華生：藍籌仍缺乏投資價值 未來10年會更好

　　昨日，著名經(jīng)濟學(xué)家、燕京華僑大學(xué)校長華生接受“十年十人談”采訪，就中國股市的現(xiàn)狀與前景發(fā)表看法。以下為訪談節(jié)選。

　　問：綜觀中國股市過去十年的發(fā)展，您認為中國做對了什么?

　　華生：總體來說，中國股市過去十年是越來越規(guī)范，特別顯著的是股權(quán)分置改革。股權(quán)分置改革實現(xiàn)了中國股市與國際成熟市場在形式上的接軌，現(xiàn)在要完成的是更重要的制度精髓的接軌。二次股改的核心是中國證券市場發(fā)行審批制度的根本性變革，它的意義絲毫也不低于股權(quán)分置改革。中國股市正走在市場化和國際化的道路上，大步地向前推進。

　　問：很多人開始絕望，認為市場已經(jīng)進入底部。您認為現(xiàn)階段股市最大的問題是什么?

　　華生：最大的問題是制度問題。雖然現(xiàn)在股市跌的已經(jīng)很多了，但是藍籌股仍然缺乏投資價值。垃圾股仍然被炒作，這是最大的主要問題。藍籌股缺乏投資價值和垃圾股被炒作，這是與制度安排相關(guān)的錯誤。

　　問：短期內(nèi)看，股市最有可能解決什么問題?

　　華生：這要看監(jiān)管層的決心。如果他們要下決心解決問題，可以像股權(quán)分置改革那樣，在發(fā)行體制上做全面的突破，股市還有救。如果他們沒有這個決心做技術(shù)性的修補，股市仍會一片慘叫。

　　問：新任證監(jiān)會主席郭樹清最近拋出一系列證券市場改革的信號，您怎么看發(fā)行審不審等語錄?

　　華生：我覺得他的大體方向還是對的，但解決問題的方法好像還沒找到。任何東西關(guān)鍵是要找到解決問題的路徑。這和科學(xué)研究一樣，大家都想在科研上有突破，目標都是知道的，但是問題怎么突破，這時候需要發(fā)現(xiàn)路徑。

　　很多人提出要學(xué)別人實行注冊制，其實自由上市注冊制是一個烏托邦，在世界上并不存在，而我們總是癡心妄想。我們不能把億萬投資者扔進一個理想主義國度。千萬不要從一個極端跳到另一個極端，想走捷徑的往往是會掉進陷阱的。

　　問：在強制分紅的改革框架下，您對市場分紅有什么好的建議嗎?

　　華生：證監(jiān)會提出了號召和強化分紅的指導(dǎo)，但是分紅不可能是強迫的，因為對市場化的調(diào)配、錢和時間都沒有完善。中國股市只能越來越向國際規(guī)范和市場化的方向發(fā)展，不能搞歪門邪道，不能為了達到自己的短期目標，設(shè)計出各種各樣不規(guī)范的動作來。我們出臺很多短期辦法，嚴格來說是和改革的方向相悖。改革的方向應(yīng)該是越來越規(guī)范、標準化、市場化，同國際接軌，而不是搞出很多五花八門的小動作。

　　問：未來五到十年，您覺得宏觀形勢對股市會有什么大的影響嗎?

　　華生：中國經(jīng)濟現(xiàn)在出現(xiàn)的諸多問題跟我們在大的結(jié)構(gòu)上有偏差是有關(guān)系的。這么多年來一直說要結(jié)構(gòu)調(diào)整，但基本上沒有實質(zhì)上的調(diào)整。未來一段時間內(nèi)，中國的宏觀政策不會發(fā)生大的轉(zhuǎn)向，中國經(jīng)濟會平穩(wěn)、較快發(fā)展。從這個意義上說，對股市的影響不會很大。

　　問：一句話總結(jié)過去十年中國股市的發(fā)展，您如何評價?

　　華生：如果從制度上說，現(xiàn)在有很大的進步。如果從市場表現(xiàn)來說，這十年確實是令人失望的。

　　問：未來十年會上漲到什么程度，會不會回到6000點，有一個大的回升，請您做一個預(yù)測。

　　華生：未來十年會比前十年好的多。前十年是泡沫從高點向回走，現(xiàn)在新的十年，節(jié)點在比較低的位置上起步，未來十年是相對樂觀的。