“漲價概念股”投資三條路徑

　　隨著上周美聯儲宣布實施“二次寬松貨幣政策”，全球商品價格走出年中最強漲勢，就此，通脹時代大門宣告敞開。本輪通脹的路徑與2007年、2008年相似，即通過大宗商品和農產品(行情，)價格的上漲將通脹輸入至新興國家，然后通脹在新興國家螺旋式上升。預計本周四公布的10月CPI將達到4%左右，再創年內新高。國內農產品價格持續上漲;國際大宗商品價格上漲后輸入傳導還將滯后影響工業企業的批發價格，PPI在下月可能再次上升;另外，節能減排使得高耗能的水泥、建材、有色金屬、能源等價格上漲后，化工行業也出現價格大幅上升的現象。總體來看，目前通貨膨脹有向各領域蔓延的趨勢，可以預計A股圍繞通脹這一題材展開的炒作行情也將全面展開。

　　農產品：漲價趨勢短期難改

　　近段時間以來，農產品漲價現象非常普遍且漲幅驚人。下半年以來，棉花價格屢創歷史新高，國內鄭商所棉花期貨主力合約累計漲幅為73%;白糖價格震蕩上漲，期貨主力合約累計漲幅為41%;強麥期價大幅攀升，主力合約累計漲幅為13%。究其根源，供求基本面吃緊是農產品價格上漲的主要原因。預計2010/2011年度國內棉花產量為696萬噸，需求量為1060萬噸，進口棉花274萬噸，占國內消費的26%。國內棉花供不應求格局有愈演愈烈之勢。預計2010/2011年度原糖產量1270萬噸，國內需求1550萬噸，供求缺口280萬噸，進口國外原糖150萬噸，庫存消費比將進一步下降至9.2%。

　　短期來看，本輪農產品漲價的驅動因素并不會發生明顯改變，農產品價格依然有向上的驅動力。從投資角度看，國內從事棉花生產、育種和相關業務的上市公司將直接受益于棉花價格上漲。個股建議重點關注目前估值較低、前期不為市場所關注的華孚色紡和魯泰A。魯泰子公司在新疆有13萬畝的棉田，產業鏈完整，抗風險能力強，產品高端毛利率高達34%，目前訂單飽滿。而從估值的角度來說，魯泰A的估值在該板塊46家上市公司中是最低的。

　　食品：產品價格上漲壓力大

　　近階段物價上漲的壓力主要來自于食品價格。9月居民消費價格同比上漲3.6%，環比上漲0.6%。從分項來看，食品類價格同比漲幅達8%，相比8月擴大0.5%，拉動CPI2.69%，成為推升9月CPI的主要因素，貢獻度達72%。食品類中，以蔬菜類漲幅最為顯著(相關資料顯示9月蔬菜類環比漲幅8%，肉類環比漲幅1.6%，糧食類環比漲幅1.3%)。

　　子行業方面，白酒等子行業抗通脹能力尤其突出，可中線關注。中秋國慶開始，白酒、黃酒、葡萄酒都進入消費旺季。相關白酒類上市公司上調產品價格的報道也不絕于耳。預計后續還將有高端白酒陸續上調出廠價，如貴州茅臺和五糧液等。另外，光明乳業、天邦股份、得利斯、東凌糧油、金德發展等也可逢低介入。

　　化工：漲價令盈利大幅提升

　　從歷史上看，化工板塊走勢與購進價格指數高度正相關。9月以來中游行業原材料購進價格攀升速度加快;而PMI購進價格指標對化工行業毛利水平的領先功能也預示后者盈利可能大幅改觀，較高的盈利彈性將得到更多關注。

　　尤其值得一提的是，棉價的上漲，導致下游生產企業由于成本因素而采用更多粘膠短纖作為對棉紗的替代，從而增加了對上述化工產品的需求，因此棉價上漲對粘膠、短纖和漿粕生產等化工子行業也存在利好因素。按照國內棉花1060萬噸需求量，假設5%的替代份額，相當于滌綸短纖增加了53萬噸的需求，而2009年國內滌綸短纖共763萬噸的需求，將直接導致短纖行業需求增加6.9%。9月以來，聚酯產業鏈價格普漲，短纖漲幅33%，表現突出。其中，由于2011年中期前行業新增產能僅140萬噸，預計PTA供需將維持緊張，景氣有望持續至明年中期。個股方面，投資者可關注榮盛石化、*ST光華、華西村、霞客環保等。