三大指標梳理年報 五行業隱藏轉型機遇

　　實際上，我國的多項經濟指標已經出現了一定的回落跡象，實體經濟放緩效應初顯。其中，工業增加值同比上升11.4%，與去年12月份相比，回落了1.4個百分點;固定資產投資總額同比增長21.5%，與去年全年相比回落了2.3個百分點;社會消費品零售總額則回落3.4個百分點至14.7%;1-2月的用電數據較去年同期驟降了近6個百分點……

　　在經濟結構轉型，實體經濟放緩的背景下，上市公司的年報將會有怎樣的體現，哪些行業將在經濟轉型中迎來更大的發展?證券日報統計數據顯示，至截稿時，滬深兩市共有534家公司披露了年報，本版從現金流、資產負債率、產品庫存周轉率等三大財務指標梳理年報脈絡，發掘食品飲料、餐飲旅游、農林牧漁、信息設備、商業貿易等相關行業在經濟結構調整中的投資機會。

　　5成公司資產負債率下降 三行業經營環境明顯改善

　　本報市場研究中心和財匯統計數據顯示，在已經公布年報的534家公司中，2011年度資產負債率同比下降的有282家，占比為52.81%，表明企業資產對債權人權益的保障程度在不斷提升，企業的長期償債能力在增強。

　　從具體行業來看，餐飲旅游、農林牧漁、信息設備等三大行業的上市公司資產負債率下降占比居前。

　　首先，統計數據顯示，7家餐飲旅游類公司公布了年報，有6家公司的資產負債率明顯下降，占比為85.71%。其中，ST零七(000007)、峨眉山A(000888)、全聚德(002186)的2011年資產負債率同比分別下降90.51%、7.60%和4.56%。

　　政府工作報告中把擴大內需，促進消費作為推動中國經濟持續發展的重要戰略，以及調整分配格局，增加居民收入水平，推進帶薪休假等舉措為促進旅游消費提供了充分和必要條件，旅游行業本年的蓬勃發展可期。

　　基于對旅游行業盈利持續增長的堅定信心、消費升級階段旅游更具前景的巨大成長空間，以及政策對于行業更為有力的扶植，國金證券(600109)繼續維持對行業“增持”的投資評級，并調整重點公司投資排序為：峨眉山、中青旅(600138)、黃山旅游(600054)、中國國旅(601888)、麗江旅游(002033)、宋城股份(300144)、三特索道(002159)、桂林旅游(000978)、湘鄂情(002306)和ST張家界(000430)。

　　其次，統計數據顯示，16家農林牧漁類公司公布了年報，有12家公司的資產負債率明顯下降，占比為75.00%。其中，朗源股份(300175)、圣農發展(002299)、益生股份(002458)的2011年資產負債率同比分別下降35.69%、18.15%和13.08%。

　　國聯證券認為，在今年“兩會”議題中，農林牧漁依然受捧火熱，再加上“一號文件”的推出，農林牧漁板塊最近表現搶眼。實際上，三農一向都受到政策扶持和關注，近期國務院印發《全國現代農業發展“十二五”規劃》，明確提出“十二五”期間將大力發展現代農作物種業，并實施現代種業工程，建立種業發展基金。《規劃》提出，要扶持農業產業化龍頭企業發展，鼓勵兼并重組。

　　第三，統計數據顯示，15家信息設備類公司公布了年報，有11家公司的資產負債率明顯下降，占比為73.33%。其中，中海達(300177)、中天科技(600522)、深信泰豐(000034)的2011年資產負債率同比分別下降30.39%、16.24%和6.12%。

　　“十二五”時期是我國工業轉型升級的攻堅時期，工業轉型升級將加快推進，信息化作為科技創新自主創新的重要組成部分，在推進工業轉型升級的過程中具有突出的作用，兩化融合范圍的不斷拓寬、融合程度的加深，推動信息技術深度應用，將提高主要行業、大中型企業的信息技術應用水平，為信息產業提供更多的發展空間和增長前景。《下一代互聯網發展戰略規劃》將公布，規劃明確“十二五”期間下一代互聯網的具體發展要求，國家將加大在IPv6 相關領域的投資，相關部委也已經著手制定具體的扶持政策。根據規劃，預計未來幾年針對運營商、專網、應用、網站過渡、關鍵設備產業化等核心環節的專項投資有望達到上百億規模。

　　除以上行業外，房地產行、采掘、紡織服裝、金融服務等行業的資產負債率明顯下降，家數占比均在60%以上。盡管一些行業的披露家數公司家數比較多，但整體資產負債率下降占比較小。比如，機械設備行業有87家，但資產負債率同比下降的只有44家，占比為50.57%;化工行業有62家，但資產負債率同比下降的只有28家，占比僅為45.16%;建筑建材有22家，但資產負債率同比下降的只有10家，占比只有45.45%。