廣州期貨：整體市場疲弱 鄭棉受累下滑

　　隔夜美棉再度收跌，12月合約下跌1.61%，整體維持區間整理。鄭棉低開低走，午后受整體市場弱勢拖累下滑，主力合約1301全日下跌0.93%。鄭棉上下兩難，短期維持區間整理。前二十主力多頭增加9774手至125941，空頭增加3688手至157843。

　　美國農業部(USDA)周度生長報告顯示，截止7月22日當周，美國棉花生長優良率為47%，之前一周為45%，上年同期為29%。此外，現蕾率為90%，之前一周為82%，去年同期為76%，五年均值為82%;美棉結鈴率為47%，之前一周為36%，去年同期為41%，五年均值為42%。盡管美國部分地區遭受嚴重干旱，但植棉地區天氣相對較為理想，東南及中南棉區旱情有較明顯改善，本年度棉花種植情況良好，短期難以引發天氣炒作行情。

　　印度方面此前由于雨季推遲，苗情不容樂觀，近期降雨有所增加，但分布不均，棉花生長狀況仍不理想。據印度當地媒體稱，受主產棉區季風降雨異常影響，印度新年度棉花產量可能低于之前的預期。印度國內棉價繼續上漲，Shankar-6軋花廠提貨價為38000盧比/candy，為2011年11月以來最高值，折88.00美分/磅。

　　國內市場主要關注點仍然是現時需求低迷的狀況。從6月份海關進出口數據反映，2012年上半年紡織品服裝累計出口1135.23億美元，同比增加1.63%，增幅減少0.43個百分點。歐債以及國內成本上升導致對外貿易遭遇困境。紡企需求低迷，多數隨買隨用，年初至今開機率維持低位。

　　7月24日中國棉花指數CCIndex328上漲9元至18252元每噸，現貨價格逐步回升，配額缺乏，部分紡企開始采購內地棉。中國進口價格棉花指數FCIndexM為88.85美分，折1%關稅為14285元，折滑準稅15066元。紡織行業進入淡季，棉花需求短期內或難有明顯恢復。紗布產品價格穩定，全棉針織紗32S報24605元/噸。

　　我們認為，目前美棉種植情況良好，短期天氣炒作難以引發大行情，棉花產業鏈整體供過于求情況不容忽視，紡織行業進入消費淡季，需求未見明顯起色，上方壓力明顯。棉價由于前期下跌幅度較大，做空動能基本已得到釋放，再破前低可能性較小。此外，收儲漸行漸近，棉價獲支撐。鄭棉倉單流出，實盤壓力減少。預計1301合約于19800-19000區間震蕩。