熱錢游走 新興市場貨幣驟貶驟升

　　與去年下半年新興市場貨幣的急速貶值形成鮮明對比，近期包括巴西雷亞爾韓國韓元泰國泰銖在內的一些新興市場貨幣又開始急劇升值，引發市場高度關注。究其原因，歐美寬松貨幣政策導致大量熱錢流入新興市場國家，無疑成為新興市場貨幣升值的主推手。

　　亞洲貨幣表現搶眼

　　歐洲央行連續兩次推出長期再融資計劃(LTRO)，向金融體系注入了超過1萬億歐元資金，美聯儲也延續寬松貨幣政策，刺激投機性熱錢流入新興市場。其中，亞洲貨幣的表現格外搶眼。市場數據顯示，自從美聯儲表示將維持超低利率政策到2014年，全球已經有130億美元的資金涌入印度韓國泰國印尼等國股市，刺激亞洲貨幣今年初出現2006年以來最強勁開局。僅在2月份，泰銖兌美元累計升值2.2%，馬來西亞林吉特也累計升值1.6%。

　　路透社日前公布的調查顯示，投資者過去兩周重拾對亞洲多數貨幣的樂觀看法，對林吉特和泰銖的投資倉位增長近兩倍。

　　出口商叫苦

　　本幣升值對出口商而言無疑是一個嚴峻考驗。韓國最大的化工制造商樂金化學發言人Owen Sung表示，韓元升值損害出口商的盈利水平，如果韓元加速升值，逼近可容忍水平，韓國央行應該出手干預。

　　巴西上周再向熱錢“宣戰”，狠批歐美的量化寬松政策。巴西宣布擴大對外借款稅收，威脅要進一步實施資本監管，以保護深陷困境的本國制造企業。此前，巴西央行已通過購買美元等方式對本幣雷亞爾匯率走勢進行干預。哥倫比亞央行也啟動為期3個月的美元購買計劃，以抑制哥倫比亞比索的升值態勢。

　　此外，高盛分析師布魯克斯和卡爾森預計，包括亞洲在內的新興市場國家外匯儲備可能因匯市干預而增加。

　　警惕資金大進大出

　　去年，新興市場貨幣經歷了一次“過山車”行情，匯率的巨幅波動引起各大國際組織及機構的關注。有分析人士擔心，每當外來資本大量流入的時候，新興市場貨幣就會大幅升值。而伴隨著資本的大量流出，這些國家的貨幣又會出現大幅度的貶值，升貶急速轉換將嚴重沖擊經濟。

　　盡管許多亞洲貨幣目前處于升值狀態，但還未沖破近期交易波幅上限的阻力位。昨日，有消息指出，參與希臘自愿債務重組的私營部門債權人嚴重不足，投資者保持謹慎態度。伴隨著亞歐股市以及油價金價的回落，亞洲貨幣弱勢盤整。

　　馬來西亞聯昌國際銀行外匯策略師Suresh Kumar Ramanathan預計，亞洲貨幣匯率3月可能走低。有分析人士表示，如果資金流入的規模不及預期，將引發市場修正。與此同時，買入亞洲貨幣的利差交易正在退潮。