，關于收購的版本一天一變，其已脫離商業案例本身，升級為檢驗全球糧食供應趨緊前景的一枚試金石。

　　截至9月上旬，已有包括中、加、澳、俄、美等國的數十家企業和金融機構卷入其中，上千億美元在暗中角力，硝煙濃烈燃起。而身為農業大國的中國，亦不可避免地卷入這場戰役。

　　“壞孩子”必和必拓

　　一直在全球資源領域扮演“壞孩子”的必和必拓，這次玩開了鉀肥。

　　在惡意收購要約前，必和必拓已經進行了兩輪試探性接觸。8月12日，必和必拓首席執行官高瑞斯向PotashCorp首席執行官威廉 道爾提議合并兩家公司，遭后者拒絕;8月13日，必和必拓董事長雅克 納瑟致函PotashCorp董事長達拉斯 豪威重申提議，再次遭拒。

　　兩次遭拒的必和必拓撕破了臉皮，于是繞開PotashCorp董事會，“我們決定直接向股東提出要約收購”，雅克 納瑟說，必和必拓提出的要約收購價格為130美元/股，較之PotashCorp股票同一日期30日交易期平均溢價32%。

　　隨后，必和必拓在加拿大鉀礦市場開始瘋狂并購，先后拿下Jansen、Boulder、Y0ung、Burr、Melville等多個鉀礦開發項目。

　　短短3年，必和必拓已在加拿大、埃塞俄比亞分別擁有超過1萬和1.7萬平方公里的鉀礦權益;按照中國鉀肥行業人士的保守估計，目前必和必拓在鉀肥領域的計劃年產能已經超過1000萬噸，而2009年全球鉀肥產能為4300萬噸。

　　對必和必拓而言，PotashCorp無疑是更大的一塊肥肉。高瑞斯也不諱言，“這是收購世界一級資產組合的寶貴機會。”

　　必和必拓的收購要約中顯示：PotashCorp是全球最大的化肥、相關工業品和飼料綜合性公司，也是全世界產能最大的鉀肥生產商。2009年，其鉀肥產能約為1100萬噸，占全球比重的20%。

　　如果成功收購PotashCorp，必和必拓全球鉀肥老大的交椅將無人抗衡。PotashCorp的官方數據顯示，隨著相關礦井的開發，其產能將在2015年提升至1700萬噸，而必和必拓旗下其它鉀礦屆時的產能將接近800萬噸，這一產能總和占據去年全球鉀礦產能的60%。

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　　全球鉀肥戰火

　　中化集團一位負責人告訴《財經國家周刊》，必和必拓的收購，不僅僅是希望提高市場份額，實際上它正通過最大化地控制資源，尋求在國際鉀肥供求關系中扮演主動調節者的角色。

　　必和必拓的收購正成為全球焦點，多方勢力紛紛介入該收購案。按照PotashCorp董事會的說法，“不計其數的潛在競爭者”爭相向其開價。

　　卷入戰火的，當然有與必和必拓在鐵礦石領域并稱“三大礦”的力拓、淡水河谷，后兩者此前在國際鉀肥市場的擴張并不輸于必和必拓。

　　2008年，淡水河谷總裁Roger Agnelli曾明確表示，“淡水河谷將爭取在4年內成為主要的化肥生產與銷售商。”在這一思路的指導下，淡水河谷近年來一直在鉀肥市場攻城掠地，其中就不乏與PotashCorp的接觸。

　　中國企業也加入戰團。中化集團、中鋁、五礦、中海油、厚樸投資等先后成為“潛在競爭者中”的一員。有外媒報道，中化集團已經聘請匯豐銀行作為其咨詢人應對此收購案。

　　9月2日，有接近中化集團的中國鉀肥專家告訴《財經國家周刊》，投資銀行建議中化集團放棄整體收購PotashCorp，而是和中國3000億美元的主權基金結合起來，選擇購買其大量股權或與PotashCorp建立某種形式的合資企業。

　　“作為國內最大的鉀肥企業，我們與PotashCorp有著很好的合作，我們當然會密切關注這一收購。”中化集團辦公室主任李強告訴《財經國家周刊》，雖然沒有明確是否介入這一收購，但他默認中化集團正與匯豐銀行展開合作。

　　早在2006年，必和必拓就以聯合投資的方式合資加拿大安各羅鉀礦，開始進入全球鉀肥最富有的礦區;兩年后，必和必拓完全吞并安各羅，借此完全掌控在該地區高達7338平方公里的鉀礦勘探權。

　　更有市場傳聞，力拓正在擬定計劃，準備攜手中鋁介入PotashCorp的收購案。但在接受《財經國家周刊》采訪時，力拓中國區人士轉述官方意見，“我們對于市場上的傳言不予評論。”

　　“如果一家中國國企在鉀肥行業的山頭插上了自己的旗幟，可能意味著農業地緣政治領域的爭斗將變得更加你死我活。”FT中文網撰文說。

　　中國式尷尬

　　隨著糧食供應日趨緊張，各國已經開始像重視原油一樣重視鉀肥，并將其視為一種受到追逐的戰略性大宗商品。

　　在過去相當長的時間里，鉀肥在中國并沒有被當作戰略資源對待。

　　雖然必和必拓在鉀肥領域大肆開疆僻壤，但中國部分鉀肥企業對此并不擔心。今年年初，中農集團一位高管在接受《財經國家周刊》采訪時坦言：必和必拓只是開始展開鉀礦布局，距離未來形成規模尚遠，能不能成長為鉀肥巨頭很難說。

　　中國鉀礦蘊藏量只占全球的1.6%，而全國可耕地56%的面積已經缺鉀，更為重要的是，中國每年超過50%的鉀肥需要進口。

　　中國無機鹽工業協會的統計數據顯示：2008年，全國消費鉀肥517萬噸，其中自產247萬噸，進口270萬噸，進口量約占消費總量的55%。這一進口比率基本反映了中國鉀肥進口的現狀，而在2007年進口量一度占全年消費量的72%。

　　“鉀肥實際上就等于糧食。”摩根士丹利分析師文森特 安德魯斯說。也正是在糧食和鉀肥的雙重需求下，僅僅在2006年至2008年兩年間，鉀肥的價格就從不到150美元/噸飆升至近1000美元/噸。

　　隨著必和必拓出手PotashCorp，鉀肥的市場格局將嚴重不利于中國，這也讓中國無機鹽工業協會鉀鹽分會常務副秘書長亓昭英焦慮。

　　此前，亓昭英曾經向工信部上交過一個關于鉀肥的調研報告。報告指出，中國嚴重缺少鉀肥，國際鉀肥巨頭已經開始圈圍資源，為了防止再現鐵礦石式的尷尬，政府需要加大對企業走出去的支持力度。

　　2009年前后，加拿大籍華人周丹元曾經先后兩次赴國內兜售她的鉀肥公司，但沒有任何中國企業表達興趣，她的公司最終在2010年1月28日被必和必拓以22億人民幣高價收購。實際上，周掌管的是加拿大第二大鉀肥企業阿薩巴斯卡鉀鹽公司，擁有鉀鹽權益超過4000平方公里。

　　一旦必和必拓收購PotashCorp，整個鉀肥市場及定價體系將掌控在其手中。

　　距離必和必拓的要約截止日10月19日還有一個半月，國內輿論已經展現出擔憂，類似“對中國農業絕殺”的言論已經在坊間流傳。